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中国电力行业地图1


中国电力行业地图

2011年4月6日




一、电力行业概况

二、我国电力行业发展现状
三、我国电力行业外部环境 四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

“电力行业”是指国家统计局《国民经济行业分类》 (G

B/T4754—2002)中的电力生产业和电力供应业。
电力根据其使用目的总结为两大主要用途:

1.电力生产业:指利用热能、水能、核能及其他能源等产生电能的生产活动,
包括火力发电(D4411)、水力发电(D4412)、核力发电(D4413)和其他能源 发电(D4419)四个子行业。 2.电力供应业:指利用电网出售给用户电能的输送与分配活动,以及供电局的 供电活动等,包括即电网(D4421)子行业。

具体来说,电力的分类及用途可以用下图表示: ? 电力生产企业子行业的发展阶段
煤化程度最低
导入期 用于发电 成长期 成熟期煤 褐 衰退期
原煤

高炉喷吹燃料 或钢铁合金 无烟煤

原 煤
衰退期

气 煤 弱粘煤 图表 1:我国各种能源发电的不同发展阶段 长焰煤等

风 火 水 导入期 成长期 成熟期 电 电 电 、 风 火 太 水 电 电 行业稳定 阳 电 、 太 能 行业不增长 行业稳定 增长 阳 行业缓慢 、 能 或负增长 增长 行业缓慢 增长 、 行业持续 核 增长 行业持续 核 快速增长 电 电 快速增长 等 等 新 新 能 能 源 源 不粘煤 肥 煤

烟 煤
行业不增长 或负增长

发电,建材, 化工等

焦 煤

瘦 煤

贫瘦煤 贫煤等

图表 2:我国各种能源发电量占比

?

在我国电力行业发展过程中,由于各种能源发电技术的起点不同,各子行业处 炼焦用煤 于不同的发展阶段。火力发电技术起步较早,发展技术较为成熟,在丰富的煤炭资源 支持下,火电行业已经步入成熟期,因此在总发电量中占了绝大部分,为76.5%;水 电行业技术相对较为成熟,已经发展成为我国的第二大电源,占比为19.35%,近年来 行业规模保持稳定增长,已经步入成长期;而风电、太阳能和核电技术起步相对较晚, 用于发电 焦炭 用于发电 且在国内还存在着一些成本、技术上的问题,尚处于导入期,占比相对较小,在清洁 图表2 电力的分类及用途 能源中风电更成熟一些。

电力市场产业链
电力供应企业 受到国家相关政策 保护,其主要成本 上网电价和销售电 价由国家核定,不 得随意变动,其盈 利主要依靠上网电 价和销售电价之间 的差额,因此有较 大的保证。
图表3 ::我国国民经济中电力细分行业及代码 50% 2010年全社会用电量增速持续高位运 行,2010年1-9月份,全国全社会用电量 31442亿千瓦时,同比增长18.05%,总体保 持很高增速,但增速已经稳步回落。分析 原因,一是经济增长好于预期;二是年初 冬春季的严寒低温、夏季的高温极端天气 带动了供热、制冷用电负荷的较高增长; 三是上年第四季度起的重工业用电迅猛增 长态势一直延续到8月份,9月份回落较大; 四是上年同期“前低后高”基数影响。
40% 30% 20% 10% 0% -10%
05-02 05-05 05-08 05-11 06-02 06-05 06-08 06-11 07-02 07-05 07-08 07-11 08-02 08-05 08-08 08-11 09-02 09-05 09-08 09-11 10-02 10-05 10-08

全社会用电量累计增速 图表4 : 2005-2010年9月我国用电量增速

2000年以来,电力需求急剧增长,使得上游的电力机械行业也步入了 历史上最快的发展阶段。
7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1041078 1182871 2899786 2111629 4960896 5798819

我国电力机械行业总产值受电力需 求的增加而逐年增加,发展势头良好。 从装备水平看,国产电力装备落后 于国际先进水平,装备可靠性、智能化 和信息化等指标明显偏低,但过去几年 在装备制造研发、设计、制造等环节获 得突破。

