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中国入世十周年对外贸易的现状及发展趋势分析


中国入世十周年对外贸易的现状及发展 趋势分析 ——金融业的现状与发展趋势

一、我国金融业入世十年来发展的现状
中国金融业在中国入世之后, 对外开放向纵深发展。 外资金融机构对中国金融市场的参 与不断加大,与此同时,中资金融机构也在积极开拓国际金融市场,中国金融业对国际金融 市场的影响力逐渐扩大,中国金融业改革开放步伐加快。2002 年 12 月,中

国实行合格境外 机构投资者制度, 迈出了资本市场融入全球化的第一步。 2003 年 3 月 10 日中国银监会成立, 标志着“一行三会”金融监管格局的最终形成。2003 年,开放外资银行在中国的人民币业 务, 并加快推动国有银行产权改革。 2004 年 2 月香港特别行政区正式开展人民币业务, 2006 年中国金融业全面对外开放,金融市场将在更大程度上融入全球金融体系,并必然要面对外

资金融机构的激烈竞争。 中国银监会主席刘明康 13 日在重庆举行的 2005 年亚太城市市长峰 会经贸论坛上透露,截至 9 月末,共有 20 个国家和地区的 69 家外资银行在中国设立了 232 家营业性机构。在华外资银行资产总额达 6600 余亿元人民币,约占中国银行业金融机构资 产总额的 2%左右,外汇贷款占中国银行业金融机构外汇贷款总额的 20%左右。2007 年, 允许外资银行在国内设立法人机构。中国四大国有商业银行从 2001 年的资不抵债,实现了 到 2009 年的全面上市。自 2005 年 7 月 21 日起,中国开始实行以市场供求为基础、参考一 篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2011 年 6 月底,中国外汇储备达 3.2 万亿美 元,位居世界第一。2000 底,中国股票市场流通市值仅有 1.6 万亿元人民币,到 2011 年 8 月,中国股票市场流通市值急剧增长到了 20 万亿元人民币,债券市场市值达到 20.48 万亿 元人民币,股票与债券市场流通市值占 GDP 的比重已经接近 100%,在支持企业融资和国民 经济发展方面发挥着越来越重要的作用,中国金融业取得了巨大的成就。 但是我国金融业也面临的严重困境, 相对中国经济在世界经济中地位, 中国金融发展仍 然严重滞后了。最近两年,人民币国际化步伐明显加快,但是,人民币国际地位与中国经济 地位仍然不相称。中国金融业在创新水平、市场深度、综合竞争力、公司治理、发展环境、 监管水平、国际化程度、人才配置、文化建设、理论建设等方面,与发达国家还有相当大的 差距。中国金融发展存在严重的结构不平衡,具体表现为:城乡金融发展、东中西部金融发 展、大中小金融机构发展、直接金融与间接金融、金融创新能力与经济发展要求、金融监管 水平与防范风险需要、 金融发展速度与金融人才供应的不平衡, 金融发展趋势与金融机构管 理水平、体制机制、金融文化建设的不平衡,中国经济发展水平与中国在国际金融体系中话 语权、规则制定权及其他参与权的不平衡。从外部经济环境看,目前中国金融发展面临发达 国家主权债务危机、全球通货膨胀和贸易保护主义等风险。从内部经济环境看,通货膨胀、 经济结构失衡和宏观紧缩政策都对中国金融改革开放形成一定的制约。

二、我国金融业现状的原因分析
(一)我国进一步加强金融监管,深化金融改革,促进金融业健康发展。实现了 银行、证券、保险分业经营、分业监管的基本框架,对于完善金融法制、加强金 融监管、深化金融改革起到了重要的推动作用。我国金融业在改革开放中不断发 展壮大,已形成功能齐全、形式多样,分工协作,互为补充的多层次金融机构体 系。我国金融业的金融资产质量和业务结构进一步改善。截至2004年末,四家金 融资产管理公司累计阶段性处置不良资产6750.6亿元,累计回收现金1370.10亿 元,占处置不良资产的20.29%。摸清证券公司底数的工作逐步展开,及时有效地 处置了一批高风险公司。保险业务结构进一步优化,增长方式逐步由粗放型向效 益型、集约型转变。

