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早籼稻


郑州商品交易所 郑州商品交易所(以下简称郑商所)成立于 1990 年 10 月 12 日,是我国第 一家期货市场试点单位,由远期现货交易起步,于 1993 年 5 月 28 日推出标准化 期货合约交易,1998 年 8 月被国务院确定为全国三家期货交易所之一,归中国 证券监督管理委员会垂直领导。郑商所是为期货合约集中竞价交易提供场所、设 施及相关服务,履行《期货交易管理条例》和

《期货交易所管理办法》规定的职 能,按照章程和交易规则实行自律管理的法人。 上市品种 目前,经中国证券监督管理委员会批准,郑商所上市交易的期货合约有小麦 (优质强筋小麦 硬麦) 、棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA) 、菜籽油、早籼稻等。 期货市场及功能 期货市场是进行标准化合约买卖的市场。期货市场一般由期货交易所、期货 经纪公司和期货交易者三部分组成。 基本功能:发现价格、规避风险、风险投资、资源配置 早籼稻期货合约 经国务院同意,中国证监会批准,2009 年 4 月 20 日早籼稻期货合约在郑商 所上市交易。
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格波动限制 合约交割月份 交易时间 早籼稻 10吨/手 元(人民币)/吨 1元/吨 上一交易日结算价±3%及《郑州商品交易所期货交易风险控 制管理办法》相关规定 1、3、5、7、9、11月 每周一至周五(北京时间 法定节假日除外) 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00 最后交易日 交割日期 交割品级 合约交割月份的倒数第七个交易日 合约交割月份的第一个交易日至倒数第五个交易日 基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准 稻谷》 (GB1350-1999)三等及以上等级质量指标及《郑州商品交易 所期货交割细则》规定的早籼稻。替代品及升贴水见《郑州 商品交易所期货交割细则》。 交割地点 最低交易保证金 最高交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所 交易所指定交割仓库 合约价值的5% 2元/手(含风险准备金) 实物交割 ER 郑州商品交易所

早籼稻期货交割质量标准
等级 3 出糙率 ≥75.0 整精米率 ≥44.0 杂质 水分 黄粒米 谷外糙米 互混

≤1.0

≤13.5

≤1.0

≤2.0

≤5.0

替代品及升贴水: 早籼稻的整精米率小于50%但不小于44%的,无升贴水。早籼稻入库时,水分≤ 13.5%的,足量入库。13.5%<水分≤14.5%的,以13.5%为基准,水分每超0.1%,扣量 0.2%(仅适用于江西、湖南、湖北等主产区)。早籼稻出库时,水分<13.5%的,水 分减量部分由提货人承担。 水分>13.5%的, 以13.5%为基准, 水分每超0.1%, 补量0.1%, 由交割仓库承担(仅适用于江西、湖南、湖北等主产区)。早籼稻杂质超过1.0%但 不超过1.5%的,扣量0.5%。 入库早籼稻的脂肪酸值不得超过以下规定: 本生产年度产早籼稻脂肪酸值不得高 于21mg/100g(干基),高于21mg/100g(干基)的,视为非本生产年度产早籼稻。 非本生产年度产早籼稻脂肪酸值不得高于25mg/100g(干基)。 本生产年度产早籼稻入库时,黄粒米不得超过0.5%;非本生产年度产早籼稻 入库时,黄粒米不得超过0.7%。出库早籼稻的黄粒米不得超过1.0%。 早籼稻期货指定交割仓库 仓库名称 湖南金霞粮食产业有限公司 湖南金健粮油实业发展有限责任公司 湖南永州下河国家粮食储备库 中国华粮物流集团城陵矶港口库 湖南粮食中心批发市场 湖南益阳粒粒晶粮食购销有限公司 湖南赤山国家粮食储备库 江西樟树国家粮食储备库 江西省温圳粮库 江西吉安河东国家粮食储备库 九江市粮油总公司储备仓库 浙江嘉善银粮国家粮食储备库有限公司 广东华南粮食交易中心有限公司 武汉市大花岭粮食储备库