图表5 : 我国电力机械行业总产值

产地

价格

设备能力(万 吨/年)

服务

采煤机/刮板机 液压支架寿命 寿命(万吨) (万吨)

自动化程度

国产

较低

200

及时

500-800

1000-1500

可靠性较低 手动操作 可靠性较高 自动化程度高

进口

国产价格2倍 以上

600

相对弱

2000-2500

3000

图表6 : 国内外主要电力设备比较

发电行业消耗了煤炭供给的50%还多,电力生产和下游的电

网调度都具有相对强势的议价能力。
煤炭行业 发电行业 电网行业

?总体而言,煤
炭行业市场集中度 不高,而且由于实 际煤炭产量和运力 往往跟不上煤炭需 求,而造成议价能 力很强,相对处于 强势地位;

?发电企业最
大的成本支出就 是燃料成本,而 上网电价又处于 被动地位,因此 近年来行业的利 润空间不断的被 挤压直至五大发 电集团集体亏损

?电网行业处于
垄断地位,虽然上 网价由政府制定, 但是上网电量主要 靠电网调度机构掌 握,相对于发电企 业,也处于强势地 位;

煤电联动政策:始于2004年年底。当时国家规定,以不少于6个月为一个煤电价格联动周期, 若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%,便将相应调整电价。

?

第一次煤电联动
第一次煤电联动在2005年的5月,当 时电价上调了0.0252元。而随后 2005年11月份虽然再次满足了联动 条件,但却并未有所动作。

?第二次煤电联动

?

第三次煤电联动
在下游复苏和通胀预期的支撑下, 2010年电力价格依然趋涨。而对于 盈利依然脆弱的火电企业而言,面 对电煤涨价的压力,新一轮“煤电 联动”成为企业的盼望。

06年5月1日开始实施。全国销售电 价从5月1日起平均每度提高2.52分 钱,旨在解决2004年6月以来电力价 格上涨、部分电厂经营亏损以及取 消超发电价等对电价的影响,这也 超出了此前业界预测的每度涨1分或 者1.6分的提价幅度。

图表7 :发电行业受到煤炭行业的影响

火电和水电的产业链
煤 炭
上游行业

石 油

天 然 气

电力供应 火力发电 电力生产 电力设备 有 色 金 属 配套行业

下游行业

钢 铁

化 工

建 材

其 他

煤炭行业是火力发电 行业的重要上游行业,每 年约有50%左右的煤炭用于 发电,目前我国煤炭市场 已经形成了神华集团和中 煤能源集团两大央企巨头; 火力设备生产企业是火力 发电企业的重要配套企业, 在国内市场,东方电气集 团、上海电气集团、哈尔 滨电站设备集团是我国三 大动力,这三家企业占到 火电设备技术市场的80%, 市场份额互相接近。

图表8 : 火电产业链构成 图表9 :水电产业链构成

水电产业链结构相对较为简 单,水力发电企业主要是通过 水电施工企业建设水电站和通 过安装从水电设备制造企业购 进的设备将水能转换成电能通 过电网供给终端用户的生产活 动。

水 资 源

水电设备制造企业

水电施工企业

水 力 发 电 企 业

输配电企业

终端用户

依托

太阳能发电与核电的产业链
硅矿 冶金级硅 硅矿 冶金级硅 高纯多晶硅 高纯多晶硅 硅片 硅片 硅锭 硅锭 光伏电池 光伏电池 光伏组件 光伏组件 光伏模块 光伏模块 光伏发电系统 光伏发电系统
太阳能发电行业的产 业链较长,目前占市场主 流地位的是基于多晶硅电 池的产业链,包括多晶硅 企业、电池/组件企业、光 伏发电企业以及下游电力 用户等。主要的流程是多 晶硅企业通过收购提纯的 硅碇,加工为硅棒,切割 为硅片,提供给太阳能电 池制造商,生产出高效率 的电池和电池组件。光伏 发电企业通过购进光伏组 件及太阳能发电设备进行 发电运营。

