当前位置:首页 >> 农林牧渔 >>

燃料油期货合约交易2011操作手册


燃料油期货合约交易操作手册 (2011) 目 录 品种概况
品种特性与分类???????????????????????????1 主要质量指标????????????????????????????1

国内外燃料油市场概况
新加坡燃料油市场概况????????????????????????3 我国燃料油市场概况????????????

?????????????4 进口燃料油的成本计算????????????????????????7 燃料油现货市场的价格波动特点????????????????????7

石油期货的套期保值和套利交易应用
如何进行石油期货的套期保值?????????????????????9 如何进行石油期货的套利交易?????????????????????10

燃料油期货交易指南
入市交易运行图???????????????????????????13 标准合约??????????????????????????????22 期货交易规则????????????????????????????25

附录
上海期货交易所燃料油期货指定检验机构????????????????36 上海期货交易所燃料油指定交割油库业务联系表?????????????36 上海期货交易所燃料油期货指定交割油库收费标准????????????37 上海期货交易所燃料油期货过驳交割操作流程指引????????????37 燃料油(期货)检验细则???????????????????????39

品种概况
一、 品种特性与分类
一般来说, 在原油的加工过程中, 较轻的组分总是最先被分离出来, 燃料油 (Fuel Oil)作为成品油的一种,是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来 的较重的剩余产物。燃料油主要是由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的,其特 点是粘度大,含非烃化合物、胶质、沥青质多。燃料油主要用于炼油与化工、交通 运输、建筑业和冶金等行业。目前,锅炉烧油、发电用油出现较大幅度减少,而船 用油市场需求却呈稳定增长态势。 燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种产品, 产品质量控制有着较强的特殊性。 最终燃料油产品形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素的制约。 根据不同的标准,燃料油可以进行以下分类: 1、根据出厂时是否形成商品量,燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油。商 品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油;自用燃料油指用于炼厂生产的原料或燃 料而未在出厂环节形成商品的燃料油。 2、根据加工工艺流程,燃料油可以分为常压燃料油、减压燃料油、催化燃料油 和混合燃料油。常压燃料油指炼厂常压装置分馏出的燃料油;减压燃料油指炼厂减 压装置分馏出的燃料油; 催化燃料油指炼厂催化、 裂化装置分馏出的燃料油(俗称油 浆);混合燃料油一般指减压燃料油和催化燃料油的混合。 3、根据用途,燃料油可以分为船用燃料油、炉用燃料油及其它燃料油。

二、 主要质量指标
燃料油的主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、水分、灰分、沉淀物、铝+硅、 净热值、钠、废润滑油和酸值等。 1、粘度。粘度是燃料油最重要的性能指标,是划分燃料油等级的主要依据。 它是对流动性阻抗能力的度量,它的大小表示燃料油的易流性、易泵送性和易雾化 性能的好坏。目前国内较常用的是 40℃运动粘度(馏分型燃料油)和 100℃运动粘 度(残渣型燃料油) 。我国过去的燃料油行业标准用恩氏粘度(80℃、100℃)作为 质量控制指标,用 80℃运动粘度来划分牌号。油品运动粘度是油品的动力粘度和密 度的比值。运动粘度的单位是 mm2/s。 2、含硫量。燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染。根据含硫 量的高低,燃料油可以划分为高硫、中硫和低硫燃料油。 3、闪点。闪点是涉及使用安全的指标,闪点过低会带来着火的隐患。 4、水分。水分的存在会影响燃料油的凝点,随着含水量的增加,燃料油的凝点 逐渐上升。此外,水分还会影响燃料机械的燃烧性能,可能会造成炉膛熄火、停炉 等事故。 5、灰分。灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分,灰分会覆盖在锅炉受热面上,使 传热性变坏。 6、总沉淀物。沉淀物会堵塞过滤网,造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞,影响正常 燃烧。
1

7、铝+硅。硅铝催化剂粉末会使泵、阀磨损加速。当指标超标时将导致汽缸严 重磨损,造成发动机故障,带来经济损失。 8、净热值。净热值是评价燃料油最终发热做功的指标。影响净热值大小的因素 相对多样且不确定,是燃料油用户最重视的经济指标。 9、钠。钠指标用于鉴别运输途中是否因海水的引入而提高盐含量,因盐会引起 设备的腐蚀。当以残渣燃料油为燃料时,低熔点的钠化合物是船用柴油机的阀件、 喷嘴及涡轮鼓风机叶片上产生沉积而造成腐蚀的原因之一,因此要求钠含量小于 50mg/kg。 10、废润滑油(钙+锌或钙+磷) 。船用燃料油不得含有使船只安全遭受危险或对 机械性能有不利影响、对船上人员造成伤害、从而整体上增加空气污染的任何添加 物和化学废物,不得混入废润滑油。 11、总酸值。酸值表示氧化变质的程度,无机酸会腐蚀设备, 易造成漏油污染, 因此要求其含量不高于 2.5mgKOH/g。 目前我国还没有关于燃料油的强制性国家质量标准。为了与国际接轨,中国石 油化工总公司于 1996 年参照国际上使用最广泛的燃料油标准:美国材料试验协会 (ASTM)标准 ASTMD396-92 燃料油标准,制定了我国的行业标准 SH/T0356-1996。 2010 年 7 月 1 日,国际标准化组织新的船用燃料油标准 ISO8217:2010 版正式 生效。以此为参考,上海期货交易所结合我国燃料油市场的发展,修订了燃料油期 货合约的品质指标。

2

国内外燃料油市场概况
燃料油是目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种。在 2001 年 10 月 15 日国家计委公布的新的石油定价办法中,正式放开燃料油的价格,燃料油 的流通和价格完全由市场调节,国内价格与国际市场基本接轨,产品的国际化程度 较高。从 2004 年 1 月 1 日起,国家取消了燃料油的进出口配额,实行进口自动许 可管理,我国燃料油市场与国际市场基本接轨。2009 年燃料油消费税从 0.1 元/升 增至 0.8 元/升。2010 年 8 月 20 日,为了促进烯烃类化工行业的健康发展和企业间 的公平竞争,财政部和国家税务总局发布了《关于调整部分燃料油消费税政策的通 知》 ,对用作生产乙烯、芳烃等化工产品原料的国产燃料油免征消费税,对用作生 产乙烯、芳烃等化工产品原料的进口燃料油返还消费税。燃料油生产企业对外销售 的不用作生产乙烯、 芳烃等化工产品原料的燃料油应按规定征收消费税。 生产乙烯、 芳烃等化工产品的化工企业购进免税燃料油对外销售且未用作生产乙烯、芳烃化工 产品原料的,应补征消费税。

一、新加坡燃料油市场概况
新加坡是世界石油交易中心之一,新加坡燃料油市场在国际上占有重要的地 位,主要由三个部分组成:一是传统的现货市场,二是普氏(PLATTS)公开市场, 三是纸货市场。 1、 传统的现货市场 传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场, 市场规模大约 在每年 3000-4000 万吨左右。 2、 普氏(PLATTS)公开市场 普氏 (PLATTS) 公开市场是指每天下午 4: 00-4:30 在普氏公开报价系统(PAGE 190)上进行公开现货交易的市场,该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交 割,而主要是为了形成当天的市场价格,起到发现价格的作用。 3、 纸货市场(Paper Market) 新加坡纸货市场大致形成于 1995 年前后,从属性上讲是属于衍生品市场, 但它 是 OTC 市场,而不是交易所场内市场。纸货市场的交易品种主要有石脑油、汽油、 柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油纸货市场的市场规模大约是现货市场的三 倍以上,其中 80%左右是投机交易,20%左右是保值交易。 纸货市场的参与者主要有投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易 商、终端用户。 纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所,它的交易对象是标准合约,合约 的期限最长可达三年,每手合约的数量为 5000 吨,合约到期后不进行实物交割,而 是进行现金结算, 结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价,经纪商每吨收 取 7 美分即每手收取 350 美元的佣金。由于是一个 OTC 市场,纸货市场的交易通常 是一种信用交易,履约担保完全依赖于成交双方的信誉,这要求参与纸货市场交易 的公司都是国际知名、信誉良好的大公司。目前我国南方地区的燃料油贸易商为了 稳健地进行国际采购,大都委托境外代理商进行新加坡燃料油纸货交易。

3

二、我国燃料油市场概况
2010 年全国燃料油表观消费量为 3427.3 万吨, 同比下滑 0.2%。 其中国内产量 同比上升达到 11.6%, 进口量同比下降 4.1%, 出口量增幅较大, 同比增长 14.7%。 1、 我国燃料油生产和消费情况 2010 年燃料油产量占到表观消费量的比重达到 61.7%, 同比增加 6.5 个百分点, 进口量占表观消费量的比重则下滑至 67.1%。业内分析人士指出,燃料油表观消费 量下滑,主要是受原油价格高企及加征燃油消费税等因素的影响,今年以来在中国 燃料油市场上除船供需求外,其他燃料油需求明显被诸如 LNG 及煤炭等燃料替代。 2010 年国内燃料油表观消费量(万吨) 产量 2010 年 2009 年 同比变化率 % 2115.4 1894.8 11.6 进口量 2301.4 2400.3 -4.1 出口量 989.5 862.3 14.7 表观 消费量 3427.3 3432.7 -0.2 产量/ 表观消费量% 61.7 55.2 6.5

2、 我国燃料油进口情况 2010 年国内燃料油进口消费地区中,山东省以 1173.7 万吨,51.0%的市场占有 率坐上进口量排名的头把交椅,而广东省以 431.9 万吨,18.8%的比例位居第二位, 第三位是浙江省,比例是 11.8%。 从总体上看,2010 年中国燃料油进口总量减少 4.1%至 2301.4 万吨,其中 5-7# 燃料油进口总量减少 5.1%至 1976.06 万吨。2010 年 5-7#燃料油进口来源地前五名 依次为委内瑞拉、马来西亚、俄罗斯、韩国以及新加坡,数量分别为 421.36 万吨、 356.64 万吨、355.82 万吨、234.69 万吨以及 205.44 万吨。

