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商业银行黄金业务发展策略初探


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务展略 发 策 初探 
姜 浩 
摘 要 

Chi a COns r  On

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嚣 

作 为我 国黄 金 市 场 开放 的 重 要组 成 部 分 , 上 海 黄 

在1 %以 内的 固 定 比价 。 着 世 界 贸 易 额的 突 飞猛 进 , 随 世  界 黄 金 的生 产 供不 虚 求 情 况 加 剧 。此外 ,美 国 自身 国 际 

金 交 易所 在 2 0 年 1 月 2 01 1 8日成 功 地进 行 了 试 运 营 。此  后,又进 行 了 多轮 黄 金 交 易 系统 测 试  目前 ,上 海 黄金 
交 易 所 各成 员都 在 采取 积 极措 施 , 对 国 内 黄金 市场 的  应 开放 。 为 金融 类 会 员 ,国内 商业 银 行将 首次 成 为黄 金  作

收 支巨 额逆 差 、忘大 的 军费 开 支 ,使 美元 大 量 外 流 ,井  导致 黄 金 储 备 流 失 , 国际 金 融市 场 掀 起 了 数次 抛 美 元抢 
购 黄 金 的 风 潮 l 7 年美 国宣 布 实 施 新经 济 政 策,停止  91 履行 美 元 兑换 黄 金 的 义 务 , 布雷 顿 森 林体 系 由此 宣 告终  结 。 此 ,作 为最 终 国 际清 偿 手 段 的 黄金 才 正 式退 出 了  至 国际 货 币 舞 台 , 仅 以一 种 重要 贵 金 属 的面 貌 出现在 此  而 后 的 国 际金 融 市 场 中 。  

市 场 的 参 与 者 。各 家 商业 银 行 部 在 稠 极 地 进 行 准 备 工 
作 ,以便 全 方 位 地 开展 黄 金 业 务 ,在 国内 和 围际 黄 金 市  场 上 树 立 起 自 己的品 牌 与 地位 。如 何 发挥 自身 优 势 ,顺  利 开 展黄 金 业 务 是 摆 在 商 业银 行 面前 的 苇 曼课 题 。  



 

黄金 在国际金融市场中的特殊地位 

=  黄金价格走势分析 
自美 国 1 7 年 放 弃 黄 金 官价 后 , 黄金 在 国 际 货 币  91 体 系中 的 核 心地 位 逐 渐 丧 失 。 金 的 价 格不 再 由某一 体  黄 制 决 定 ,而是 由市 场 的 供需 来 决 定 。从 2) (世纪 8 0年 代 

金 币本 位 制 是 l 世 纪 末 2 世 纪 初 资 本 主义 各 国 普  9 0

遍 推 行 的 一 种 比较 健 全 和 稳定 的 货 币制 度 。 一 世 界  第 次
大 战爆 发 后,资 本 主 义各 国的 军 费开 支猛 增 ,银 行 券 兑 

换 黄 金和 黄 金 的 输 出入 被 禁 止 , 兑换 纸 币的 广 泛 发 行  不 和 流 通 、 通 货 膨 胀 日益 严 重 , 迫 使 金 币本 位 制 走 向 崩  溃。 垒块 本 位制 和 金 汇 兑本 位 制 是 国 际 金本 位 制 受 到严  
重 削 弱 后演 化 出 的 两种 具 体 彤态 。然而 祸不 单 行 ,  

开 始 虽 有 起伏 , 但 黄 金 价 格 总 体 上 呈 下 降 态 势 。近年   来 , 由 于 股 市和 汇 市的 巨 大波 动 , 加 之 1 9 9 9年 包 括 英  格 兰  行 在 内的 几 冢 中 央银 行 大 量 抛 售黄 金 , 国  黄  便
金 价 格一 直低 迷 不 振 。国 际 金 市 曾 出现 每 盎 司 2 5 元  5美

l 2 —1 3 年 的 世 界性 经 济 大衰 退 使 这 种虚 弱的 金本 位  99 9 3
制 也 难 以 维持 。第二 次 世 界 大 战 后,~ 个 以 双 挂 钩 ( 美 