光伏产业链

我国硅矿储量丰 我国硅矿储量丰 富;我国冶金级 富;我国冶金级 硅年产量120万 硅年产量120万 吨,居世界第 吨,居世界第 一,年出口70多 一,年出口70多 万吨。 万吨。

主要形成了洛阳中硅、 主要形成了洛阳中硅、 新光硅业、四川峨嵋 新光硅业、四川峨嵋 半导体、河南讯天宇 半导体、河南讯天宇 等多家公司为主导的 等多家公司为主导的 市场竞争格局 市场竞争格局

主要以无锡尚德、保 主要以无锡尚德、保 利协鑫、江西赛维、 利协鑫、江西赛维、 英利能源、中电光伏 英利能源、中电光伏 以及晶澳太阳能等企 以及晶澳太阳能等企 业为主导。 业为主导。

目前我国大部分光伏 目前我国大部分光伏 发电项目投资基本上 发电项目投资基本上 全部以中电投等实力 全部以中电投等实力 雄厚的国有大型电力 雄厚的国有大型电力 集团为主 集团为主

图表10 :太阳能发电产业链构成 图表9 太阳能发电产业链构成

图表:11 : 核电产业链构成

核电的产业链可划分为设计、 设备制造、建筑安装、运营管理和 燃料供应系统(包括核乏料处理) 五部分。

风电和生物质发电的产业链
零部件
叶片:天奇股份、中材科 … 技、鑫茂科技、中复连众 齿轮箱:高速传动、大连重 … 工 、杭州齿轮、重庆齿轮 轴承:天马股份、方圆支 承、瓦房店轴承、洛阳轴 承… …

风电整机
金风科技、大连华锐、东 方电气、华仪电气、湘电 股份、航天安迅能、浙江 … 运达、天威保变

风电场
以五大发电集团为主 …

我国风电产业链各环节均 有企业布局,但各环节情况不 同:下游风电场,主要由于风 电并网的技术安全性不足,加 上风电建设投资回报的制约, 使得风电在一定时期内还无法 替代传统能源;中游风电整机 行业,国内技术落后,市场竞 争力较弱,未来替代进口的过 程将在循序渐进过程中一步步 实现;上游风电零部件设备, 兆瓦级电机国内企业基本能满 足,在叶片、主轴承等关键领 域仍处于起步阶段,仍是卖方 市场,远未成熟,产业链配套 尚不完整,这对中游和下游均 造成较大制约。

图表12 : 风电产业链构成

由于高成本、低补助、关键技术未能解决等因素影响,2009年我国大多数生

物质电厂亏损。在“十二五”期间大力发展可再生能源背景下,生物质发电将得
到进一步的政策扶持。一旦政策扶持到位,生物质发电行业将会复制风电行业的 高速成长历史。2010年7月出台的《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》, 已经将提高新建农林生物质电厂上网电价至0.75元/千瓦时,未来或有望在完善财 政补贴、加大科技支撑力度方面获得突破。




一、电力行业概况
二、我国电力行业发展现状

三、我国电力行业外部环境
四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

我国电力投资存在重电源、轻电网的倾向,富煤地区发出的点不能及时 送到电力负荷区域。
2002年我国电力体制改革后形成两大 电网公司,即国家电网公司和南方电网 公司,负责投资、建设和经营管理电网, 为经济社会发展提供电力保障。

长期以来我国电力建设投资一直存
在重电源、轻电网这种倾向,使得出现 了由于部分省区由于电网建设比较薄弱, 发出的电不能及时输送到电力负荷区域, “窝电”、“卡电”现象屡有发生,同 时由于我国能源结构不合理导致了我国 电力富集区域在北方等富煤地区,而电 力负荷集中在东部经济发达地区。 “十二五”期间国家将重点发展依托

煤炭产地的大型煤电基地建设,大型电
力运输通道也就是特高压输电线路的建 设将是必然的选择。

图表13 : 中国电力资源分布图

我国电力装机容量持续增长,电力生产能力较为充足。
100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年9月末 发电装机容量(万千瓦) 同比增长(%) 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00