仓库地址 湖南省长沙市芙蓉中路一段 160 号 湖南省常德市德山开发区崇德路 湖南省冷水滩区零陵路 411 号 湖南岳阳城陵矶桂花园路 1 号 湖南省长沙市新河路 470 号 湖南省益阳市赫山区兰溪镇 湖南省沅江市南嘴镇沅南路 8 号 江西省樟树市药都大道 15 号 江西省进贤县温圳镇城北大道 169 号 江西省吉安市青原区学苑路 19 号 江西省九江市滨江路 577 号五丰大厦 9 楼 浙江省嘉善县开源路 298 号 广州市天河区体育东路 116-118 号财富广 场6楼 湖北省武汉市江夏区大桥街环岭路 18 号

早籼稻期货主要制度介绍 (1)保证金制度 分类 一般月份 期货合约保证金 按合约月份双边持仓总量(N,万手) 收取条件 N≤30 30<N≤40 40<N≤50 N>50 保证金收取比例 5% 7% 10% 12%

交割月前一个月 上旬 8% 中旬 15% 下旬 25%

交割月

30%

(2)限仓制度

限仓是指交易所规定会员或者客户按单边计算的、可以持有某一期货合约 投机持仓的最大数量。 项目 单边持仓 20 万手以上 一般月份 单边持仓 20 万手以下 交割月前 一个月 上旬 中旬 下旬 30000 18000 10000 6000 3000 20000 4800 3600 2400 1000 10000 2400 1800 1000 500 期货公司会员 非期货公司会员 客户

≤ 15%

≤ 10%

≤ 5%

交割月 (3)涨跌停板制度 涨跌停板是指期货合约允许的每日交易价格最大的波动幅度,超过该涨跌幅 度的报价将视为无效,不能成交。早籼稻期货合约每日价格波动限制为不超过上 一交易日结算价±3%。 (4)实物交割制度 早籼稻期货交割实行三日交割法,即配对日、通知日和交割日。自进入 交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日, 持有交割月合约的买方会员 和持有交割月合约、标准仓单的卖方会员均可在每个交易日下午2时30分之前的 交易时间内,通过会员服务系统提出交割申请。买方会员在会员服务系统响应卖 方会员的交割申请;未得到买方会员响应的,卖方会员可于申请当日下午2时30 分之前撤销交割申请,没有撤销的,由计算机系统判为作废;买方会员响应的, 即视为确认,买卖双方不得撤销。申请当日闭市后,交易所按买卖双方项对应的 持仓量、买卖双方确认申请数量和卖方持有标准仓单量,取最小数进行配对。最 后交易日闭市后,未平仓合约由计算机按数量取整、最少配对数原则予以配对。 期货转现货。期货合约自上市之日起至该合约最后交易日期间,均可进 行期转现。持有同一交割月份合约的买卖双方达成协议后,在每个交易日的下午 2时30分之前向交易所提交期转现申请。交易所批准后,期转现的买卖双方持有 的期货持仓,由交易所在审批日的下午闭市之后,按买卖双方达成的平仓价格平 仓。买卖双方达成的平仓价格应当在审批日合约价格限制的范围内。 (5)质量检验制度 入库早籼稻的质量检验由交易所指定的交割仓库负责。 交割仓库可全部或部 分委托指定质检机构进行检验,检验费用由交割仓库承担。交易所有权对交割入 库的早籼稻进行抽样检验。 (6)其他制度 早籼稻期货还实行大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度等。 早籼稻基本知识