的 成 交 价 , 定 程 度 上降 低 了人 们 对黄 金 价值 地 位的 信  一
赖 。不 少 A 对 黄金 的 投 资保 值 、防 范 通货 膨 胀和 国际 清 

元 与黄 金 直 接 挂 钩 ,其 他 国家 的货 币与 美 元 挂 钩 )为特 
征 的 国际 货 币体 系 ,即布 雷 顿 森林 体 系诞 生 』。美 国政  , 府 承担 按 l 司 黄 金 兑 3 盎 5美 金 的 官 价 为 各 国兑 换 黄金  的 义务 , 各 国 货 币按 各 自法定 含 金量 与 美  保 持 渡 幅  而

算 的 三 犬职 能 产 生 了怀 疑 。  
黄 金 价 格 的 走势 大 体 可 分 为三 个 阶 段 :   1 1 7 —1 8 年 呈 现 出 剧 烈的 波 动 走势 . 于 18   .91 92 并 90 年 1 2 月 l臼达 到 历史 最 高记 录 的 1 司兑 8 0 了 。主  盎 5美 亡

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2 9 2 9 5年 呈现 出震 荡 盘整 的 走 势 ,基 本  维 持 在  .1 8 —1 9 3 0美 元 一5 0美 元 区 间 。 0 0   3 0世 纪 9 .2 O年 代 中期 以来 ,黄金 价 格 呈 震 荡 下行 的 走  势 。由 1 9 年 初 的 4 O美 元 一路 下 行 至 自 1 7 年 以来 的 最 低  96 O 99 水 平 2 5美元 左 右 。2 0 5 0 1年 以 来 , 国 际黄 金 价格 一 改 低 迷 走  势 ,突 然 开始 走 强 。从 2 0 年 5月 下 旬开 始 ,国际 黄金 价 格  01 上 升 到 自2 0 0 0年 7月 以来 的 最 高价 位 ,英 国 伦敦 贵 金 属 交 易  市 场 5月 2  1日的 黄 金价 N- 到 每 盎 司 2 83 美 元 ,比 前 一  达 8 5 交 易 日上 涨 了 56 。同一 日,香 港黄 金 交 易 市场 达 到 每 盎 司  .%

2 95 8 .0美 元 ,一 日内 涨 幅 高 达 62 。英 国 、南非 和 澳 大 利 亚  .%
采 矿 集 团的 股 票价 格 也 因此 飙 涨 。  

三  冀金的市场潜力 
首 先 分析 黄 金 的 供 给 。黄 金 开采 至 今 已经 有 6千 年 的 历  史 ,这 6千年 间 ,人 类 共 开采 了约 9万 吨 的 黄 金 ,现 存 黄 金 约  6万 吨 左 右 ,另外 3万 吨 黄 金 已经 被 人 类 消 耗得 不 见 踪 影 。现  在 全球 的 黄 金 产 量 比 较稳 定 ,每 年 为 2 0 5 0吨 左 右 ,黄 金 总 供  给 每年 为 3 0 8 0吨 一4 0 吨 左 右 。由于 储 量 有 限 ,提 炼 工 艺 复  10 杂 , 黄金 的 供 给 不 会 有太 大 的  ̄ J 。 NJ   n 再 看 黄 金的 需 求 。根 据世 界 黄 金 协 会 的报 告 ,1 9 9 9年 世  界 黄 金 的总 需 求 为 3 7 . , 2 0 2 84吨 0 0年 的 黄 金 总 需 求 为 3 8  21 吨 。图 3是 从 1 9 9 o年 1 2月 3 1日到 2 O 年 9月 3 O1 0日按 季度 统  计 的全 球 黄金 需 求 走势 图 。从 图 中 可 以 看 出,除 了 1 9 9 7年 亚  洲 金 融 危机 造 成 需 求 急 剧下 降 外 ,总 体 而言 ,这 1 年 间 全 球    o 黄 金需 求总 量 在 稳 定 增 加 。 有一 点值 得 注 意 , 印度 的 黄金 需  求 增 长较 快 。印度 是 亚 洲 私 人拥 有 黄金 最 多 的 国家 ,达 4 0   00