近年来我国电力装机容量保持平稳 增长,装机容量年均增速保持在10%以 上,全国电力生产能力总体较为充足。 截止2010年9月底,全国6000千瓦及以 上电厂发电设备容量88512万千瓦,同 比增长10.5%,其中水电17696万千瓦, 同比增长13.4%;火电67444万千瓦,同 比增长8.4%;核电1017万千瓦,同比增 长12.0%;风电2344万千瓦,同比增长 77.2%。

图表14 :2005-2010年9月末我国电力装机容量增长情况
50%

04-01 04-04 04-07 04-10 05-01 05-04 05-07 05-10 06-01 06-04 06-07 06-10 07-01 07-04 07-07 07-10 08-01 08-04 08-07 08-10 09-01 09-04 09-07 09-10 10-01 10-04 10-07 10-10

2010年上半年,宏观经济回暖带 动了发电量增速持续走高,2010年16月,全国规模以上电厂发电量19706 亿千瓦时,同比增长19.3%。下半年 以来受国家宏观经济政策影响,节能 减排力度加大,以及上年同期基数逐 步抬高等因素影响,使得发电量增速 有所回落。

40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

图表15 : 我国发电量变化情况

煤炭在我国能源行业中占据越来越重要的地位,基于“富煤少油”的现 实情况,我国能源产业对于电力资源的依赖程度非常高。
100% 90% 80%
28% 5% 6% 2% 8% 4% 10% 12% 25% 18% 26% 69% 25% 25% 35% 8% 9% 5% 2%

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 全球 美国 原油 天然气 欧洲 煤炭 核能
36% 40%

45% 33%

3% 21%

日本 水电

中国

图表16 : 中国能源行业对电力资源的依存度

?

受资源条件的影响,中国形成了“以煤为主”的能源结构,电力在能源供应中所占比重远高于 其他国家,与欧美国家“石油为主,煤炭、天然气为辅,水电、核能为补充”的情况差别显著 。

火电行业
由于我国以煤为主的能源结构决
90000.00 80000.00 70000.00 60000.00 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00

定了我国火力发电行业在电力行业中 占据主导地位,目前我国约有80%以上 的发电量来自于火力发电。截止2010 年9月末,我国6000千瓦及以上电厂火 电装机容量达到了67444万千瓦,同比 增长8.4%,2010年1-9月全国火力发电 量为24824亿千瓦时,同比增长16.3%, 占全部发电量比重的80.32%。

图表17 :2005年至今我国火电装机情况
380

推动,尽管煤电联动政策实施不力,
但是仍使得我国火电上网价格有一定 幅度的上升,截止2009年我国火电平 均上网价格为0.377元/千瓦时,但是 以目前的火电上网价格仍不能够缓解

火电企业的经营压力。

2005年

近年来,由于煤炭价格市场化的

2006年

火电装机容量

2007年

2008年

火电装机容量同比增长

2009年

2010年9月末

2010年E

375 370 365 360 355 350 345 340 335 330 2007年 2008年 346.33 354.60

2011年E

377.15

2009年

图表18 :2007年至今我国火电上网价格

火电行业

山西、内蒙古、 安徽、贵州和 新疆等五大煤 炭资源禀赋突 出的省份在电 力结构优化以 及电力市场格 局变迁中,区 域电力行业将 大有发展,同 时在未来电力 体制改革后的 新市场中,分 布在这些区域 的火电资产将 具有竞争力。 图表19 :我国我国煤炭及煤电一体化基地分布

水电行业
水电是目前世界上最重要的可再 生能源,优先开发利用水电是发达国 家的普遍做法。几十年以来我国的水 电发展已经取得了巨大的成绩,而在
30% 24.85% 25% 24.52%

2004 年公伯峡水电站一 号机组投产发电,水电装 机突破1 亿千瓦

24.14%

24.25% 23.79%

在2006 年3 月通过的“十一五” 规划中关于水电的论述变成在 保护生态基础上有序开发水电

22.5 20%

发展中水电也经历了正所谓一波三折
的过程,水电行业大致经历了技术制 约、资金制约和环境制约三个阶段。 在针对水电的发展政策方面主要还是 围绕着优先支持或者是大力支持的方