早籼稻是生长期较短、收获期较早的籼稻谷,一般米粒腹白较大,角质粒较 少, 米质疏松。 由于耐贮藏, 早籼稻是各级储备粮的首选品种。 早籼稻用途广泛, 既可食用,也可饲用,还是米粉、酒精、味精、医药等的主要加工原料。早籼米 消费市场大,农民、部分低收入的城镇居民和打工者以食用早籼米为主,饲料用 粮、工业用粮对早籼稻的需求量也较大。由于早籼稻是当年种植、当年收获的第 一季主要粮食作物,因此早籼稻已经成为国家政策是否扶持粮食生产、农民种粮 积极性高低的试金石。 中国早籼稻种植及贸易流向 早籼稻种植地区分布在湖南、江西、广西、广东、湖北、安徽、福建、浙江、 海南、云南、四川、贵州、重庆等13个省、自治区,湖南、江西、广西、广东、 湖北、安徽、福建、浙江是全国早籼稻的主产省份,其中湖南、江西、广西、广 东是全国早籼稻种植面积最大的四个省(区),产量都在500万吨以上,播种面 积占全国的80%,加上湖北和安徽,六省播种面积和产量占全国90%左右。 2001-2008 年我国早籼稻播种面积和产量
年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 播种面积 6,388.32 5,872.70 5,590.30 5,947.00 6,027.90 5,990.00 5,742.00 占稻谷比例 22.20% 20.80% 21.10% 21.00% 20.90% 20.40% 19.90% (单位:千公顷, 万吨) 产量 占稻谷比例 3,400.26 3,028.90 2,948.40 3,221.60 3,187.40 3,186.80 3,152.00 19.10% 17.30% 18.30% 18.00% 17.60% 17.50% 17.10%

2008 5,820.00 19.93% 3,158.00 16.71% 资料来源:2001—2007 年数据来源于农业部,2008 年数据来源于国家粮油信息中心

2001-2008 年我国早籼稻产量图

资料来源:2001—2007 年数据来源于农业部,2008 年数据来源于国家粮油信息中心

2005-2008 年主产省早籼稻产量图

资料来源:国家粮油信息中心

早籼稻贸易流向图

世界稻谷生产、消费和贸易 稻谷是世界上最主要的粮食作物。据美国农业部报告显示,2006/2007年 度全球稻谷产量为4.20亿吨,估计2007/2008年度全球产量为4.30亿吨,预 计2008/2009年度全球产量为4.33亿吨。

2005/2006—2008/2009 年度全球稻谷产量

(单位:百万吨)

数据来源:美国农业部《世界农产品供需估计》 (2008.12.11)2007/2008 数据为估计 值,2008/2009 数据为预测值 世界稻谷产区主要集中在亚洲,其稻谷播种面积占全球的近90%,产量占全球的 91%。其次是南美洲(3.2%)、非洲(2.9%)、北美洲(1.4%),中美洲、欧洲和大 洋洲合计仅占2.5%。

近年来,世界稻谷消费逐年增加。据美国农业部报告显示,2006/2007 年度全球稻谷消费量为4.21亿吨,估计2007/2008年度全球消费量为4.27亿 吨,预计2008/2009年度全球消费量为4.30亿吨。 2005/2006—2008/2009 年度全球稻谷消费量 (单位:百万吨)

数据来源:美国农业部《世界农产品供需估计》 (2008.12.11) 2007 年数据为估计值, 2008 年数据为预计值

世界稻谷的主要消费地区也集中在亚洲,据美国农业部统计,近年来世界稻 谷消费量排名前五位的国家分别是中国、印度、印度尼西亚、越南和菲律宾。除 泰国以外,世界稻谷消费国的排名与生产国的排名基本一致,目前泰国是 世界稻谷的最大出口国。 世界稻谷的出口国主要是泰国、越南、印度、巴基斯坦、美国、中国和埃及, 这七个国家的稻谷出口量占世界出口量98%左右。 泰国是世界最大的稻谷出口国, 其年出口量占世界出口量的35%左右。世界稻谷进口主要集中在中东、菲律宾、 尼日利亚、欧盟、印度尼西亚和巴西等国家和地区,其稻谷进口量占世界进口量