(二)金融发展格局不协调和风险向银行集中 我国金融资产结构不合理,间接融资比重偏高,储蓄率和广义货币 M2 持续 攀升,银行业集中了大量风险。我国广义储蓄率偏高且持续攀升,1985 年我国 储蓄率为 34.3%,1990 年上升到 38%,2001 年进一步上升到 40.2%,2003 年达到 44.6%,在全世界属于最高的。M2/GDP 比例居高不下,1985 年为 60.8%,1993 年上升到 100%,2003 年和 2004 年为别为 187%,186%,远高于美英日等发达国 家和一些亚洲新兴工业化国家。银行业吸收了大量储,蓄存款,且主要依靠发放 中长期贷款来释放储蓄增长的压力。2003 年银行贷款占企业融资的比例为 85%, 2004 年 1 季度进一步上升到 94%,而股票和债券融资不足 5%。企业融资过度依

赖银行贷款,导致全社会的融资风险过度集中于银行体系。从长期看,过多的货 币供给可能冲击物价和资产价格的稳定,不利于金融体系的稳健运行,同时也挤 压了货币政策的调控空间。我国仍然是“银行主导型”的金融体系,银行业占 90%以上的金融资源,证券业发展滞后,保险业规模过小。资本市场、保险市场 在配置金融资源和分散金融风险中的作用发挥不充分。这种金融发展格局,已难 以适应市场经济发展的客观要求,影响金融体系的稳定和效率。 (三)金融机构治理结构、管理体制存在缺陷和抗风险能力较弱 我国金融企业初步建立了现代公司治理的基本架构,但自我约束、自担风险 和自我发展的机制尚未根本确立,在公司治理的有效性上还普遍存在缺陷。产权 主体虚置,所有者监督缺位。公司治理结构不健全,运作不规范,股东大会、董 事会、监事会及经营者之间职责不清晰,缺乏明确有效的利益制衡机制,内部人 控制问题突出。股权董事、独立董事、机构投资者、中小股东代表、中介机构以 及党团组织等利益相关者的监督作用难以充分发挥。内部管理比较薄弱,风险防 范机制不够落实,信息披露不及时,透明度较低,部分金融机构内部管理存在重 大隐患和漏洞,违法违规行为屡禁不止。在经济转轨过程中,由于体制问题、内 部控制薄弱等问题,我国金融机构创新能力和防范风险的水平较低,缺乏鼓励金 融创新的制度环境和技术水平。 (四)金融企业的外部环境较差和存在道德风险 我国金融运行的法制环境较差,相关的法律制度不健全,存在法律空白和法 规过时等问题。企业和个人的金融法律意识淡薄,法律约束力不强,执法不严, 银行的债权得不到应有的保障。一些客户利用虚假信息骗取银行贷款,一些企业 利用改制重组等方式逃废银行债务。 社会信用意识薄弱, 社会信用体系建设滞后, 缺乏对企业和个人信用的评价和记录系统,缺乏提高社会信用意识的制度保证。 金融道德风险在一定程度上不断滋生。在金融改革、不良资产剥离以及金融机构 关闭过程中, 由于政府支付了改革成本和中央银行出资全额补偿了自然人债务本 息,这就可能在不同程度上诱发了金融机构的恶意高风险经营行为,助长了投资 者漠视金融机构经营状况和风险程度的错误意识, 不合理地减轻了金融监管者的 尽责压力和对相关责任人的依法惩处。