15%

2000 年10 月中国共产 党十五届五中全会通过 的第十个五年规划提出 要积极发展水电。

21.64% 20.67% 16.37% 20.36%

10%

5%

水电破坏生态论使得 对水电开发的环保要 求日益严格

0% 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

针。
图表20 :水电政策导向及装机情况变化
400 350 300 250 200 150 100 50 0 葛洲坝 三峡 当地火电上网电价 180 265 元/千千瓦时 370

水电与火电上网电价的价差源于成本 差异。但值得注意的是,目前水电开发中 的一些隐性成本并没有完全反应在水电上 网电价中。隐性成本主要包括移民补偿、 环保补偿和水资源使用补偿。在移民、环 保、水资源价值与水电开发的矛盾日益突 出的情景下,水电投资回报率降低,开发 进度受制约。

图表21 :水电与火电的上网电价对比

水电行业

图表22 :我国十三大水电基本分布图 我国水电资源丰富,全国水电资源技术可开发量为5.4亿千瓦,且分布广泛。其中,水能资源 主要集中在中西部地区的大中型河流上:长江、金沙江、雅砻江、大渡河、乌江、澜沧江、黄河 和怒江等干流上的可开发装机容量约占总量的60%。目前,我国水电开发量已经达到27%左右,估

计到2020至2030年期间,我国水电资源将基本开发完毕,届时可以形成3亿千瓦的发电能力,在当
时的全国电力装机中占据28%左右的比例。

核电行业
2005年之前,我国核电发展一直坚持“适当发展”的战略,新开工建设的核电站很少,因此, 在“十一五”期间,我国只有田湾核电站、岭澳二期一号机组以及秦山二期扩建项目三号机组投 入商业运营。从“十一五”规划开始,国家将核电发展战略由“适当发展”转变为“积极发展”。 2007年《核电中长期发展规划(2005-2020)》出台,标志着我国核电已步入“积极发展”的新阶

段。根据《核电中长期发展规划(2005-2020)》,至2020年我国核电装机容量要达到4000万千瓦,
2020年末在建核电装机容量应保持1800万千瓦左右。在“十二五”规划中,预计新的核电规划将 对发展目标进行大幅调整。根据新的核电发展规划,到2015年,核电装机规模将达到4000万千瓦; 到2020年的核电装机规模将提高到8600万千瓦,占届时全国总装容量的5%左右,在建规模也高达 4000万千瓦。

我国核电发电量全部上网,核电不参加竞 价上网,采取还本付息加一定投资回报率

的方式核定上网电价。但《核电中长期规
划》(2005-2020年)明确指出核电项目建 成后要参与市场竞争。目前核电已初步具 备市场竞争力,随着技术的提高,核电竞 争力将进一步增强。秦山二期核电上网电

价是0.393元/千瓦时,已低于同地区的煤
电标杆电价(0.4045元/千瓦时,脱硫 0.4195元/千瓦时)。 图表23 :主要核电上网价格

风电行业
我国已成为亚洲第一、世界第四的风电大国,仅排在美国、德国、西 班牙之后。截止到2009年12月31日,中国(不含台湾省)风电累计装机超 过1000MW的省份超过9个 。
国电集团, 18.80%

我国风电场资源主要集中 在国家五大电力集团及下属

公司手中,占据风电场市场
其他, 45.50%

份额在50%以上,2009年国电
大唐集团, 12.60%

集团(含龙源电力)新增风 电装机2600MW,市场占有率

18.8%,位列市场第一位;排
名前5的开发商中,还有大唐、
中国华能集团, 11.90% 中国电力投资集团, 2.30% 中国华电集团, 8.90%

华能、华电、中广核,市场 占有率分别为12.6%、11.9%、 8.3%、6.2%,其中大唐、华 能、华电三家企业当年新增 风电装机超过1000MW。

图表24 :2009年我国五大发电集团风电新增装机份额

风电行业
300 亿千瓦时 250 200 1.5 150 1 100 50 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0.5 0 发电量(并网口径) 同比增速 2.5