的90%左右。 2006-2008 年世界主要稻谷生产国产量
年度 国家 2006/2007 2007/2008 (单位:百万吨) 2008/2009

中国 127.2 129.84 130.55 印度 93.35 96.43 97 印尼 35.3 35.5 36.25 越南 22.92 24.13 23.7 泰国 18.35 19.3 19.5 数据来源:美国农业部 注:2007/2008 数据为估计值,2008/2009 数据为预测值

2006-2008 年世界主要稻谷消费国消费量 (单位:百万吨) 国家 2006 年 2007 年 2008 年 中国 127.2 127.5 128 印度 86.94 90.76 93.5 印度尼西亚 35.9 36.55 36.85 越南 18.78 19.51 19.04 菲律宾 12 13.1 13.2 数据来源:美国农业部《世界农产品供需估计》 (2008.12.11) 注:2007 年数据为估计值, 2008 年数据为预计值。 2008/09年度世界十大大米生产国

数据来源:USDA

2008/09年度世界十大大米消费国

影响早籼稻期货价格的主要因素 1、供给和需求 2、产业政策 3、收购市场竞争 4、与其他大宗农产品的比价关系 5、成本和收益比较 6、运输等流通环节成本 7、天气、自然灾害和心理 8、国际市场价格 早籼稻期货的投资价值 1、产业链条长,题材丰富。早籼稻关联产业多,涉及农业生产、粮食经营、 粮食加工、饲料加工、医药等行业,生产、流通和消费涉及的因素多,每一个因 素发生变化,都会在早籼稻的价格上有所反映,作为期货品种,其市场题材非常 丰富。 2、价格波动频繁,市场博弈机会多。受多种因素影响,我国早籼稻供需格 局变化较大,早籼稻市场极易出现频繁和较大幅度的波动,蕴藏着较多的投资机 会。早籼稻价格具有较明显的季节性特征,不仅有助于套期保值者合理确定套保 头寸建仓的价位和时机,而且对投机客户进行跨年度合约套利也大有裨益。 3、早籼稻期货增加了农产品期货品种之间的套利投资机会。最典型的是早 籼稻与小麦、玉米之间的套利。作为饲料原料的主要来源,早籼稻、小麦和玉米 有着相互的替代和竞争关系,以及比较稳定的比价关系。早籼稻与小麦二者间的 套利操作具有天然的优势,两者同在郑州商品交易所,两个品种的合约设计又非 常适合套利交易,如二者交易单位相同,最小变动价位相同,合约月份相同,交 易时间相同,交割方式相同等。

早籼稻期货的功能和作用 1、有利于早籼稻生产者、贸易商和加工企业套期保值,锁定成本和利润, 转移和分散经营风险,实现期现两条腿走路,促进我国早籼稻产业的发展。 2、有利于农民增收,为农民产前、产中和产后提高权威性和预期性的价格 信息,提高订单履约率,推动早籼稻产业化经营,切实增加农民收入。 3、可以服务于国家粮食宏观调控。早籼稻期货可以为国家粮食宏观调控决 策提供参考,其供求状况及价格趋势是政府制定宏观经济政策的重要参考依据; 早籼稻期货增加了政府宏观调控市场的手段, 政府可以将早籼稻期货与国家粮食 最低收购价政策相结合,形成双重调控机制,确保早籼稻市场价格稳定;政府还 可以根据期货价格,选择合适时机,轮出最低收购价早籼稻,实现早籼稻供需长 期平衡。

数据来源:路透社

国际籼稻期货交易情况 芝加哥期货交易所(CBOT)1986年推出了籼稻谷(Long Grain Rough Rice) 期货交易。 从交易量来看, 芝加哥期货交易所籼稻谷期货期权交易相对活跃。 1994 年后交易量逐渐放大,2006年突破30万手,2007年成交近36万手。

CBOT籼稻期货价格各合约10年价格走势图


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