三、我国金融业未来的发展趋势
(一)混业经营

中国金融业长期以来实行分业经营,即银行业、证券业、保险业分立而治, 这虽然有利于控制金融风险,但是,从加入 WTO 以来外国金融机构的经营来看, 她们在世界范围内经营业务几乎都是混业经营。如果不解决这一尴尬境地,中国 的金融机构在激烈的竞争中面临不利的环境。因此,突破分业经营的现有格局应 成为我国金融结构调整的重中之重。为适应金融业竞争的需要,混业经营可集商 业银行、投资银行、证券、保险和期货于一体,其优势在于在货币市场与资本市 场之间建立联系,从而进行各种有效的投资组合。 (二)制度化、法治化 一方面,为适应入市以来,我国金融业发展的需要,中国金融监管部门将会 出台一系列制度安排来规范我国金融业,促使我国金融业及早同国际接轨,另一 方面,还将会参照国际惯例制定或修改《外资银行法》《合资银行法》《商业银 、 、 行法》《外资财务公司法》《外资金融机构法》《刑法》《行政诉讼法》等相应 、 、 、 、 法规从而形成一套既与国际立法接轨, 又符合中国金融业发展实际情况的金融法

律法规体系。最终,使得我国的金融监管模式将从单一的“政府裁决”逐步转变 为由 WTO 制定的“国际规则裁决”或我国的“法律法规决。 (三)内资国际化 随着大量外资金融机构进入中国,国内金融机构要抛弃旧的经营思想,从全 球资本市场的角度来评估项目和选择投资方向,努力向外资金融机构学习,提高 自身竞争力。资金的跨国流动和公司的跨国上市,导致资本流向效率高的市场国 家去,这将成为一种发展趋势,这种趋势也会使得中国优质内资在加入世贸之后 形成国际化趋势。 (四)市场化 WTO 以来,中国将努力逐步建成与市场经济相适应的金融管理制度,一些主 要金融资产价格将由市场决定,从而促进了利率等的市场化。中国今年的利率改 革中,对利率允许下浮就是金融市场化的第一步。此外,金融政策更加透明化, 也有利于市场化的发展。 (五)竞争与合作并存 外资金融机构进入中国后,在诸多方面与中资银行展开竞争:首先是人才竞 争,其次是优质客户的竞争。由于金融机构的资产质量、资金来源的稳定性与优 质客户群有着直接的关系,而金融机构的利润也大都来自优质客户。最后是业务 竞争。国内的金融机构将逐渐失去原有的政策保护,相反外资金融机构将逐渐享 有国民待遇,这将加速了金融市场中的全面竞争趋势。因此,许多交易所已经实 施了合并,结盟,改制和上市等改革计划,从而进一步加速了市场化的进程,金 融服务业将呈现出持续兼并的趋势。 (六)信息化 随着电子信息技术的发展和适应加入 WTO 以来金融国际化的需要, 金融电子 信息化等特征越来越明显。未来中国将建立金融数据通信网,实现互联互通、资 源共享;建立现代化支付清算体系,为全社会提供安全、快捷、方便的支付结算 服务;全面推广综合柜面业务系统、网上银行、电子商务网上结算等新型金融业 务系统和金融信息服务系统; 完善金融监管体系, 开发并推广综合金融监管系统; 完善金融管理信息系统和办公自动化系统,提高防范金融风险的能力和办公效 率;建立金融计算机安全体系,保障银行业务应用系统安全运行。因此,为了金 融电子信息化建设将以业务需求和金融创新为目标,完善金融服务方式,为客户 提供辐射银行、保险、证券、基金等“金融超市”服务。