4

2010年中国5-7#燃料油进口来源分布
印度尼西亚 5% 委内瑞拉 23% 马来西亚 19% 俄罗斯联邦 19% 荷兰 1% 哈萨克斯坦 3% 泰国 1% 阿联酋 0% 日本 6%

新加坡 11% 韩国 12%

印度尼西亚 日本 马来西亚 新加坡 韩国 泰国 阿联酋 哈萨克斯坦 荷兰 俄罗斯联邦 委内瑞拉

3、 我国燃料油消费结构情况 2005-2010 年,由于油价高企及加征燃油消费税等因素影响, 我国燃料油消费结 构发生了变化。 从全国范围来看, 2010 年中国燃料油消费结构以炼油化工原料为主, 交通船供需求为辅。2004 年我所上市的燃料油合约,其标准品质量指标是针对电厂 和锅炉等工业用户设计的。但目前电力行业仅占到总消费量的 2%,相反船用油市场 的需求近几年呈稳定攀升势头,2010 年消费量达到 1429 万吨。因此,为了更好地 适应燃料油消费市场的发展变化, 我所对燃料油合约标准品的质量标准进行了修订。
2005年我国燃料油消费结构 冶金 5% 其他 4% 交通 6% 轻工业 8%

2010年我国燃料油消费结构 轻工业 电力 2% 冶金 2% 4% 建筑业 6% 运输 18% 其他 4%

电力 40%

化工 18% 建筑业 19%

炼油与化 工 64%

数据来源:息旺能源,海关总署

4、我国船供油市场情况 2010 年,国内船供燃料油消费量约为 1429 万吨,同比增加 15.1%。保税船供油 市场销量继续领先内贸船供油市场,且差距逐渐拉大。随着经济复苏的大趋势,中 国港口货物总吞吐量预计仍将保持稳定增长,船用燃料油需求也将有很大的增长空 间。 2010 年国内船供燃料油消费(万吨)
5

船供燃料油 2010 2009
数据来源:息旺能源,海关总署

内贸 564 595

保税 865 646

总计 1429 1241

2010 年,长三角地区的船供市场消费量占全国的比重约 39%,相比 2009 年持 平,珠三角地区的船供市场消费量占全国的比重约为 36%,同比下降 2 个百分点; 渤海湾地区船供市场消费量则上升 2 个百分点至 25%。 由于 2010 年船供整体消费量 增大,故各地区的实际消费量均有所增大,只是市场份额表现不同。 保税船供市场上,2010 年中燃、中石化中海、中长燃、中石化舟山、深圳光汇 在上海以及宁波均有布点,各家在此展开了激烈竞争,加之 2010 年经济复苏,国际 船运市场有所反弹,故长三角地区保税油消费量增长明显,占到全国 41%的比重, 较 2009 年增长一个百分点。

中国保税船供油消费分布

渤海湾, 26% 珠三角, 33% 珠三角 长三角 渤海湾

长三角, 41%
数据来源:息旺能源

内贸船供市场上,由于长三角市场燃料油资源供应持续紧张,市场采购成本较 高,竞争力弱于渤海湾,市场需求由南向北分流,市场份额下降 1 个百分点至 37%; 而珠三角地区则由于下游船运市场对内贸船供燃料油的需求持续下滑,市场分额下 降 3 个百分点至 39%;以上两个地区的份额减少,加之资源相对充裕,导致渤海湾 地区在整个船供内贸市场份额上升 4 个百分点。

6

中国内贸船供油消费分布 渤海湾, 24% 珠三角, 39% 珠三角 长三角 渤海湾

长三角, 37%
数据来源:息旺能源

三、进口燃料油的成本计算
1、进口燃料油的成本计算一般按下列公式计算: [(MOPS 价格+贴水)*汇率*(1+关税税率)+消费税]*(1+增值税率)+其它费用 ● MOPS 价格(以 B/L 提单日或 NOR 为基准,全月、2+1+2、2+0+3 等方式计 价) ● 汇率:按当天的外汇牌价计算 ● 增值税 17%, 2011 年暂定关税 3%。 ● 消费税税率:燃料油适用税率每升 0.8 元,折合为每吨 812 元; ● 其他费用:种类较多,根据情况可包含下列内容:进口代理费、港口费/ 码头费、仓储费、商检费、计驳费、卫生检查费、保险费、利息、城市建设费和教 育附加费、防洪费等 2、进口燃料油成本计算实例 ● 提单日:2010 年 1 月 12 日 ● MOPS 价格:502.94 美元 ● 贴水:1.17 美元 ● 汇率:6.8 ● 进口代理费:35 元/吨 ● 港口费:26 元/吨 ● 仓储费:30 元/吨 ● 商检费:2.4 元/吨 ● 总 成 本 为 : [(502.94+1.17) × 6.8 × ( 1+0.03 ) +812]* ( 1+0.17 ) +93.4=5174.46 元
注:在现货贸易中,进口代理费、港口费、仓储费、商检费等根据港口、油库等具体情况 不同而有所差异。

四、燃料油现货市场的价格波动特点
自 2004 年 8 月 25 日上市以来,上海燃料油期货价格和黄埔燃料油现货价格、 新加坡燃料油现货价格、美国 WTI 原油期货价格的走势保持了较强的相关性。但近
7

两年来,由于国内电力行业对燃料油的需求降低、华南地炼厂开工率处较低水平以 及进口燃料油价格倒挂使燃料油进口量下降,国内外燃料油期货价格相关性略有降 低。实证统计研究表明,2004 年 8 月 25 日~2010 年 8 月 25 日,上海燃料油期货价 格与黄埔燃料油现货价格相关系数为 98.12%,与新加坡燃料油价格相关系数为 94.46%,与 WTI 原油期货价格的相关系数为 83.16%。燃料油期货价格在与周边市场 高度相关的同时,也表现出其走势的独立性,表现为价格变动幅度较 NYMEX 原油与 新加坡价格偏小,同时与国内现货市场之间表现出了很强的相关性。一方面反映了 国内客户对国际油价的不同看法,另一方面反映受到国内现货市场制约,客观上形 成了一个反映中国燃料油市场供需状况的“中国定价” 。 燃料油现货价格与期货价格对比图

------黄浦现货(元/吨) ------上海燃料油期货(元/吨) ------纽约原油(美元/桶)

8

石油期货的套期保值和套利交易应用
一、如何进行石油期货的套期保值
套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货 的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使 现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现货” 与“期货”之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。 1、 产油商和炼厂的卖期保值 向市场提供原油的产油商和提供成品油的炼厂,作为社会商品的供应者,为了 保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品的 合理的经济利润,以防止正式出售时价格下跌而遭受损失,可采用相应商品期货的 卖期保值的交易方式来减小价格风险,即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的 期货,等到要销售现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。 具体操作方法如下例: 7 月份,某油田了解到原油价格为 54 美元/桶,它对这个价格比较满意,因此 该油田加紧生产;但是,它担心现货市场上的过度供给会使得原油价格下跌,从而 减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险,该油田决定进行在美国纽约商品交易 所进行 WTI 原油期货(轻质低硫原油期货合约)的卖期保值交易。其交易和损益情 况如下表所示: 现货市场
7月1日 8月1日 套保 结果 原油价格 54 美元/桶 卖出 10000 桶原油:价 格 50 美元/桶 亏损 4 美元/桶

期货市场

基 差

卖出 10 手 9 月份 WTI 原油合约: -2 美元/桶 价格 56 美元/桶 买入 10 手 9 月份 WTI 原油合约: -2 美元/桶 价格 52 美元/桶 盈利 4 美元/桶

净盈利 0 通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该油田不利的变动,价格 下跌了 4 美元/桶, 因而少收入了 40000 美元; 但是在期货市场上的交易盈利了 40000 美元,从而消除了价格不利变动的影响。 2、 炼厂和石化企业等石油产品加工企业,以及航空公司等成品油消费企业的 买期保值 对于以原油等为原料的石化企业或炼厂,和航空公司等成品油消费企业来说, 它们担心原油或成品油价格上涨,为了防止其需要进原料时,石油价格上涨而遭受 损失,可采用买期保值的交易方式来减小价格风险,即在期货市场以买主的身份买 进数量相等的期货合约,等到要进石油现货时再卖出期货头寸对冲作为保值手段。 具体操作方法如下例: 6 月 1 日,一个炼油厂和当地分销商达成一份远期合约,同意在 9 月份供应一 批货。它根据当时的 WTI 原油期货价格 56 美元/桶,给分销商提出了固定价格。炼

9

油厂目前并没有货,也还没有用于提炼的原油的货源保证或定价,为了锁定成本从 而锁定利润,该炼厂决定进行 WTI 原油期货交易。交易情况如下表所示: 现货市场
6月1日 9月1日 套 保 结 果 原油价格 54 美元/桶 买入 10000 桶原油: 价 格 58 美元/桶 亏损 4 美元/桶

期货市场

基 差

买入 10 手 9 月份 WTI 原油期货合约: -2 美元/桶 价格 56 美元/桶 卖出 10 手 9 月份 WTI 原油期货合约: -2 美元/桶 价格 60 美元/桶 盈利 4 美元/桶

净盈利 0 通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该加工厂不利的变动,该 炼厂在现货市场损失了 40000 美元;但是在期货市场上的交易盈利了 40000 美元, 从而消除了价格不利变动的影响。 3、 石油贸易商、储运商等石油产品经营者的套期保值 对于贸易商、储运商,既向甲客户买现货又可以向乙客户卖现货。如果签约的 买卖数量不等、时间不一致,就会有风险存在。应根据每月的现货净暴露情况决定 如何进行买期或卖期保值。

