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银行结构性理财产品如何选


银行结构性理财产品如何选
http://www.sina.com.cn 2008 年 08 月 13 日 06:00 金融投资报

结构性理财产品“真伪”之辨弄晕投资者

本报记者 向赫男“零收益”事件尚未完全被人们忘却,一份关于结构性理财产品的报 告又引发了银行理财市场的“打假风” 。银行究竟是不是在欺骗投资者?所谓“结构”到底 是个什么玩意儿?普通投资者又该如何选择甄别?

新闻回放:

“打假”报告引发“结构”之争 近日,中国社科院金融研究所理财产品中心最新发布的 6 月统计报告显示,中资行 6 月份发行的 8 款结构性产品中,除中国银行发行的“汇聚宝 0806J—澳视群雄之五谷丰登” 理财产品是“真结构产品”外,浦东发展银行、交通银行、光大银行等发行的其余 7 款产品 都是 “伪” 结构性产品——其 “软肋” 就在于挂钩期权的衍生品收益支付条款实际并不存在, 因此徒有“结构”之名,而行固定收益之实。 对此结论, 在银行结构性理财产品市场上的份额已超过 50%的交通银行跳起喊冤, 称其 每款产品都是实打实的“真结构” 。 但社科院金融研究所一研究人士表示, “实质上这 7 款产品均为固定收益。 结构性产品 ” 应该包括固定收益产品和衍生品的组合,其中衍生品一个突出特征是有一个收益支付条款 (如挂钩标的物价格在某一设定区间内波动, 投资者获取最高收益, 一旦突破区间则收益为 0) 。 例如,某银行 6 月发行的一款挂钩国开行信用的结构性产品,其信用违约掉期(CDS)在 国内实际上没有,衍生收益也只能属于空穴来风,产品的结构性实际上根本不存在。

一场“真真假假”的风波,为银行理财市场再添疑云,投资者普遍“晕菜” 。

专家释疑:

结构性存款不等于存款

目前国内市场上的结构性理财产品,往往有着“存款”这么一个让人觉得十分可靠的名 字,可实际上,结构性存款并不像普通定期存款那么让人高枕无忧。由于牵涉到浮动收益, 就意味着投资者要承担比一般意义上的“存款”更高的风险。

对于结构性存款的正确理解, 中国银行四川省分行财富中心高级理财师杨澜做出了正统 的解释: “所谓结构性理财,主要是指银行通过发行理财产品向投资者募集资金,大部分资 金投资固定收益产品,如信托、债券、央行票据,再将此部分资金所生的利息在国际市场购 买一个期权。同时,银行对这些期权的选择要有一个方向性的判断,比如说,看国际石油价 格要上涨,就选择石油看涨期权。 ”

交通银行个人金融业务部总经理靳继同表示, “结构性存款通常预期收益较高且保证本 金安全,适合寻求更好的存款收益同时希望保护资金安全的投资者。 ”

因而,光大银行成都分行零售银行部邓俊提醒投资者, “购买银行结构性理财产品首先 要明确结构性理财产品不是储蓄存款,而是一种投资产品。投资此类产品需要承担风险,因 而只看预期最高收益率在投资中是不可取的, 预期最高收益不等于实际到期收益, 可能达到, 也可能达不到,关键在于市场。 ”

投资者的选择:

看清收益计算方法

在金融领域,结构性理财产品以其构成之复杂、收益计算方法之捉摸不定、产品说明书 之艰涩学究,弄晕了大部分投资者。

邓俊告诉记者,首先,投资者必须在购买前详细询问产品是否保本,并在合同中明确规 定。 银行结构性理财产品大致分为保本类与非保本类的理财产品, 中间再加上预期浮动收益; 其中,保本也可以分为 100%保本或是部分比例保本。若合同规定到期保本,那么对投资者 来说,就是本金风险最小的选择;还有一些产品是规定 80%或 90%保本,本金的风险就会增 大,相应潜在收益也会更多。

第二, 观察产品挂钩的主题是否与自己想投资的领域一致。 如果对于金融股的走势比较 看好,就可以选择挂钩一篮子金融股票的产品;对于能源股的走势比较看好,就可以选择挂 钩一篮子能源股的产品。 第三,看清产品的收益计算方法相当重要。目前,结构性产品的收益计算通常包括 3 种方式。最公平合理的方式是按天计算收益,只要有一天达到日观察配息线,就计一天的收 益。第二种是只按若干特定观察日计算收益,只有在规定的配息线以上客户才能获得收益, 倘若不在配息线上,则浮动收益便成空。最常见的方式是设定一个区间范围,采用特定公式 计算收益,这种方式相对来说更复杂。

第四,注意产品的期限和流动性问题。一款结构性产品一定要有一个期限,而在这个期 限中,银行可能为自己和投资者提供提前终止的权利,以防潜在的变数。对于银行来说,设 定某一个水平的提前终止条款, 如果标的表现超越这个水平, 银行可以出于控制风险的考虑, 提前终止该产品,客户也可以将本金和收益提前落袋为安。而作为投资者,倘若购买一款期 限较长的结构性产品,就要做好保本产品因你的提前赎回而不保本的思想准备。

对于此次“打假”风波,市场质疑:银行在销售过程中,是否还存在对产品信息揭示不

足的问题?据了解, 这一点已经得到银行的重视, 交行相关人士称, 现在客户购买产品之前, 需要系统测试该客户的风险承受能力, 然后再选择风险等级与之相匹配的产品, 客户有权要 求销售人员必须解释清楚风险。


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