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日本利率市场化与泡沫经济对中国的启示_论文

第3 4 卷 节I 期 2 0 1 4 年2 月  Vo 1 . 3 4   No . 1   F e b .2 01 4   河北 民族 师 范学 院学报  J o u r n a l   o f   He b e i   N o r ma l   Un i v e r s i t y   f o r   Na t i o n a l i t i e s   , E l 本利率市场化与泡沫经济对中国的启示  余 海 萍  ( 安徽 国际商务 职业学 院 , 安徽 合肥 2 3 0 0 1 1 )   摘要 : 随着中国   民银行 全面放 开人民 币贷款利 率管制, 人民 币 利 率市场化进入 了实质性和关键性阶段。 在利 率   市场化进程 中, 我 国与 日 本有非 常相近 的经济背景, 而 日本利率市场化之后 紧随着又出现 了“ 失去的十年” 的泡沫经   济, 二者之 间是否存在 必然联 系, 值得深 思。因此必须深入分析和借 鉴 日本 经验 , 稳定推进我 国银行利率市场化 。   关键词 : 利 率市场化 ; 泡沫经济 ; 协调发展  中图分类号: F I   l   文献标识码: A   文章编号: 2 0 9 5 — 3 7 6 3 ( 2 0 1 4 ) 0 1 — 0 0 7 4 - 0 3   一 、 日本 利率 市场化 概要  日本 利率 市场 化从 1 9 7 7年开 始到 1 9 9 4年基 本 结束 , 历时 1 7年 , 对 日本经 济 的发展 起到 了举 足 轻重 的  作 用 。其稳 健 的改革举措 也给 国际上其 他 国家改革 提供 了很多 有益 的经验 。   其 利率 市场 化改 革主要分 为 以下 阶段 。   ( 一) 日本利 率市场 化进程  ( 二) 日本利 率化过 程 中呈现 出 的特点  一 是过 程 的稳健性 。 日本 利 率 自由化先 后经 历 l 7年 , 在具 体 实施 中稳 步推进 , 先 国债 利率 , 后存 贷 款利  率; 先 银行 同业 , 后银行 与客 户 ; 先 长期 利率 , 后短 期利率 ; 先大 额交 易 , 后 小额 交易 。 大体分 为两个 阶段 , 先是  定期 存款 利率 市场化 , 后是 流动性 资 金存 款利率 市场化 。 至今 为止 , 日本 仍有 存款利 率受到 管制 , 市场化 不 完  全 。在利 率市场 化推 进 中 , 利 率放 松 的实施 都能 控制在 中小金 融机 构 的承受 能力范 围 内 , 不对 其 正常 的经 营  产生 大 的冲 击 , 使其平 稳过 渡  二是 配套 性 。 日本 为配合 利率市 场 化 , 放 宽 了交 易限制 和对金 融 证券机 构 的业务 范围 限制 , 实行新 的外  汇法 律 ; 采取 积极措 施 , 完善 相 关 的法 律制 度 , 为市场化 顺利 进行 提供 了保 障 。   阶 段  毫要 特 征  主  要  措  施  意  义  第 一 国债 交 易 利率 和发 战 聒 为恢 复经 济 , 日本 政 府 大行 举 债 ; 1 9 7 7年 4 月 E l 本 政 府 和 国债 的 发 行 和 交 易便 首 先 从 中  步  行 利 率 的 自 由化  日本 银 行 允 许 国 馈 的 自由 上 市 流通 期 国债 开 了利 率 自由 化 的 先 河  。  第 丰富 短期 资金 市 场 1 9 7 8年 4月 , E l 本 银 行 允 许银 行 拆 借 利率 弹性 化  二 步  交 易 品 种  6月 又 允许 银 行 之 间 的票 据买 卖 ( 1 个 月 以后 ) 利 率 自 由化  银 行 间 市 场 利率 的 自由 化 首 先  实现 了   交 易 品种小 额化 ,   日本 货 币 当局 逐 级 降 低 r   C D( 大额可转让存单 ) 的发 行 单 位 和 实 现彻 底 的 利 率 自 由化 最 终  第 三 步  将 自由利 率 从 大额 减 少 了大 额 定 期 存 款 的起 始 存 入 额 , 逐 步 实 现 了 由管 制 利 率 到 放 开 对 普 通 存 货 利 率 的 管 制 自 由利 率 的 过 渡 。实 行 在筹 取 资 金 的基 础 利 率 之 上 加 百 分 之 一  ,   交 易 导人 小 颧 交易 形 成 贷 款 利 率 的 做 法  实 现 自由化  , 1 9 9 1年 7月 , 日本 银行停止 “ 窗 口指导 ” 的实施 ; 1 9 9 3年 6月 ,  1 9 9 4年 l 0月 ,利率 完全 自由   第 四 步  法 律 形式 确认   定期 存 款 利 率 自由化 , 同年 1 O月活 期 存 款 利率 自由化 。   化 ,至 此 日本 利率 自由 化 划 上  了 个 较 完 满 的 句号 。   一 二、 日本 泡沫 经济 的原 因分 析  收稿 日期: 2 0 1 3 - 0 9 — 1 6   自1 9 9 1年到 2 0 0 0年初 期 ,在这长 达 十年 的时  间里 , 由于资本 市场 和房地 产泡 沫的破 灭 , 日本 经济  作者 简介 : 余海萍( 1 9 7 9 一 ) , 女, 安徽宁 圜入 , 安徽国际商  务职业学院讲师, 硕士 , 研究方向为金融学教学研究  . - 骤然 减速 ,泡 沫经 济造成 了 日本 失去 的十 年 。而在  7 4  .   余 海萍/ 著  日本 利率 市场 化与 泡 沫经济对 中 国的启示  2 0 0 3年短暂 复苏后 , 由于全球经济危 机 的爆 发 , 日本 经济不断减速 , 再 次面 临停 滞局面 。 其原 因包括 以下几点 :   ( 一) 外 部原 因  1 . 日元大 幅度 升值  外 部 原 因主要 是 以美 国为首 的西 方 国家要 求 日元 升值

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