四、我国金融业今后发展的对策
一、一个健康发展的金融市场首先需要的是规范和有序:一是必须始终坚持以科 学发展观为指导,遵循市场经济的基本规律,从经济社会发展全局和我国具体国 情出发,思考、研究和解决金融领域的重大问题,坚定不移地走有中国特色的金 融改革开放发展道路;二是必须始终坚持以人为本的科学理念,统筹兼顾好各项 宏观调控目标之间的关系,在努力维护人民币币值稳定的同时,促进经济增长、 充分就业和国际收支平衡; 三是必须始终注重提高金融工作特别是金融调控的预 见性、科学性和有效性,正确处理金融改革、发展与稳定的关系,凝聚各方对金 融宏观调控和推进改革开放的高度共识; 四是必须始终坚持与时俱进、 开拓创新, 不断研究我国金融业改革开放发展中的新情况、新问题,探索新手段,以改革创 新的办法解决制约我国金融业可持续发展的根本性问题, 推动金融业全面协调可 持续发展。

二、我国金融行业其次应加强风险管理,通过并购加速国际化进程。在华尔街陷 入股指历史低点,人民币升值,美国金融机构流动性短缺,美国政府对于海外并 购的限制有所放松的时候,中资金融机构应该利用机会积极进行海外并购,增强 自身在内地市场的竞争能力。并完善奖惩措施 随着竞争的日趋激烈以及金融产 品市场界限的日益模糊, 其他金融机构越来越推崇向投行看齐的片面的资产收益 率和股东权益收益率等量化考核标准,看涨式期权类的奖金激励方式大行其道, 使金融业高管层的道德风险大大增加。中国金融机构在制定薪酬机制时,应以加 入风险因子调整后的收入为衡量标准。还应发展金融创新,主要指金融工具和金 融产品的创新,在保持传统业务主体地位的基础上,大力开拓中间业务,开发新 的金融工具,不断培植新的经济增长点。 三、进一步推动中国金融业改革开放,中国金融业面对严峻挑战,因此,必须进 一步加快改革开放。第一,牢牢把握金融改革开放的主动权和控制权。第二,增 强货币政策制定的前瞻性、 科学性, 执行的灵活性、 差别性, 与其他政策配套性、 互动性,既要保持人民币币值稳定,又要促进经济增长,还要增加就业和保持国 际收支平衡。第三,完善金融监管体系,特别是要适应金融创新和混业经营发展 趋势,加强“一行三会”之间的政策和监管协调,填补监管真空,既要防止监管 不足, 又要防止监管过度, 增强金融市场运行的有序性、 金融机构经营的稳健性、 金融风险的可控性和金融监管的透明度。 第四, “周边化→区域化→国际化” 按照 的改革路线图,完善人民币在国际市场中的计价、支付、结算、投资和储备货币 等功能,加大与外国中央银行之间的货币互换,稳步实现人民币的国际化,把香 港打造成为人民币业务的离岸金融中心, 将上海打造成人民币业务的在岸金融中 心,将香港和上海打造成为中国经济腾飞的“双子星座” 。第五,加快多层次资 本市场体系建设,加快推出上海国际板市场,改革创业板新股发行制度,扩大创 业板市场规模,发展区域性柜台交易市场(OTC) ,发展区域性金融中心,发展风 险投资和私募股权基金, 支持中小企业直接融资。 推出利率期货和外汇期货品种, 稳步发展金融衍生品市场。第六,增强金融体系中的某些薄弱环节,特别是要加 强对农村、中西部、中小企业的金融服务,鼓励民间资本发起和参与设立区域性 中小金融机构。同时,要推进大型国有金融机构内部管理制度变革,完善内控制 度和考核机制,转变经营机制,鼓励金融创新,改善金融服务。第七,创新外汇 储备使用方式,特别是要发挥商业银行在分散外汇储备使用方面的积极作用,支 持国内企业到海外实施兼并收购和建立能源资源基地。同时,逐步增加人民币汇 率弹性,渐进推进资本项目对外开放和人民币汇率形成机制改革。第八,积极推 进金融外交, 参与国际货币体系改革, 加大中国在国际货币基金组织、 世界银行、 国际清算银行等国际金融机构的话语权和规则制定权, 使其与中国经济在世界经 济中的地位相适应。


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