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有色金属周报总第239 期 - 行业及产业


行 业 及 产 业

有色金属/有色金属冶炼
2009 年 7 月 13 日

需求回落,金属回调压力加大
——有色金属周报(总第 239 期)
本周有色金属产品走势情况:
本周收盘 2300.1 4858 1572 1596 1493 12000 14490 913.05 258575 93625

17720 环比涨幅 (%) -3.9 -2.4 -1.8 -6.7 -3.7 -16.7 -10.6 -2.1 -3.6 1.2 2.8 本周收盘 1.3936 40325 13580 13400 13050 108750 120000 200.93 4393600 351625 109716 环比涨幅 (%) -0.4 0.2 -1.0 -1.7 -1.5 -1.1 -3.0 -2.0 -0.2 -0.3 0.1

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2008 年第 74 期
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LME综合指数 三月期铜 (美元/吨) 三月期铝 (美元/吨) 三月期铅 (美元/吨) 三月期锌 (美元/吨) 三月期锡 (美元/吨) 三月期镍 (美元/吨) COMEX黄金价格(美元/盎司) LME铜库存(吨) LME铅库存(吨) LME锡库存(吨)

欧元兑美元汇率 国内铜现货 (元/吨) 国内铝现货 (元/吨) 国内铅现货 (元/吨) 国内锌现货 (元/吨) 国内锡现货 (元/吨) 国内镍现货 (元/吨) 国内黄金现货 (元/克) LME铝库存(吨) LME锌库存(吨) LME镍库存(吨)

资料来源:bloomberg、申万研究

上周行业信息: LME 综合指数上周下跌 3.9%。其中 LME 三月铜下跌 2.4%,期铝下跌 1.8%,期 铅下跌 6.7%,期锌下跌 3.7%,期锡下跌 16.7%,期镍上涨 10.6%,COMEX 黄金 下跌 2.1%,收于 913.05 美元/盎司。本周金属库存涨跌互现,铜库存消化依 旧平稳。 江铜集团参与开发的阿富汗艾娜克铜矿项目开工。据国内媒体消息,由中国冶 金科工集团公司和江铜集团公司共同开发的阿富汗艾娜克铜矿项目,7 月 9 日 正式开工建设。据了解,艾娜克铜矿距阿富汗首都喀布尔市约 35 公里,被认 为是世界上尚未开发的第二大铜矿。其探明资源总量为矿石量 7.05 亿吨,平 均含铜 1.56%,含铜金属量 1100 万吨,为特大型铜矿床。该项目投产后,产 量不低于 50%的铜精矿产品将按照国际惯例和同等国际价格销售给江铜。 目前有高达 100,000 吨铜正运往 LME 仓库。据海外媒体消息,贸易商称,因收 储已经结束,中国不在采购,中国需求已缩小。目前有高达 100,000 吨最初目 的地为上海期货交易所监控仓库的铜或许正在运往 LME 仓库。
分析师 叶培培
yepeipei@sw108.com

韩国提高六种基本金属战略储备量。据国内媒体消息,由于预计 2010 年基本 金属价格将出现大幅回升,韩国近日决定提高今年的基本金属战略储备数量。 经过本次上调之后,今年战略储备量依次将达到铝 120000 吨、铜 58000 吨、 铅 7200 吨、锌 11000 吨、锡 1800 吨和镍 1800 吨,合计 199800 吨 印度 6 月黄金进口量或仅有 10 吨。据海外媒体消息,由于金价高涨和国内黄 金需求较低,印度 6 月黄金进口量可能比上月减少 44%左右,仅有 10 吨。今 年以来,印度的黄金进口一直不振,预计 1-6 月进口量在 50 吨左右,而去年 同期达到了 139 吨。2、3 月份,金价维持在历史高位附近,导致进口量降至 零。进入 4 月,由于传统节日 Akshaya Tritiya 黄金需求上升,印度进口黄金 20 吨。孟买黄金协会主席 Suresh Hundia 表示,需求因价高而下滑。除非黄 金价格下跌,否则进口不会有多少增长。

联系人 高媛
(8621)63295888×259 gaoyuan@sw108.com

地址:上海市南京东路 99 号 电话: (8621)63295888 上海申银万国证券研究所有限公司

http://www.sw108.com

本公司(上海申银万国证券研究所有限公司)或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争 取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@sw108.com 。客户应全面理解本报告

2009 年 7 月

有色金属周报

图 1:本周欧元兑美元汇率走势
1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0301 0305 0309 0401 0405 0409 0501 0505 0509 0601 0605 0609 0701 0705 0709 0801 0805 0809 0901 0905 090708

图 2:本周 LME 综合指数走势
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 0301 0304 0307 0310 0401 0404 0407 0410 0501 0504 0507 0510 0601 0604 0607 0610 0701 0704 0707 0710 0801 0804 0807 0810 0901 0904 090706 090709

图 3:LME 三月期铜价及库存(美元/吨、吨)
1000000 800000 600000 400000 200000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 铜价,右侧 10500 9000 7500 6000 4500 3000 1500

图 4:LME 三月期铝价及库存(美元/吨、吨)
4800000 4000000 3200000 2400000 1600000 800000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 铝价,右侧 3500 3000 2500 2000 1500 1000

图 5:LME 三月期铅价及库存(美元/吨、吨)
200000 160000 120000 80000 40000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 铅价,右侧 4300 3300 2300 1300 300

图 6:LME 三月期锌价及库存(美元/吨、吨)
1000000 800000 600000 400000 200000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 锌价,右轴 5500 4500 3500 2500 1500 500

资料来源:Bloomberg,申万研究

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2009 年 7 月

有色金属周报

图 7:LME 三月期锡价及库存(美元/吨、吨)
30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 锡价,右侧 28000 23000 18000 13000 8000 3000

图 8:LME 三月期镍价及库存(美元/吨、吨)
140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 库存 镍价,右侧 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000

图 9:COMEX 金价及库存(美元/盎司、盎司)
9500000 8000000 6500000 5000000 3500000 2000000 1050 900 750 600 450 300

`
Mar-09 Oct-08 Apr-08 Oct-07 Apr-07 Nov-06 May-06 Nov-05 May-05 Dec-04 Jun-04 Dec-03 Jun-03 Jan-03 COMEX库存 金价,右侧

资料来源:Bloomberg,申万研究

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2009 年 7 月

有色金属周报

信息披露
分析师承诺 叶培培,高媛:金属非金属 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@sw108.com . 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: :相对强于市场表现 20%以上; 买入(Buy) :相对强于市场表现 5%~20%; 增持(outperform) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 中性 (Neutral) :相对弱于市场表现 5%以下。 减持(underperform) 行业的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: :行业超越整体市场表现; 看好(overweight) :行业与整体市场表现基本持平; 中性 (Neutral) :行业弱于整体市场表现。 看淡 (underweight) 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相 对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因 素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自 己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 :沪深300指数

法律声明
本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告 而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。 本报告所载的资料、 工具、 意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司http://www.sw108.com网 站刊载的完整报告为准,本公司并接受客户的后续问询。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。 本报 告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特 殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有 必要)咨询独立投资顾问。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾 问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均 属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均 为本公司的商标、服务标记及标记。

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