二、如何进行石油期货的套利交易
套利指同时买进和卖出两张不同的期货合约,交易者从两合约价格间的变动关 系中获利。套利一般可分为三类:跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 (一)跨期套利 跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进 行对冲而获利的,又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread)两种 形式。 例如在进行 WTI 原油期货合约牛市套利时,买入近期交割月份的 WTI 原油期货 合约,同时卖出远期交割月份的 WTI 原油期货合约,希望近期合约价格上涨幅度大 于远期合约价格的上涨幅度;而熊市套利则相反,即卖出近期交割月份合约,买入 远期交割月份合约,并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。 1、 牛市套利 价 差
7月1日 8月1日 套 利 结 果 买入 10 手 9 月 WTI 原油期 货合约,价格 54 美元/桶 卖出 10 手 9 月 WTI 原油期 货合约,价格 58 美元/桶 盈利 4 美元/桶 卖出 10 手 11 月份 WTI 原油期货 合约:价格 56 美元/桶 买入 10 手 11 月份 WTI 原油期货 合约:价格 59 美元/桶 亏损 3 美元/桶 2 美元/桶 1 美元/桶

净盈利=(4 美元/桶-3 美元/桶)×10000 桶=10000 美元

10

从本例可见,正向市场上,价差是否缩小决定了该套利是否成功。对石油期货 来说,一般石油仓单每个月的持仓费决定了相邻两个交割月份合约的价差。同一石 油生产年度内的两个相邻月份的合约,如果较远期月份合约与较近期月份合约的价 差大于持仓费用,预计将来价差回归至持仓费用,那么卖远期月份的同时,买近期 月份合约也可以获利,且价差越大,风险越小,获利空间越大。 如果是在反向市场中,则是价差扩大对套利者有利。另外,由于近期合约对远 期合约的升水没有限制,而远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费,所以这种 牛市套利的获利潜力巨大,风险却有限。 2、 熊市套利 价 差
7月1日 8月1日 套 利 结 果 卖出 10 手 9 月 WTI 原油期货 合约,价格 54 美元/桶 买入 10 手 9 月 WTI 原油期货 合约,价格 50 美元/桶 盈利 4 美元/桶 买入 10 手 11 月份 WTI 原油期货 0.5 美元/桶 合约:价格 54.5 美元/桶 卖出 10 手 11 月份 WTI 原油期货 1 美元/桶 合约:价格 51 美元/桶 亏损 3.5 美元/桶

净盈利=(4 美元/桶-3.5 美元/桶)×10000 桶=5000 美元 与上例不同的是,价差是否扩大决定了该套利是否成功。如果远期月份合约与 近期月份合约的价差小于持仓费用,预计将来价差回归至持仓费用,那么买远期月 份的同时,卖近期月份合约就能获利,且价差越小,风险越小,获利空间越大。 如果是在反向市场中,则是价差缩小对套利者有利。另外,由于正向市场中价 差的扩大受制于持仓费, 而反向市场中近期合约对远期合约的升水却可以是很大的, 所以这种熊市套利的可能获得的利益有限,可能受到的损失却是无限的。

(二)跨市套利 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。 例如当 NYMEX 的 WTI 原油期货与 IPE 的布伦特原油期货的价差小于合理水平时, 交易者可以在买入 WTI 原油合约的同时,卖出布伦特原油合约,待两个市场价格关 系恢复正常时再将合约对冲平仓并从中获利;反之亦然。 范例:7 月 1 日纽约商品交易所 (NYMEX) 轻质低硫原油期货合约 (WTI 原油期货) 12 月合约为 53 美元/桶, 英国国际石油交易所(IPE)的布伦特原油期货 12 月合约为 48 美元/桶, 价格差达到 5 美元/桶, 套利者认为存在套利空间, 其价格差将会缩小。 于是他买进 10 手布伦特原油期货合约,卖出 10 手 WTI 原油期货,以期望将来某个 有利时机同时平仓获取利润。 价 差
7月1日 8月1日 套 利 结 果 买入 10 手布伦特原油期货 12 月合约,价格为 48 美元/桶 卖出 10 手布伦特原油期货 12 月合约,价格为 49 美元/桶 盈利 1 美元/桶 卖出 10 手西德克萨斯中质原油 12 月合约,价格为 53 美元/桶 买入 10 手西德克萨斯中质原油 12 月合约,价格为 52 美元/桶 盈利 1 美元/桶 5 美元/桶 3 美元/桶

净盈利=(1 美元/桶+1 美元/桶)×10000 桶=20000 美元
11

可见,如果预期价差缩小,则买入低价合约,卖出高价合约;反之则买入高价 合约卖出低价合约。 跨市套利应注意以下几个方面的因素: (1)运输费用。运输费用是决定同一商 品品种在不同交易所间价差的主要因素。一般来说,离产地近的交易所期货价格较 低,离产地远则价格较高。 (2)交割品级的差异。跨市套利虽然交易的是同一个品 种,但是不同交易所对于交易产品的品质级别有不同的规定,这也会导致价格的差 异。 (3)交易单位与汇率波动。在跨市套利时,可能会遇到不同交易单位和报价体 系问题,这会一定程度上影响套利的效果。如果在不同国家的市场套利,还要承担 汇率波动风险。 (4)保证金和佣金成本。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证 金和佣金,保证金占用成本和佣金费用要计入在投资者的成本之中。只有两市间的 套利价差大于上述成本时,投资者才可以进行跨市套利。

(三)跨商品套利 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异 进行套利交易,即买入某一交割月份某种商品的期货合约,同时卖出另一相同交割 月份、 相互关联的商品期货合约, 以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 跨商品套利必须具备以下条件:一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二 是交易受同一因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。 1、 相关商品间的套利 比如燃料油、取暖油、天然气等相关商品间,存在一定的合理价差,当价差脱 离了它们之间的合理价差时,就出现了套利空间。即如果预期价差缩小,则买入低 价合约,卖出高价合约。 2、 原料与成品间套利 原油与成品油之间可以进行这种形式的套利。正常情况下,作为原料的原油和 其炼制品成品油之间存在一定的价格差异。当这种价格差异偏离了正常范围时,就 可以进行原油与成品油之间的套利。即如果预期价差缩小,则买入低价合约,卖出 高价合约。

12

燃料油期货交易指南
一、入市交易运行图

(一)客户入市交易流程图

1、入市
了解期货市场 选择期货公司 和经纪人 交易准备 心理、知识、信息等

2、办理开户手续
签字认可 “风险说明书” 签定 期货经纪合同 开立帐户 交纳交易保证金

3、交易
拟定交易计划 申请交易编码 一户一码 出市代表 或远程终端下单

13

(二)燃料油期货交易与结算流程图

下单

1、 指令下达:包括书面、电话、计算机、网上委托等方式。

2、 指令类型:限价指令、取消指令等。

成交
1、客户指令由期货公司转入交易所计算机撮合系统。 2、计算机根据价格优先、时间优先的原则撮合成交。

回报
指令单成交,计算机系统自动回报,显示成交价格和成交量。

交易核对
客户每一笔交易由期货公司记录存档, 且保存期限一般不低于 5 年。

交易所对会员结 算

每日结算盈亏、手续费和交易保证金等

会员对客户结算

14

(三)燃料油期货交易风险控制主要规定

一般月份交易保证金为 8%,交割月前第二月开始逐步提高,至最后交易日前 二个交易日起为 40%。

当某合约月份持仓过大 时,按规定提高保证金。

1、 保证金 制度

当某合约出现连续涨跌停 板时,按规定提高保证金。

当某合约连续 3、4、5 交易日累计涨跌幅达一定幅度时,根据情况适当提高保证金。

每日价格波动幅度不超过上一交易日结算价±5%

2、涨跌停板制度

当价格连续出现同方向涨跌停板时,按规定提高保证金,扩大涨跌停板。若连 续三日出现同方向涨跌停板时,第 4 交易日暂停交易,并做如下选择:

按规定提高保证金、调整 涨跌停板等措施

按一定原则减仓

15

3、投机 头寸 限仓 制度

期货公司会员:比例限仓 非期货公司会员、客户:绝对数限仓 套保交易实行审批制,不受限仓限制

4、大户 报告 制度

持仓达到规定限仓数额 80%,按规定内容上报有关情况 客户在不同期货公司的持仓合并计算

5、强行 平仓 制度

出现超额持仓、保证金不足、违规或市场紧急状态下,可强行平仓 强平原则:先投机,后保值头寸

6、异常 情况 处理

可采取调整开市时间、 暂停交易、 调整涨跌停板、 提高交易保证金、 限期平仓、强制平仓、限制出金等措施

7、风险 准备金 制度

从交易手续费中按 20%提取,划入风险准备金 为期货市场的正常运营提供担保,弥补不可预见风险

16

(四)燃料油期货实物交割流程图

入库申报 发货前办理入库申报(交割预报) 提交入库申报和制作标准仓单申请

内容包括品种、等级、数量、发货单 位及拟入指定油库名称等。 入库申报应委托期货公司办理。

入库审批 交易所 3 个交易日内 决定是否批准入库

入库 在交易所规定的有效期内向已批准的入 库申报中确定的指定交割油库发货

货主须交纳 30 元/吨的申报押金, 在取 得标准仓单后清退。部分执行的,按 实际到货量返还;未按申报执行的, 不予返还

入库检验 质量检验和数量检验

溢短量结算 溢短量不超过±3% 在入库完成后三个工作日内与油库结算 按油品入库完成前一交易日最近月份合 约的结算价

C 样是否合格

A 样:船舱内油样 B 样:库内原有油品油样 C 样:混合后库内油样
不合格, 检查 A、B

合格,OK

交易所审证 会员持交割必备单证到交易所办理审证 手续,交易所审查合格后,通知指定交 割油库签发标准仓单

A 样合格 不论 B 样是否合格,表明

A 样不合格 若 B 样合格,表明货主 交付油品质量不合格, 承担责任及检验费用。 若 B 样不合格,货主与 油库分别承担责任及检 验费用

油库签发标准仓单 指定交割油库接到交易所指令后,在标 准仓单管理系统中签发标准仓单

货主交付油品质量合格, 油库承担不合格责任及检 验费用

标准仓单生成流程

17

卖 发票 收货款

方 提交仓单





提交割意向 取得仓单 发票

期货公司 发票 收货款 提交仓单

期货公司 提交割意向 取得仓单 发票

第一交割日 交易所收仓单、收交割意向

第二交割日 交易所分配标准仓单

第三交割日 完成票据交换 14:00 之前,买方交货款,取仓单 16:00 之前,付货款给卖方

第四、五交割日 卖方交增值税发票,交易所清退保证金

交割流程

18

提 货 交割油库审核无误后予以发货 货主可自行提货或委托油库代为发运

质量检验 交割油品质量和数量现场检验

受理质量争议 质量异议在交收完成后十个工作日内向指定交割油库 提出书面申请,出具质量鉴定结论 逾期未提,视为提货方对所交割商品无异议

出库报告 油库发货后填制《交割商品出库报告单》

溢短量结算 油品溢短量不超过±3%(扣除损耗) 在出库完成后三个工作日内,与油库结算 按照油品出库完成前一交易日最近月份合约的结算价

仓单出库流程

19

(五)燃料油期货转现货流程图
卖方会员 买方会员

自行寻找,自行协商配对

申报意向 交割月前一月的 20 日 16:00 前 向会员服务系统申报意向

公布意向 交割月前一月的 20 日的下一工作日 12:00 前 会员服务系统公布意向

买卖双方自行寻找对手配对

申请日 14:00 前 协议双方填写申请单

申请日 15:00 前原有持仓 按申请日前一交易日交割月份合约的结算价平仓

使用标准仓单 保证金按申请日前一交易日交割月 份合约结算价计算 票据交换在申请日后一交易日 14:00 前完成

使用非标准仓单(过驳方式等) 货款与单据流转根据双方约定,可通过交易 所进行,也可由双方直接进行 交割纠纷由双方自行解决,交易所不承担履 约担保责任

注: 可以办理期转现的期限为该合约交割月份前一月份的第一个交易日起至 1、 倒数第四个交易日(含当日)止。 2、期转现适用于燃料油期货的历史持仓,不适用在申请日的新开仓。
20

(六)燃料油套期保值交易流程图
申 请 套保资格:具备与燃料油相关的原材料生产、加工、流通经营等企业

申请时间:交割月份前第二月的最后一个交易日之前 逾期不再受理 可一次申请多个交割月份的套保额度

一般月份套保须提交材料:①《一般月份套期保值交易头寸申请(审批)表》 ②企业营业执照副本复印件③当年和上一年现货经营业绩④套保交易方案 临近交割月份套保须提交材料:①《临近交割月份套期保值交易头寸申请(审 批)表》②生产企业:上一年度生产计划书、本次保值头寸所对应的现货仓单 或拥有实物的其他凭证③加工企业:上一年度生产计划书、本次保值头寸所对 应的加工订单, 卖出套保需提供本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物的 其他凭证, 买入套保需提供本次保值头寸所对应的购销计划的证明材料④贸易 及其他企业: 卖出套保需提供本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物的其 他凭证,买入套保需提供本次保值头寸所对应的购销计划的证明材料 审核 套保头寸申请后 5 个交易日内进行审核

符合条件 书面通知,准予办理

不符合条件 书面通知,不予办理

材料不足 告知补充材料

(以 11 月份合约为例)

套保建仓

套保申请

最后1个交易日
8月 9月
21

15日

10月

11月

二、标准合约 (一)合约文本

交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割品级 交割地点 最低交易保证金 交割方式 交易代码 上市交易所

燃料油 50 吨/手 元(人民币)/吨 1 元/吨 上一交易日结算价±5% 1 - 12 月(春节月份除外) 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00

合约交割月份前一月份的最后一个交易日 最后交易日后连续五个工作日 180CST 燃料油(具体质量规定见附件)或质量 优于该标准的其他燃料油。 交易所指定交割地点 合约价值的 8% 实物交割 FU 上海期货交易所

22

(二)合约附件 1、交割单位 燃料油标准合约的交割单位为 50 吨,交割数量必须是交割单位的 整倍数。 2、质量规定 180CST 燃料油或质量优于该标准的其他燃料油是指由石油制取的 烃类混合物,不应当含有无机酸和废润滑油,不应当含有危及船舶安全 或者对机器操作性能有不利影响的,有害人体的,污染空气的任何添加 剂或化学废物,但不排除出于提高燃油某些效用的目的加入少量的添加 剂。

上海期货交易所燃料油质量标准 项 目 限 度 不高于 0.991 检验方法 ASTM D1298 ASTM D445 ASTM D482 ASTM D189/D4530 ASTM D97 ASTM D95 ASTM D93 ASTM D4294 ASTM D4870(加速老

密度(15℃,kg/l)

运动粘度(50℃,mm2/s) 不高于 180 灰分(m/m,%) 残碳(m/m,%) 倾点(℃) 水分(V/V,%) 闪点(℃) 含硫(m/m,%) 总沉淀物(m/m,%) 不高于 0.10 不高于 15 不高于 30 不高于 0.5 不低于 60 不高于 3.5 不高于 0.10
23

化) 钒(mg/kg) 净热值(cal/g) 铝+硅(mg/kg) 钠(mg/kg) 废润滑油 钙+锌(mg/kg) 或 钙+磷(mg/kg) 总酸值(mgKOH/g) 3、指定交割油库 由交易所指定并另行公告。 注:新的合约规格及相关实施细则以 FU1202 合约开始执行。 不高于 30+15 IP501 或 不高于 30+15 不高于 2.5 ASTM D664 不高于 150 不低于 9400 不高于 80 不高于 50 IP501 ASTM D240 IP501 IP501

24

三、期货交易规则
(一) 风险管理办法 1、 交易保证金制度 交易保证金是指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金,是已被合约占用的 保证金。燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的 8%。 交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段制定不同的交 易保证金收取标准。具体规定如下: 燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从合约新上市挂牌之日起, 当持仓总量(X)达到下列标准时 X≤10 万 10 万<X≤15 万 15 万<X≤20 万 X>20 万
注:X 表示某一月份合约的双边持仓总量,单位:手。

燃料油交易保证金比例 8% 10% 12% 15%

交易过程中,当燃料油期货合约持仓量达到某一级持仓总量时,暂不调整交易 保证金收取标准。当日结算时,若燃料油期货合约持仓量达到某一级持仓总量时, 则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金,保证金不足的, 应当在下一个交易日开市前追加到位。
16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 0 5 10 15 持仓总量(万手) 20 25

交易保证金比例(%)

25

燃料油期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 合约挂牌之日起 交割月前第二月的第一个交易日起 交割月前第二月的第十个交易日起 交割月前第一月的第一个交易日起 交割月前第一月的第十个交易日起 最后交易日前二个交易日起 燃料油交易保证金比例 8% 8% 10% 10% 15% 15% 20% 20% 30% 30% 40% 40% 当燃料油期货合约达到应该调整交易保证金的标准时,交易所应当在新标准执 行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算, 保证金不足的,应当在下一个交易日开市前追加到位。 在进入交割月份后,卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期 货合约持仓的履约保证,其持仓对应的交易保证金不再收取。

40% 30%
最后交易日前2 个交易日

20% 15% 10% 10% 8%
第10个交 易日 第10个交 易日

8月

9月

10月

11月

燃料油期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 (以 11 月合约为例) 2、 涨跌停板制度 涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大波动幅度,超过该涨跌幅度的报价
26

视为无效,不能成交。 燃料油期货合约的涨跌停幅度为不超过上一交易日结算价的±5%。当某期货合 约在某一交易日 (该交易日称为 D1 交易日, 以下几个交易日分别称为 D2、 D3、 D4、 D5、D6 交易日)出现单边市时,该期货合约的涨跌停板调整及交易保证金收取对 应如下表:

平日 涨跌停板 收盘时 交易保证金 正常 8%

D1 交易日 5% 10%

D2 交易日 7% 15%

D3 交易日 10% 20%

D4 交易日 暂停交易

交易所在 D4 交易日根据市场情况决定对该燃料油期货合约实施下列两种措施 中的任意一种: 措施一:D4 交易日,交易所决定并公告在 D5 交易日采取单边或双边、同比例 或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,暂停部分会员或全部会员开新 仓,调整涨跌停板幅度,限制出金,限期平仓,强行平仓等措施中的一种或多种化 解市场风险,但调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。在交易所宣布调整保证金水平 之后,保证金不足者须在 D5 交易日开市前追加到位。若 D5 交易日该期货合约的涨 跌幅度未达到当日涨跌停板, D6 交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例 则 均恢复正常水平;若 D5 交易日该期货合约的涨跌幅度与 D3 交易日同方向再达到当 日涨跌停板,则交易所宣布为异常情况,并按有关规定采取风险控制措施;若 D5 交易日该期货合约的涨跌幅度与 D3 交易日反方向达到当日涨跌停板, 则视作新一轮 单边市开始,该日即视为 D1 交易日,下一日交易保证金和涨跌停板参照《上海期货 交易所风险控制管理办法》第十二条规定执行。 措施二:在 D4 交易日结算时,交易所将 D3 交易日闭市时以涨跌停板价申报的 未成交平仓报单,以 D3 交易日的涨跌停板价,与该合约净持仓盈利客户(或非期货 公司)按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸,则首先平自己的头寸, 再按上述方法平仓。 3、 价格大幅波动时的风险管理 连续天数 涨跌幅度 3 12% 4 14% 5 16%

采取措施:提高交易保证金,限制出金,暂停开新仓,调整涨跌停板幅度,限 期平仓,强行平仓等。调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。 当某燃料油期货合约连续三个交易日(即 D1 、 D2 、 D3 交易日)的累计涨跌幅 ( N )达到 12%;或连续四个交易日(即 D1 、 D2 、 D3 、 D4 交易日)的累计涨跌幅 ( N )达到 14%;或连续五个交易日(即 D1 、 D2 、 D3 、 D4 、 D5 交易日)的累计

