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证券投资基金的业绩 评价及选择方法研究


维普资讯 http://www.cqvip.com 证 券  证 券 投 资 基 金 的 业 绩  评 价 及 选择 方 法研 究  蔡 茂祥 ( 江 大 学金 融 系统研 究室) 浙   一 证 券 投 资 基 金 是 把 投 资 者 的 资 金 聚  集 在 一 起 ,以 其 募 资 说 明 书 中 的 方 式 进  般 收 益 越 高风 险 也 越 大 。证 券 投 资 基  金 也 是 一 样 , 金 偏 于 激 进 , 平 均 收 益  基 其 的依 据 ,则 可选 择 S值 最大 的 基 金 ,该 基  金的单 位 风险 溢价 是 最 大的 。   2 特 雷 纳 测 度 法  . 率较 高 , 但是 其 波 动性也 大 , 有 的基 金  而 偏于 保守 , 然 收 益不 高 , 风 险相对 较  虽 但 行 投 资 ,并按 比例 将 基 金 产 生 的一 部 分  收 益 分 发 给 投 资 者 。 证 券 投 资 基 金 分 为  封 闭 式 和 开 放 式 两 种 , 它 们 的 主 要 区 别  是 前 者 是 不 可 赎 回而 后 者 可 以 赎 回 。 目   小 。评 价 基 金 的业 绩 肯 定 不 能单 凭 收 益  的 高低 , 是 经过 风险 调 整过 的业 绩 。   而 下 特 雷 纳测 度 的 函数表 达式 为 :   , 一 ,,   面4 方法是 国外常 用 的基 金业 绩评价 方  种 法 , 们都 是收 益 和风 险 的 函数式 , 它 由干  不 同 的 函数 定 义 和 风 险定 义 ,故 它们 之  间有一 定 的 区别。   1 夏 普 测 度 法  . T=——上   前 中 国 A 股 市 场 的 基金 主要 是 封 闭式 基  金 。 美 国等 发达 国家 , 在 证券 基 金主 要是  共 同基 金 ( 放式 基 金 ) 开 ,其 管 理着 庞 大  的资 金 ,是 证券 市 场 主要 的机 构投 资者 。   比较 而 言 , 国A股 市场 的 基金 规模 是较  中 小的, 但近 年 来基 金业 快 速发 展 , 目前  到 为 止 ,中国 内地 已有 1 家 基 金管 理 公 司 , 4   管理着 5 0多 家基 金 ,基 金规 模 从 2亿 到  5 0多亿 不等 ,基金 总规 模 达 7 0多亿 。对  0 于 普 通 的投 资者 ,基 金 是很 好 的投 资 工  具 ,利 用 其专 业 的投 资技 巧 和基 金 实 力 ,   间接 投 资 于高 收 益 的 证 券 市场 是 最 好 的  选 择 。 是 面对 众 多的 基金 , 但 投资者 面 临  基 金 的 选 择 问 题 。 本 文 旨 在 给 出 基 金 选  B   ( 中  表示 基 金 的投 资组 合 的 系统  其 风 险 。  ) 与 夏 普 测 度 不 同 是 , 特 雷 纳 测 度 用  的是 系 统 风 险而 不 是 总 风 险 。 以特 雷 纳  夏普 测 度是 用 基 金评 价 期 平 均 超 额  收 益 除 以 这 个 时 期 的 收 益率 的 标 准 差 。   测 度为 依 据评 价 基金业 绩 , T值 越 大 ,基  金业绩 越 好 。 由于 没有 考 虑非 系统 风  但 险 ,故 其 假 设 的前 提 是 非 系 统风 险 已被  全部 消除 。   5 詹 森 测 度 法  . 函数 表达 式为 :   r — r,   S=

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