2010年1-9月我国风力发电量为326亿千瓦
2

时,同比增长78.9%。从风力发电量走势来看, 从2004年开始增长迅速,2004-2008年增速分别 为36.36%、80%、107.41%和128.57%,2009年风 电发电总量达269亿千瓦时,同比增长210.16%, 增幅创新高。

图表25 : 2004-2009风电发电量统计图 随着2009年8月份实行分区域标杆上网电价 政策,2009年全国平均上网电价同比小幅提高, 极大改善项目经营情况。同时,该固定电价政 策使风电运营商在发电成本逐渐降低、收入维

持稳定情况下,保障了项目盈利空间,使得我
国风电行业进入较为成熟的、规模化的发展周 期。 图表26 :风电平均价格

太阳能发电行业
2009年被称为是太阳能发电元年,全年新增并网电站49兆瓦,在建项 目1366兆瓦,已纳入“金太阳示范工程”的项目有640兆瓦,成为世界太阳 能发电增长最快的区域之一。
太阳能发
图 表 太 阳 能 电 池 主 要 技 术

电技术主要体 现在太阳能电 池制造技术,

太阳能发电行业由于正处于发展初期,行业保持较快的发展速度,2006-2008年我国太阳能发 电的装机容量呈逐年翻倍式的增长,但是总的装机量不大,到2008年底仅40兆瓦。由于2009年国 家针对太阳能发电政策导向的明朗化,太阳能发电装机容量呈现了井喷的态势,达到1415兆瓦。 2009年的1415兆瓦装机容量中,有49兆瓦是建成投运的,1366兆瓦是在建的工程。金太阳示范工 程累计640兆瓦,大部分将在2010年建成,最晚不超过2012年。

27 :

太阳能电池主
要经历了晶硅、 薄膜、聚光三 代技术的发展。

生物质发电行业
在政策扶持下,我国 生物质能发电产业呈现快 速发展的态势。20062009年,生物质能发电投 资额从168亿元提高到452 亿元,年均增长率达到 30%以上,投产机组容量 也从140万千瓦增加到430 万千瓦,年均增长达到 30%以上。 图表28 : 生物质发电装机容量及投资情况预测 我国2010年生物 质能源可利用量达到 3.81亿吨标准煤当量, 而按照2009年发电量

约240亿千瓦时折合
标准煤当量约0.03亿 吨,我国未来生物质 能利用空间非常广阔。

图表29 :生物能源可利用的资源估算




一、电力行业概况
二、我国电力行业发展现状

三、我国电力行业外部环境
四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

宏观经济发展导致的电力需求变化是引领电力行业整体运行态势的主 要因素;
邓小平南巡

40.00
重化工业进程

30.00 20.00 10.00 0.00
亚洲金融危机

全球金融危机

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

-10.00 -20.00

GDP同比增长

原煤产量同比增长

图表30 :我国电力产量与宏观经济运行的关系

我国宏观经济增长表现出一种波浪式的上升,作为国民经济基础产业的电力行业,

其发展也会体现出一定周期性。将近20年的发展情况看,电力产量趋势与宏观经济运
行趋势基本相同,电力产量受宏观经济周期影响也呈现周期性变动。

2008

工业化进程、固定资产投资、国民消费等多方面因素会对电力需求造成 影响。
350000.0 300000.0 250000.0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 0.0
19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08

40 GDP 同比增长 35 30 25 20 15 10 5 0

总体状况:中国经济重化工业化还

处于中后期,大规模承接国际产业
转移的进程仍在继续,国内政治稳 定、经济体制改革逐步推进,这些 基本面没有较大变化,未来经济发 展的核心动力仍在;

图表31 : 1978年以来我国GDP增长情况
160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009.10 全社会固定资产投资 同比增长 35 30 25 20 15 10 5 0

投资:实体经济发展的主要引擎之 一,在我国将长时间作为经济发展

的主体存在,近年来,我国固定资
产投资同比增长速度一直在高位运 行;

图表32 :2003年以来我国固定资产投资增长情况

进出口:我国加入WTO以来除01、 03和09年外,其他年份同比增长 速度相对较高;08年虽受全球经 济影响,但是净出口同比增长仍 然达到13.49%;