27

涨跌幅( N )达到 16%时,交易所可以根据市场情况,采取单边或双边、同比例或 不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,限制部分会员或全部会员出金, 暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板幅度,限期平仓,强行平仓等措施 中的一种或多种措施,但调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。
N 的计算公式如下:
N ? P ?P t 0 P 0 ? 100%

t =3,4,5

P0 为 D1 交易日前一交易日结算价 Pt 为 t 交易日结算价, t =3,4,5 P 为 D3 交易日结算价 3 P4 为 D4 交易日结算价 P 为 D5 交易日结算价 5
4、 限仓制度 (1) 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的, 按单边计算的某一合约投机 头寸的最大数额。 燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 (单位:手)
合约挂牌至交割月前第一月 合约挂牌至交割 月前第三月的最 交割月前第二月 交割月前第一月 后一个交易日

某一 期货合约 持仓量

限仓比例(?) 限仓数额(手) 限仓数额(手) 限仓数额(手) 期货公司 会员 20 非期货公 司会员 500 客户 500 非期货 非期货 客户 客户 公司会员 公司会员 300 300 100 100

燃料油

≥10 万手

注:表中某一期货合约持仓量为双向计算,期货公司会员、非期货公司会员、 客户的持仓限额为单向计算;期货公司会员的持仓限额为基数。 (2) 交易所对套期保值交易的持仓与投机交易的持仓实施分类管理, 套期保值 交易的持仓不受投机头寸持仓限量的限制。 5、 大户报告制度 当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持 仓限额 80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况, 客户须通过期货公司报告。 交易所可根据市场风险状况, 制定并调整持仓报告标准。 6、 强行平仓制度 当会员、客户出现下列情况之一时,交易所对其持仓实行强行平仓:
28

(1)会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的; (2)持仓量超出其限仓规定的; (3)因违规受到交易所强行平仓处罚的; (4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的; (5)其他应予强行平仓的。 属第 (2) 项燃料油期货合约的强行平仓:若系客户(或非期货公司会员)超仓, 则对该客户(或非期货公司会员)的超仓头寸进行强行平仓;若系期货公司会员达 到或者超过持仓限额的,不得同方向开仓交易。

(二)套期保值管理办法
套期保值是指期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等 的同种商品的期货合约,进而无论现货供应市场价格怎样波动,最终都能取得在一 个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果,并且亏损额与盈利额大致相等,从 而达到规避风险的目的。 套期保值交易头寸实行审批制。套期保值交易分为买入套期保值交易和卖出套 期保值交易。 根据《上海期货交易所燃料油套期保值交易管理办法(试行),燃料油套期保 》 值交易头寸分为一般月份 (本办法指合约挂牌至交割月前第三月的最后一个交易日) 套期保值交易头寸和临近交割月份(本办法指交割月前第二月和交割月前第一月) 套期保值交易头寸。会员或客户应当在申请获得一般月份套期保值交易头寸后才能 申请临近交割月份套期保值交易头寸。 1、 申请一般月份套期保值交易客户需递交的材料 申请一般月份套期保值交易头寸的会员或客户,应当填写《上海期货交易所燃 料油一般月份套期保值交易头寸申请(审批)表》 ,并向交易所提交下列证明材料: (1)企业营业执照副本复印件; (2)当年和上一年的现货经营业绩; (3)企业套期保值交易方案(主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明 确交割或平仓的数量) ; (4)交易所要求的其他证明材料。 2、申请临近交割月份套期保值交易客户需递交的材料 申请临近交割月份套期保值交易头寸的会员或客户,应当填写《上海期货交易 所燃料油临近交割月份套期保值交易头寸申请(审批)表》 ,并向交易所提交以下证 明材料: 企 生产企业 业 性 质 加工企业 上一年度生产计划书、 本次保值头寸所对应的现货仓单或拥 有实物的其他凭证(购销合同或发票) 上一年度生产计划书、本次保值头寸所对应的加工订单、卖 出套保需提供本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物 的其他凭证(购销合同或发票),买入套保需提供本次保值 头寸所对应的购销计划(合同)的证明材料

29

卖出套保需提供本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实 贸易及其他 物的其他凭证(购销合同或发票),买入套保需提供本次保 企业 值头寸所对应的购销计划(合同)的证明材料 除上述证明材料外,交易所在认为有必要的情况下还可以要求会员或客户提供 其他证明材料。 3、 套期保值的申请时间 套期保值交易头寸的申请应当在套期保值合约交割月份前第二月的最后一个 交易日之前提出, 逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值交易头寸的申请。 套期保值者可以一次申请多个交割月份合约的套期保值交易头寸。交易所自收到套 期保值交易头寸申请后,在 5 个交易日内进行审核。 4、 套期保值头寸的建仓时间 获准套期保值交易头寸的会员或客户, 应当在套期保值合约交割月份前第一月 的 15 日前,按批准的交易部位和头寸建仓。在规定期限内未建仓的,视为自动放弃 套期保值交易头寸。 套期保值交易头寸自交割月前一月第一交易日起不得重复使用。

(三)结算程序及有关规定
结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交 割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。 1、 日常结算 ? 交易所在各期货保证金存管银行开设一个专用的结算帐户,用于存放会员 保证金及相关款项;会员须在期货保证金存管银行开设专用资金帐户,用于存放保 证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理。 ? 交易所实行当日无负债结算制度,即每日交易结束后,交易所按当日结算 价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实 行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。 ? 追加保证金:每日收盘结束,若结算后的结算准备金小于最低余额的,会 员须于下一交易日 8:30 之前将资金追加到位。未及时追加到位的,若结算准备金 余额大于零而低于结算准备金最低余额,则禁止开新仓;若结算准备金小于零,则 交易所将按有关规定执行“强行平仓” 。 2、有价证券 经交易所批准,会员可以将有价证券充抵保证金,但亏损、费用、税金等款项 均应当以货币资金结清。客户交存有价证券应当委托期货公司会员办理。 期货公司会员持客户的有价证券充抵保证金时,应当提供经客户签章的《客户 专项授权书》 但以客户的标准仓单充抵保证金的, , 客户可以在标准仓单管理系统中 实施对会员的授权并将授权提交给交易所。 有价证券充抵保证金的业务由交易所结算机构负责办理, 每日受理截止时间为 交易收市时。如遇特殊情况交易所可以延长受理时间。 (1)有价证券的种类:
30

标准仓单。纸质标准仓单不得充抵保证金。会员或客户应当办理纸质标准 仓单回库手续恢复为电子形式后,方可充抵保证金; ? 交易所确定的其他有价证券。 (2)办理有价证券充抵保证金的手续 ? 申请 会员办理有价证券充抵保证金业务时,应当向交易所提出申请。会员以客户的 有价证券充抵保证金时,还应当提交经客户签章的《客户专项授权书》 ,但以客户的 标准仓单充抵保证金的,客户可以在标准仓单管理系统中实施对会员的授权并将授 权提交给交易所。 ? 验证交存 以标准仓单充抵保证金的会员应当在申请获交易所批准后将电子形式的标准 仓单通过标准仓单管理系统提交交易所办理交存手续(具体操作办法见《上海期货 交易所标准仓单管理办法》。 ) 其他有价证券的验证交存应当符合交易所的规定。 (3)有价证券价值的计算方法 以标准仓单充抵保证金的, 按该品种最近交割月份期货合约的当日结算价为基 准价核算其市值,充抵保证金的金额不高于标准仓单市值的 80%。有价证券市值打 折以后可以充抵保证金的金额称为折后金额。 其他有价证券充抵保证金的基准价由交易所核定。 交易所每日结算时按上述规定的方法重新确定有价证券的基准价并调整折后 金额。

?

(四)交割程序及有关规定
1、 交割结算价 燃料油期货的交割结算价(

Pj

)是燃料油期货交割结算的基准价,为该合约

最后 10 个交易日按照时间的加权平均价。具体公式如下:

Pj ?

? iP
i ?1 10

10

i

?i
i ?1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ? P1 ? P2 ? P3 ? P4 ? P5 ? P6 ? P7 ? P8 ? P9 ? P10 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55

Pi 为对应交易日 i 的当日结算价;
i =1,2,·· ·10;最后交易日前第九个交易日时 i ? 1 ,最后交易日前第八个交易 ·

日时 i ? 2 ,依此类推,最后交易日时 i ? 10 。 交割结算时,买卖双方按该合约的交割结算价进行结算。 2、 交割单位 燃料油标准合约的交割单位为 50 吨,交割数量必须是 50 吨的整倍数。 3、 交割商品必备单证
31