吨 ( 个亚 洲私 人 拥 有 的 黄金 约 有 4 0 吨 ) 印度 是近 几 年 才  整 90 。
放 开 黄金 市 场 的 ,相 比放 开 之 前 产 生 了 2 4 的黄 金 需 求 。目  — 倍 前 , 印 度 是世 界 第 一 大 黄 金 需求 国 。 印度 每 个 中等 恒 人 的 家  庭 一 般 都 会有 1 5 7 1 -1 6克 的 黄 金 首 饰 。 中国 与 印度 有 很 多相  似 的 地 方 ,都 是 人 口众 多, 有 着持 有 黄 金 的 传 统 。 由于 存 在  黄 金 管 制 , 中 国的 黄 金 需 求 比 较 平 稳 。 因此 , 中国开 放 黄 金 

市 场 后 , 市 场 前景 还 是 比 较 乐 观 的 。一 份 调 查 报 告 显 示, 上 
海市 人 均 黄金 拥 有 量 仅 为 02 .8克 , 而 香 港 是 8克 。中 国 的 黄  金 市 场 需 求 潜 力很 大 ,估 计 5 年之 内 ,黄 金需 求 量 每 年 会有 较  大增 长 。   相 对稳 定 的 供 给和 不 断 增 长 的需 求 是 黄 金 市场 的 发 展潜  

力 所 在  这 为 商 业银 行 开 展 黄 金 业务 提 供 了机 遇  商 业 银 行 
可 以 利 用 自身 雄 厚 的 资金 优 势 和 遍 布 全 国 的 网络 优 势 , 充 分  挖 掘 市场 资源 , 开 展 多 种业 务 。 同 时还 可 以利 用 国际 业 务 优 

巾币  
内 , 国 内的 黄 金 市场 还 不 能完 全 对 外 开 放. 这 使 国 内 的  商 业银 行 得 以利 用 这  段 时 间通 过 国 内 黄金 市场 业 务 积  累 经验 ,扩 大 实 力 。   此 , 商业 银 行 应 积极 J_ 国 内 市  I 拓

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Th   l b lo p   f g l    e ai e y s a l   t e g o a   ut ut   o d i r l tv l   t b e a   o s a o t , 0   l   e   c  a d t et tls p l     b u   5 0 t l p ry a 2 o s n     a u p yi h o s a o n   . 0 o 4 1 0 t n . wi gt t el i d r u d 3 8 0t . 0 o s o n o h i t   m e r s r e a d c m p i ae e ta fo 1 e h i u . e ev   n  o lc td  x r c I t c n q es i     h  u t es p l f o dwi  e o sg i c n i c  ̄ s . yo g l U s en   n f a t l i a e  i i ) F g r     h w st e q a tr y g o a   e n d o   i u e 3 s o     u re l   l b l ma   f h d

场 , 只有 这 样 , 能 争 取 更 多客 户 , 取 得 竞 参 由的 先 动 优  f 。 势。   ( )开展多种黄金金融衔生业务  二 在 黄 金 市场 迅 速 发 展 的 同时 ,金 融 创新 工具 成 倍 地  扩 大 了黄 金 市 场 的 规 模 。现 在 黄 金 实物 交 易额 不 足 总 交  易额的 3 %, 9 % 以 上 的 r 场 份 额 是 黄  0   融衍生产品。  

因 此 , 商业 银 行 若 想 取得 黄金 业 务 的 成功 ,血 陵积 极 开 

g l r m  c m b r311 9     e tm b r3 , o dfo De e e  .9 9 t S pe e  0  o 2 01 Ac o ̄igt tefg r,h lb l e n   0 . c xl o h i ue teg o a d ma d n h sb e  ta l n r a igi h a t e y a s  a e nse di yi ce sn ntep s tn e r, e c p o h e n s d vec u e   y t x e tf rt   o e i   a s d b heA sa in 

展 黄 金 金融 衍 生 业 务 。 此 外 ,商 业 银 行 在 其他 金 融 衍 毕 
产 品 方面 积 累 了较 为 丰 富 的经 验 , 具 备 了  展 此 项 业 务  的 条件 。  


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