3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
19 99 20 00

净出口

同比增长

250 200 150 100 50 0 -50 -100
20 06 20 07 20 09 .1 0 20 08

20 01

20 02

20 03

20 04

图表33 :1999年以来我国净出口增长情况
120000 100000 80000 60000 40000 20000 0
19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 09 .1 0 20 08

25 社会消费品零售总额 同比增长 20 15 10 5 0

社会消费:社会消费总额近年来稳

步增长,这其中有通货膨胀的因素。
但是基础产品的需求量仍然很难减 少,奢侈品总销售额保持上涨;

图表34 : 1999年以来我国社会消费品零售总额增长情况

20 05

主要文件 政策内容 电力行业受国家政策影响,可持续发展、煤矿安全以及产业结构调整 《关于进一步落实差别电价及自备电厂 (节能减排)是三大主题。 收费政策有关问题的通知》 对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁6个行业限制类、
政策出台 (2004.9);《关于继续实行差别 电价政策有关问题的通知》 (2005.11) 《关于完善差别电价政策的意见 (2006.9)》 《关于坚决贯彻执行差别电价政策禁止 自行出台优惠电价的通知 (2007.4)》;《关于进一步贯彻 落实差别电价政策有关问题的通知 (2007.9)》;《关于清理对高耗 能企业优惠电价等问题的通知 (2010.5)》 淘汰类企业征收差别电价;限制类和淘汰类企业差别电价标准分别 为每千瓦时0.02元和0.05元。 增加黄磷、锌冶炼2个行业,明确8个行业淘汰类、限制类企业的划分标 准;分3年将淘汰类企业差别电价标准提高到0.20元,限制类提高 到0.05元;差别电价增加的电费收入全额上缴中央国库。 差别电价增加的电费收入全额上缴地方国库;取消国家对高耗能企业电 价优惠政策,立即停止执行各地自行出台的对高耗能企业的优惠电 价政策;差别电价政策落实情况与电力规划、大用户直购电试点挂 钩;将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高 到0.10元,淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.20元 提高到0.30元。