国产燃料油:必须提供交易所指定检验机构出具的检验证书原件。 进口燃料油:必须提供进口货物报关单、海关放行单原件(交易所复印后 退还)及法定的商品检验证书和交易所指定检验机构出具的检验证书原件。 4、 交割费用 ? 进行实物交割的买卖双方应分别向交易所支付 1 元/吨的交割手续费。 ? 标准仓单合法持有人若用油罐车提货,应向交割油库支付 50 元/吨的作业 费用。 5、 交割方式 ? 到期燃料油期货合约的实物交割按标准交割流程进行。 ? 未到期燃料油期货合约可通过期货转现货的方式(以下简称期转现)进行 实物交收,交割双方采用期转现(包括仓单和过驳交割)方式的,应提前申报并配 对成功。 6、 检验方法和机构 油品进出库以交易所指定检验机构检验为准,取样方法采用 ASTM D4057,试验 方法参见燃料油期货标准合约。 ? 油品入库时检验机构由卖方在交易所指定检验机构中选择,油品出库时检 验机构由买方在交易所指定检验机构中选择。 ? 交割油库若对买方或卖方选择的检验机构有异议,可与对方协商重新指定 检验机构。若协商不成,可向交易所提出申请,由交易所指定检验机构。买卖双方 和油库都必须配合指定检验机构的检验工作。 ? 检验费用分别由买卖双方各自承担。 7、 入库申报 货主向指定交割油库发货前,应办理入库申报(交割预报) ,向交易所提交燃料 油入库申报和制作标准仓单申请。入库申报的内容包括品种、等级、数量、发货单 位及拟入指定交割油库名称等。客户应委托期货公司办理入库申报(交割预报)手 续。 ? 入库申报审批 交易所在库容允许情况下, 考虑货主意愿, 3 个交易日内决定是否批准入库。 在 货主应在交易所规定的有效期内向已批准的入库申报中确定的指定交割油库发货。 未经过交易所批准入库或未在规定的有效期内入库的燃料油不能用于交割。 ? 入库申报押金 货主提交的入库申报资料应当属实,并交纳 30 元/吨的申报押金,申报押金由 交易所从会员结算准备金帐户中划转。 货主在有效期内按已批准的入库申报执行的,交易所在货主取得标准仓单后将 申报押金清退至会员结算准备金帐户中。部分执行的,按实际到货量返还;未按申 报执行的,入库申报押金不予返还,由交易所支付给交割油库。 8、 入库检验 货主油品入库时,应委托交易所指定检验机构进行检验。检验分为质量检验和 数量检验两部分。 ? 入库油品的质量检验 油品入库前检验机构应当对船仓内油品(A 样)和库内原有油品(B 样)取样 并封样,A 样分 A1 样和 A2 样,其中 A1 样指入库燃料油单独船舱或单一装载容器 样品(多个) ,A2 样指 A1 样之配比混合样品。油品入库后检验机构对混合后的库 内油品(C 样)再次取样、化验并出具检验报告。如 C 样检测合格,表示货主交付
● ● 32

的油品质量合格,货主所交付油品的质检报告为 C 样检验报告。 如 C 样检测不合格,检验机构应当对 A 样和 B 样进行化验,结果分以下四种 情况: (1)如 A 样合格、B 样不合格,表示货主交付的油品质量合格,交割油库对 混合后的库内油品质量不合格承担责任,A、B 样的检验费用由油库承担; (2)如 A 样不合格、B 样合格,表示货主交付的油品质量不合格,货主对混 合后的库内油品质量不合格承担责任,A、B 样的检验费用由货主承担; (3)如 A 样合格、B 样合格,表示货主交付的油品质量合格,交割油库对混 合后的库内油品质量不合格承担责任,A、B 样的检验费用由油库承担; (4)如 A 样和 B 样均不合格,表示货主交付的油品和库内原有油品质量均不 合格,货主和交割油库对混合后的库内油品质量不合格共同承担责任,A 样的检验 费用由货主承担,B 样的检验费用由油库承担。 在以上四种情况下, 样或 A2 样中其中有一个样检验不合格, A1 就认为 A 样不 合格,货主所交付油品的质检报告均为 A 样检验报告。 ? 油品入库的数量检验,以罐容标尺计量为准。 9、 标准交割流程 标准交割流程是指合约到期后, 买卖双方以标准仓单 (格式由交易所统一制定) 形式,按规定的程序履行实物交收的交割方式。 根据《上海期货交易所燃料油期货交割实施细则(试行) 第四条 客户的实物 》 交割应当由会员办理,并以会员名义在交易所进行。不能交付或者接收增值税专用 发票的客户不允许交割。 某一燃料油期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后,自然人客户该燃料油 期货合约的持仓应当为 0 手。自最后交易日前第二个交易日起,对自然人客户的该 月份持仓直接由交易所强行平仓。 到期合约交割应当在合约交割月份的第一至第五个工作日内完成。该五个交割 日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日,第五交割日为最后交割日。 ? 第一交割日 (1)买方在第一交割日内,向交易所提交所需商品的意向书(格式由交易所统 一制定) 。 (2) 卖方在第一交割日内, 通过标准仓单管理系统向交易所提交已付清仓储费 用的有效标准仓单。仓储费用由卖方支付到第五交割日(含当日) ,第五交割日以后 的仓储费用由买方支付(指定交割油库收费项目和标准由交易所核定并另行发布) 。 ? 第二交割日 交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源,按照“时间优先、数量取整、就 近配对、统筹安排”的原则进行配对。 ? 第三交割日 (1)买方交款、取单。买方应当在第三交割日 14:00 之前到交易所交付货款并 取得标准仓单。 (2)卖方收款。交易所应当在第三交割日 16:00 之前将货款支付给卖方,如遇 特殊情况交易所可以延长交割货款给付时间。 ? 第四、五交割日 卖方交增值税专用发票,交易所清退其相应的交易保证金。 10、 仓单流转程序 标准仓单在交易所进行实物交割的,其流转程序如下:
33

(1)卖方客户将标准仓单授权给卖方期货公司以办理实物交割业务; (2)卖方会员将标准仓单提交给交易所; (3)交易所将标准仓单分配给买方会员; (4)买方期货公司将标准仓单分配给买方客户。 在交割期内,如当日 14:00 之前办妥标准仓单、货款、增值税发票等交割事宜 的,交易所当日即清退其相应的交易保证金。 如当日 14:00 之后办妥的, 交易所将在 下一交易日清退交易保证金。 11、 提货 ? 标准仓单合法持有人提货时, 交割油库在对标准仓单审核无误后予以发货。 货主可自行到库提货或委托交割油库代为发运。 ? 油品出库时交割油库应对罐内油品进行循环、加温,油品出库温度应不低 于 40 摄氏度。 ? 质量检验 标准仓单合法持有人提货时,应委托交易所指定检验机构对交割油品的质量和 数量进行现场检验。 油品出库的数量检验以罐容标尺计量为准, 出库量在 3000 吨以 下的,检验机构可选择以流量计或其他计量工具进行计量。质量检验以油罐内取样 为准。样品应分为 A、B 两份,A 样用于化验,B 样封存。 未委托交易所指定检验机构进行检验的,视为认可指定交割油库发货无误,交 割油库不再受理交割油品有异议的申请。 ? 受理质量争议 若提货方对交割商品的质量有异议的,须在实物交收完成后十个工作日内,向 交割油库提出书面申请,并须同时提供交易所指定检验机构出具的质量鉴定结论。 逾期未提出申请的,视为提货方对所交割商品无异议,交割油库不再受理交割商品 有异议的申请。 12、 损耗和溢短标准 ? 油品入出库一次的总损耗不超过 2?,由进出库货主各承担 50%。 。 ? 溢短:每张标准仓单所列油品的重量为 50 吨,入库或提货时实际油品溢短 数量不超过±3%。 ? 溢短量的结算 ? 油品入库过程中发生的溢短(扣除 1?的损耗后)由货主按照油品入库完成 前一交易日交易所最近月份燃料油期货合约的结算价,在入库完成后三个工作日内 直接与交割油库进行结算。 ? 油品出库过程中发生的溢短(扣除 1?的损耗后)由货主按照油品出库完成 前一交易日交易所最近月份燃料油期货合约的结算价,在出库完成后三个工作日内 直接与交割油库进行结算。 13、 期货转现货 (1)定义 ? 期转现是指持有方向相反的同一月份合约的会员 (客户) 协商一致并向交易 所提出申请,获得交易所批准后,分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交 易所代为平仓,同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或 相近、方向相同的仓单、提单或过驳等交换行为。 ? 未到期燃料油期货合约可通过期货转现货的方式进行实物交收。 ? 期转现适用于燃料油期货的历史持仓,不适用在申请日的新开仓。 (2)申请期限
34

? 期转现期限为该合约交割月份前一月份的第一个交易日起至倒数第四个交 易日(含当日)止。在上述期限内,达成期转现协议的双方均可以到交易所申请办 理期转现手续。交易所为每个合约提供一次公布期转现意向的服务。 ? 卖出方应当在办理期转现手续后七日内向交易所提交增值税专用发票,但 最迟应当在该合约交割月份前一月份倒数第三个交易日(含当日)提交。 (3)寻找期转现对手的两种途径 ——自行寻找 ——通过交易所公布的意向去寻找 交易所为每个合约提供一次公布期转现意向的服务。 ? 在合约交割月份前一月份的 20 日(遇假日顺延)下午 16:00 以前,欲进行 当前月份合约实物交割的会员可通过交易所会员服务系统向交易所申报期转现意向 (格式由交易所制定) 。申报内容包括:会员名称、客户名称、期转现交收方式(仓 单交割/过驳交割) 、交割数量、交割地点、交割时间、联系方式等。 ? 在合约交割月份前一月份的 20 日的下一工作日上午 12:00 以前,交易所 在会员服务系统上公布所有会员的期转现意向。买卖双方可根据交易所公布的期转 现意向自行寻找对手进行配对。 (4)期转现的几种实施方式 ? 持有同一交割月份合约的买卖双方会员(客户)达成协议后,在期转现期 限内的某一交易日(申请日)的 14:00 前,到交易所申请办理期转现手续,填写交 易所统一印制的期转现申请单。 ? 过驳交割的操作流程参照《上海期货交易所燃料油期货过驳交割操作流程 指引》 。 ? 用非标准仓单交割的,需提供相关的买卖协议和提单复印件。 ? 申请期转现的买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸,由交易所在申请 日的 15:00 之前,按申请日前一交易日交割月份合约的结算价平仓。 ? 期转现中使用标准仓单的,票据交换(包括货款、仓单)通过交易所进行, 期转现的交易保证金按申请日前一交易日交割月份期货合约结算价计算,票据交换 在申请日的后一交易日 14:00 前在本交易所内完成。 ? 期转现中使用非标准仓单(包括过驳方式)的,货款与单据流转根据买卖 双方的约定,可通过交易所进行,也可由买卖双方直接进行。在此交割过程中产生 的纠纷由买卖双方自行解决,交易所不再承担相应的履约担保责任。

35

附一 上海期货交易所燃料油期货指定检验机构 1、中国检验认证集团检验有限公司 2、通标标准技术服务有限公司 附二 上海期货交易所燃料油指定交割油库业务联系表 指定交割 油库名称
中油燃料油股 份有限公司湛 江公司 (湛江油库) 广州南沙泰山 石化发展有限 公司 广州发展碧辟 油品有限公司 (南沙油库) 中国石油化工 股份有限公司 广东石油分公 司西基油库 (西基油库) 珠海中燃石 油有限公司 (桂山油库) 中化兴中石油 转运(舟山) 有限公司 (中化兴中) 洋山申港国际 石油储运有限 公司 (洋山石油) 上海浦东南路 1877 号 东 旅 大 厦16楼 上海洋山深水港 东港区 浙江省舟山市 兴中路1号 浙江省舟山市岙 山岛 珠海吉大景山 路171号世航大 厦2楼 电话:0580-2061786 13906807550 传真:0580-2036444 电话:021-68405060 13905807559 13774250296 传真:021-68405060 付航杰 缪瑾琴 200122 校 斌 316000 广东珠海桂山岛 电话:0756-3231907 传真:0756-3231860 斯 威 519015 广州市体育西 路 191 号中石 化大厦 A 塔燃 料油销售中心 广州市经济技术 开发区西基村 广州南沙区黄 阁镇小虎岛石 化工业区粤海 大道 广州南沙区环 市大道北 19 号 广州南沙区环市 大道北 19 号 电话: 020-84684191 13711033258 传真: 020-84688600 34682007 电话: 020-38084412 38084485 13602810366 传真:020-38084409 仲 伟 510620 倪志浩 郭培辉 511458 广州南沙区黄阁 镇小虎岛石化工 业区粤海大道 电话: 020-34689468 传真:020—84416284 褚纪军 511455

办公地址
湛江港第二作 业区中油燃料 湛江油库

存放地址
湛江港第二作业 区中油燃料湛江 油库

业务电话及传真
电话:0759-2259028 13590054309 传真: 0759-2259009

联系 人
马晓明 田小勇

邮编
524027

36

浙江海洋石油 仓储有限公司 (海洋仓储)

浙江省舟山市 定海区岑港镇 海洋化工工业 园 区 22 号 ( 烟 墩)

浙江省舟山市定 海区岑港镇海洋 化工工业园区 22 号(烟墩)

电话:0580-8710828 0580-8710858 13857205955 15005808007 传真:0580-8710858 0580-8710777 丁 杨 荣 316053 斌

上海百联石化 物流有限公司 (百联油库)

上海市金山区 州工路158号

上海市金山区州 工路 158 号

电话:021-67250066 13917389262 13795370697 传真:021-67250178 曹文艳 杨 扬 201507

注:各指定交割油库之间不设运输升贴水。

附三 上海期货交易所燃料油期货指定交割油库收费标准 1.仓储费:1.4 元人民币/吨?天(含加温费) 。最后交割日以前(含当日)的仓 储费用由卖方承担,最后交割日以后的仓储费用由买方承担。收费后,由指定交割 仓库在标准仓单上注明仓储费付止日期。货主应当在每月月底前到指定交割仓库办 理付费手续,可以预付。 2.进库费、出库费、装卸费、打包(装袋)费、分拣(整理)费、过户费、代 办费、加急费及需特殊处理的劳务作业费用、纸质标准仓单打印费以及经交易所核 定的其他费用,由指定交割仓库根据实际发生的项目及劳务,按规定标准出具合法 结算凭证,交货主核对后,由货主向指定交割仓库一次付清。 附四 上海期货交易所燃料油期货过驳交割操作流程指引 第一条 过驳交割是指买卖双方以船对船直接过驳形式履行油品交收义务的交 割方式,采用过驳交割方式应符合国家及地方政府有关管理规定。采用过驳交割方 式,买卖双方应填写交易所统一印制的期转现申请单,办理期转现手续,并签署有 关买卖协议。 第二条 过驳交割过程中, 买卖双方的风险和责任以大船和驳船的法兰对接处为 界。买卖双方应相互配合,使油品的过驳交割顺利进行。 第三条 卖方有权选择过驳交割锚地。 卖方应在船舶到港前至少提前 7 天向买方 预报船期,在船舶到港前 4 天将准确的船舶动态通知买方。 第四条 卖方责任: 卖方应完成油品的报关、报港、报验;将船舶动态(如船名、 到港时间、抵达锚地、锚位等)通知买方;向买方提供相关证明文件;承担报关、 报港、报验等所发生的费用。 第五条 买方责任:买方应备齐所需驳船,将船名在过驳作业前书面通知卖方,
37

并配合卖方尽快完成过驳交割作业。 第六条 过驳交割的检验机构由卖方选定,检验费用由卖方承担。检验分为质 量检验和数量检验两部分,过驳作业完成后,检验机构应向卖方出具质检证书和量 检证书(驳船计量证书) ,买方持有上述证书的复印件。 第七条 第八条 过驳交割的质量检验以大船取样检验为准, 数量检验以驳船计量为准。 过驳交割完成后驳船船长应在接油签收单上签字,接油签收单上列明

的实际过驳数量应与量检证书完全一致。买卖双方以量检证书上记载的过驳数量作 为结算货款的依据。

38

附五、

燃料油(期货)检验细则 (2011 年 3 月 10 日修订版)
第一章 总 则 第一条 本检验细则由上海期货交易所燃料油指定检验机构联合制定。 第二条 为保证上海期货交易所(以下简称交易所)燃料油期货交割检验业务的正常进行, 规范实物交割检验行为,根据上海期货交易所有关规定,制定本细则。 第三条 上海期货交易所燃料油交割检验业务按本细则进行。 第二章 检验流程 第一部分 入库检验 一、检验机构接受委托报验 燃料油期货实物交割检验的委托人(以下简称委托人)必须在货物进库前 24 小时以书面形 式向交易所指定检验机构进行委托。在进行委托的同时,应按照货物不同来源提供下列相关文 件: 1.对进口货物,且大船直接靠卸进行入库交割的,委托人应提供货物的品质证书、数量证 书、提单等相关文件。 2.对从锚地过驳的进口货物进行入库交割的,委托人应在驳船装货后要求相关检验机构以 有效封识进行封舱以备卸货前查验,并向指定检验机构提供大船的品质证书或进口地商检机构 的品质证书、商检的驳船计量记录单,铅封记录等。 3.对国内货物进行入库交割的,委托人应在货物卸货入库前,委托指定检验机构按照上海 期货交易所规定的相关标准、方法对货物进行品质预检,预检项目参照本细则第二章第三部分。 4.对非船舶运输的货物进行入库交割的,参照本条第三款执行。 指定检验机构同委托人、指定交割油库保持密切联系,及时了解有关货物交割安排的动态, 安排检验事宜。 二、检验机构进行现场检验 1.入库前 1.1 品质预检 1.1.1 与委托人确定拟交割油品预检的取样时间、地点和方式,如委托人选择在装货港装船 前的岸罐内进行取样,则应在取样后铅封岸罐的进出阀,预检的品质合格后,装船期间对相应 岸罐进行监装。如委托人选择在装货港或者卸货港的油船内进行预检取样,则船样化验合格后 才能卸货入库。 1.1.2 取样标准:ASTM D4057。 1.1.3 预检样品送检验机构按照本章第三部分所述项目、标准和方法进行化验。 1.1.4 预检合格,检验机构出具预检品质报告,将报告传真给交割油库,油库收到预检报告 后,安排卸货入库/入罐。预检报告传真油库后,报告递交给委托人。 1.2 计量 1.2.1 了解岸罐所具备条件。 计量岸罐必须经有资质的国家计量部门标定,并有有效期内的罐 容表;罐区扫线设备符合要求,泵浦、阀门、管线布置清楚,能够对阀门进行施封。 1.2.2 检尺前查明输油管线内存油情况,使其在输油前、后保持相同状态;对于不是单罐单

39

线的罐区,应对相关的管线阀门关闭并加封。 1.2.3 会同库方计量人员共同进行测量液深或空距及底水深度,测量液温、罐区气温。如果 计量完毕 8 小时内未泵油的,应在开泵前复测,并以复测结果为准。 1.2.4 采用此岸罐前一次入库时,指定检验机构出具的品质报告所示密度,计算入库前岸罐 的存货数量。 1.3 取样 1.3.1 样品种类: A1 样—入库燃料油单独船舱或单一装载容器样品(多个) A2 样—A1 样之配比混合样品(一个) B 样 —货物入库前岸罐样品(两个) C 样 —货物入库后岸罐样品(两个) 1.3.2 取样标准:ASTM D4057。 1.3.3 A1 样的采集 1.3.3.1 取样时间:货物开卸前。 1.3.3.2 样品数量:正常情况下每个船舱或单一装载容器取一套平衡样品,2(升)×2(罐) , 加封;2000 吨以下(含 2000 吨)交货船只在保证样品代表性的前提下可抽取全船混合样品,4 (升)×2(罐) 。 1.3.3.3 样品的传递和保存:两套样品封存于检测机构指定地点,需要检测时开启其中任意 一套进行单仓检测或根据船舱配比,用单仓样品混成全船综合样进行检测。 1.3.4 B 样的采集 1.3.4.1 取样时间:货物进罐前。 1.3.4.2 样品数量:每个油罐取两个平衡样品,4(升)×2(罐) ,加封。 1.3.4.3 样品的传递和保存:两套样品封存于检测机构指定地点,需要检测时开启其中任意 一套进行检测。 2.入库后 2.1 计量 2.1.1 入库后静置时间不低于 6 小时。 2.1.2 检查阀门封识及管线存油情况。 2.1.3 会同库方计量人员、委托人共同进行测量液深或空距及底水深度,测量液温、罐区气 温。 2.1.4 采用实测密度计算入库后的收货数量。 2.2 C 样的取样 2.2.1 取样标准:ASTM D4057。 2.2.2 取样时间:货物进罐后,与油罐计量同时进行。 2.2.3 样品数量:每个油罐取两个平衡样品,4(升)×2(罐) ,加封。 2.2.4 样品的传递和保存:两套样品封存于检测机构指定地点,检测时开启其中任意一套进 行检测。 3.计算复核 三、检验机构进行检测 1. 指定检验机构按照本细则第三部分所述项目、标准和方法进行检测。 2. 所有进行检验的实验室和对检测样品进行分包检测的分包实验室,必须具备 CNAS(中 国合格评定国家认可委员会)或同等级别以上认可。 3. 样品检测流程 3.1 C 样品检验合格,出具检验报告,检验终止。

40

3.2 C 样品检验不合格,B 样品检验不合格,A2 样品检验合格,检验终止。 3.3 C 样品检验不合格,B 样品检验合格,A2 样品检验不合格,检验终止。 3.4 C 样品检验不合格,B 样品检验不合格,A2 样品检验不合格,检验终止。 3.5 C 样品检验不合格,B 样品检验合格,A2 样品检验合格,对 A1 进行不合格项目单独检 验,检验终止。 第二部分 出库检验 一、检验机构接受委托报验 委托人必须在货物出库前 24 小时以书面形式向上海期货交易所指定检验机构进行委托。 在 进行委托的同时,委托人应提供交割货物的仓单数量,指定交割油库应提供储存油罐编号等相 关资料。检验机构同委托人、指定交割油库保持密切联系,及时了解有关货物交割安排的动态, 安排检验事宜。 二、检验机构进行现场检验 1.出库前 1.1 计量 1.1.1 按照本章第一部分第二条 1.2.1~1.2.3 执行。 1.1.2 采用此岸罐前一次入库时,检验机构出具的品质报告所示密度,计算出库前岸罐的存 货数量。 1.1.3 对于 3000 吨以下货物,可选择流量计计重,出库前做好准备工作,记录初次数据。 1.2 取样 1.2.1 取样标准:ASTM D4057。 1.2.2 取样时间:货物出罐前,加温循环后。 1.2.3 样品数量:每个油罐取两个平衡样品,4(升)×2(罐) ,加封。 1.2.4 样品的传递和保存:两套样品封存于检测机构指定地点,检测时开启其中任意一套进 行检测。 2.出库后 2.1 计量 2.1.1 出库后静置时间不低于 2 小时。 2.1.2 检查阀门封识及管线存油情况。 2.1.3 会同库方计量人员、委托人共同进行测量液深或空距及底水深度,测量液温、罐区气 温。 2.1.4 采用出库前此岸罐的同一发货密度计算数量。 2.1.5 采用流量计计重时读取末次数据。 3.计算复核 三、检验机构进行检测 1.指定检验机构按照本细则第三部分所述项目、标准和方法进行检测。 2.所有进行检验的实验室和对检测样品进行分包检测的分包实验室,必须具备 CNAS(中 国合格评定国家认可委员会)或同等级别以上认可。 第三部分 预检品质要求 质量规定: 180CST 燃料油或质量优于该标准的其他燃料油是指由石油制取的烃类混合物,不应当含有 无机酸和废润滑油,不应当含有危及船舶安全或者对机器操作性能有不利影响的,有害人体的,

41

污染空气的任何添加剂或化学废物, 但不排除出于提高燃油某些效用的目的加入少量的添加剂。 品质项目: 项目 密 度(15℃) 运动粘度(50℃) 灰 分 残 碳 倾 点 水 分 闪 点 含 硫 总沉淀物 钒 铝+硅 钠 废润滑油 钙+锌 或 钙+磷 总 酸 值 净 热 值 混兑试验 单位 kg/L mm /s % (m/m) % (m/m) ℃ % (V/V) ℃ % (m/m) % (m/m) mg/kg mg/kg mg/kg
2

限定值 不高于 0.991 不高于 180 不高于 0.10 不高于 15 不高于 30 不高于 0.5 不低于 60 不高于 3.5 不高于 0.10 不高于 150 不高于 80 不高于 50

检测方法 ASTM D1298 ASTM D445 ASTM D482 ASTM D189 / D4530 ASTM D97 ASTM D95 ASTM D93 ASTM D4294 ASTM D4870(加速老化) IP501 IP501 IP501

mg/kg

不高于 30+15 或 不高于 30+15 不高于 2.5 不低于 9400 通过

IP501(注 1)

mgKOH/g Cal/g ---

ASTM D664 ASTM D240 混兑试验目测法(注 2)

注:1、燃料油不得含有废润滑油。以下两种情况中任何一种情况成立,将认定燃料油中含有废 润滑油: - 钙含量高于 30mg/kg,而且锌含量高于 15mg/kg;或者 - 钙含量高于 30mg/kg,而且磷含量高于 15mg/kg。 2、混兑试验目测法试验方法详见本细则附录。 第四部分 检验机构出具检验报告 一、检验报告分重量报告和品质报告两部分,各一正二副。 二、在现场检验完毕后的 3 个工作日内出具检验报告;可根据申请人要求在检验规程允许 的范围内尽快提供报告。 三、正常样品保存一个月,争议样品保存至争议完毕(不超过三个月) 。

42

第三章 附则 第一条 本细则向上海期货交易所备案后实施。 第二条 本细则的解释权属于上海期货交易所指定检验机构(联合)。 第三条 本细则未尽事宜,参照上海期货交易所章程、交易规则及业务实施细则有关规定执 行。 第四条 本细则自 2011 年 12 月 10 日起实施。

附录:

重质燃料油产品中煤焦油成分定性试验法 (混兑试验目测法)
1. 1.1 1.2 2. 2.1 3. 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 4. 4.1 4.2 5. 5.1 5.2 6. 6.1 范围 本标准规定了混兑试验定性判定试样中是否含有煤焦油成分的方法; 本标准适用于重质船用燃料油产品。 方法概要 等比例的试样和 0#柴油混合加热后,目测观察试杯中是否有结焦、稠糊状、油泥或产生颗 粒物等现象,判断试样中是否存在煤焦油组分。 仪器 烧杯,100mL; 搅拌棒,玻璃制的或聚四氟乙烯制的,长约 150mm; 分析天平,精确度 0.1 克; 电热板,或其它相应的加热装置; 玻璃温度计,应能记录 115~125℃范围的温度。 试剂 0#柴油,符合 GB252-2000 质量标准,不含添加剂成分; 二甲苯,分析纯。 采样及样品前处理 采样:按照 ASTM D4057 规定方法进行,确保样品均匀并具有代表性; 样品前处理:启封后,将样品搅拌均匀,判断气味是否异常或存在刺鼻气味。 试验步骤 称取 30 克试样倒入 100mL 烧杯中,加入 30 克的 0#柴油,搅拌均匀,然后在电热板上加热 升温至 120±5℃,加热过程中持续观察,目测试杯中是否有结焦、稠糊状、油泥等现象。 如果发现上述三种情况之一或几种情况都存在,说明油样中含有煤焦油成分。 如无上述三种情况, 则将试杯中的热油冷却至常温(放入常温自来水中冷却至水温),倒出试 杯中的试液,观察杯壁和杯底是否粘附有明显的颗粒状,若颗粒较多则判为煤焦油成分存 在。 如无法判断杯底颗粒物多少时,则可倒入少量的二甲苯振荡后倒掉, 再观察杯底是否存在不 易溶于二甲苯的颗粒物,若存在上述颗粒物,则可认为试样属于含有少量煤焦油成分。 报告 凡试样“无煤焦油成分存在” ,则报告:通过。 凡试样“有煤焦油成分存在” ,则报告:不通过。
43

6.2

6.3 7. 7.1 7.2


相关文章:
燃料油期货合约操作手册
燃料油期货合约操作手册_经管营销_专业资料。燃料油期货合约操作手册燃料油期货合约交易操作手册(2008 版) 目录 品种概况品种特性与分类???1 主要质量指标???1 国...
燃料油合约的设计和交易规则
燃料油期货合约交易2011操... 44页 1财富值 新修订燃料油期货合约交易... 84...(五)某一期货合约上市运行阶段时间段的划分方法(举例说明):如 Cu0305,其运 ...
燃料油标准合约
交易所指定交割地点 合约价值的 8% 实物交割 FU 上海期货交易所 上海期货交易燃料油标准合约附件(2011 年 1 月修订) 更新日期:2011-01-24 一、交割单位 燃料...
天然橡胶期货合约交易操作手册
天然橡胶期货合约交易操作手册 一、天然橡胶概况 (一)自然属性 天然橡胶是由人工栽培的三叶橡胶树分泌的乳汁,经凝固、加工而制得,其主要成分为聚异戊二烯,含量在 ...
阴极铜期货合约交易操作手册
燃料油期货合约交易2011操... 44页 1财富值 天然橡胶期货合约交易操作... 26...阴极铜期货合约交易操作手册( 阴极铜期货合约交易操作手册(2008 版)自然属性及应用...
白银期货合约交易手册
白糖期货合约交易操作手册 27页 5财富值 铜期货合约交易操作手册 -... 17页 免费 燃料油期货合约交易2011操... 44页 1财富值 天然橡胶期货合约交易操作... 26...
期货合约手册
期货合约手册_金融/投资_经管营销_专业资料。期货合约手册,为期货从业资格考试《...燃料油期货合约交易2011... 44页 1下载券 橡胶期货合约交易操作手... 22页 ...
上海期货交易所燃料油期货交割实施细则
上海期货交易所燃料油期货交割实施细则(试行)(2011 年 1 月修订) 更新日期:...到期燃料油期货合约的实物交割按标准交割流程进行。 未到期燃料油期货合约可 以...
期货新手入门手册
持仓量:期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 ...(RU)、燃料油(FU)、黄金(AU) 、 螺纹钢(RB) ...文档贡献者 190CM0368 贡献于2011-03-10 ...
燃油操作说明
燃油操作说明 一、简介: 燃油现货 OTC 交易,是南京石化大宗商品交易产品之一,特点是资金保障,交易风险低,交 易时间长,燃油交易既不是股票,更不是期货;产品面临...
更多相关标签:
燃料油期货合约 | 燃料油期货行情 | 燃料油期货 | 燃料油期货价格 | 上海燃料油期货 | 期货合约 | 期货主力合约 | 期货合约是什么意思 |