政策阶段

政策修正

政策调整

图表 35: 国家针对高耗能行业实行差别电价政策

电源分类 火电

规划预测 提高大型机组比例、提高热电联产普及 率、优化布局大型坑口电站。

十二五规划指标预测 预计新增装机规模3.0亿千瓦,其中西部煤电 一体化项目约占50%。

水电 核电 其它可再生能源

加快推进水电建设,推动金沙江、怒江 等流域水电开发。
加快推进核电建设 积极有序做好风电、太阳能、生物质能 等可再生能源的转化利用。

到2015年,全国水电装机将达2.84亿千瓦左右, 2020年预计达3.3亿千瓦左右。
装机规模达4000万千瓦左右。

风电、太阳能、生物质能等新能源占一次能源 比重将提高1.8%,发展规模达到约1.1亿 吨标煤。

图表36 : 2009年我国电力行业相关政策




一、电力行业概况
二、我国电力行业发展现状

三、我国电力行业外部环境
四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

我国电力行业供给形势
2009年在各区域装机容量扇 形图中,供电最多的是华北地区

,占到总装机容量的24%,其次是
南方 15605 18% 华北 21178 24%

华东地区,占22%。装机容量最少 的是东北地区。由于资源禀赋特

西北 7305

8% 东北 6056 7%

点及经济发展水平的不同决定了 各区域发电装机容量及结构差异 较大。截至2009年底,华北区域 装机容量突破2亿千瓦,约占全国

华中 18459

21% 华东 18807 22%

总装机容量的25%,华东、华中区 域超过1.8亿千瓦,分别占全国总 装机容量的22%和21%。南方区域

华北

东北

华东

华中

西北

南方

达到1.5亿千瓦,占全国总装机容 量的18%,西北和东北区域装机容

图表37 :2009年全国分区域装机容量构成

量相对较小,分别达到7300万千

瓦和6000万千瓦,占全国总装机
容量比重分别仅为8%和7%。

华北地区是我国各区域内煤炭资源最多的区域,占全国保有储量的 49.25%,区内的山西、内蒙古、山东和河北是我国煤炭资源大省,但是北京、 天津、河北都需要“西电东送”。 北京电网三分之二的电力由区域外供给,外
送电比例较高,是典型的受端电网,在电力发展 地区 装机容量 其中:各类型装机比重(%) (万千 瓦) 水电 火电 核电 风电 21178 622 1004 3829 4088 5556 6079 3 16.9 0 4.7 3.9 1.5 1.7 92.8 82.3 100 91.8 95.8 86.9 96.8 0 0 0 0 0 0 0 4.2 0.8 0 3.5 0.3 11.6 1.4

方面的政策导向是侧重于电网建设;
天津市的电源结构较为单一,以火电电源结 构为主,同时需要从周边区域调入大量的电力,

华北区域 北京 天津 河北 山西 内蒙古 山东

因此该地区也主要侧重于电网建设;

河北省在电力“十二五”规划中提出未来主
要调整火力发电结构和加快新能源发展步伐; 山西省是能源大省,电力行业发展优势较为 突出,但是目前山西省电力行业小火电机组比重 大,大容量超临界机组项目空白; 电力行业是内蒙古经济的支柱性产业,有丰 富的资源保障;

图表38 :华北地区装机容量构成

山东省电源结构以燃煤机组为主,水电、风
电装机容量相对较小。

东北电网覆盖地区煤炭资源相对丰富,同时水能和风能资源也有所分布, 有丰富多样的能源基础作为保障,东北地区的电源结构分布多样且清洁能源 比重相对较高。
辽宁省是东北地区的电力负 装机容量 其中:各类型装机比重(%) (万 千瓦) 水电 火电 核电 风电 6056 2577 1593 1886 10.4 5.7 24.5 5 82.3 87.7 66.4 88.6 0 0 0 0 7.3 荷中心,电力供应远远不能够满 足的用电需求。将在继续发展火 电的基础上,加快推进核电、水 电等清洁能源建设; 东北区域 辽宁 吉林 黑龙江

地区

黑龙江省的电力相对较为充
6.8 9.3 6.4 裕,2009年黑龙江净送出电量 30.27亿千瓦时; 吉林省的电力行业的政策导 向主要是大力发展火电、风电, 有序开发水电资源,引进国外大 排量、高效率供热机组,积极发

图表39 :东北地区装机容量构成

展城市热电联产。

华东地区是我国经济最发达的地区,工农业总产值约占全国四分之一, 但是能源匮乏,水资源和煤炭储量仅占全国的3.6%和4.2%,必须从山西、 河南等地大量运入发电用煤和从葛洲坝输入水电。
地 区 装机容量 其中:各类型装机比重(%) (万千 水电 火电 核电 风电 瓦) 18807 1658 5662 5610 2841 12.4 2 17 5.7 84 99.7 92.6 77.2 94.3 2.7 3.7 5.4 0.9 0.2 1.7 0.4 -

华东 上海 江苏 浙江
图表 40 :华东地区电网基本结构 华东地区是我国经济最活跃的地区,也是电力

安徽

福建

缺口最大的区域,该区域的电力负荷中心主要
集中在上海、江苏和浙江三省市,福建省电力 供应基本上能满足本地需求,安徽省由于煤炭 资源较为丰富电力较为充裕,是该区域的电力 输出省份。

3036

36.2

62.3

-

1.5

图表41 :东北地区装机容量构成

华中区域水电资源丰富,四川和湖北水电装机容量比重分别达到67.8% 和65.7%,湖南和重庆水电装机容量比重也在40%左右;而煤炭资源比较 华中电网在全国互联电网中处于枢纽地位: 缺乏,仅河南省煤炭资源较为丰富。
四川-重庆电网与华中电网通过三峡输电工程

地区 华中区 域 江西 河南 湖北

装机容量 其中:各类型装机比重(%) (万千 瓦) 水电 火电 核电 风电 18459 1533 4680 4569 42.9 24.6 7.8 65.7 57 75 92.1 34.3 0.1 0.4 0.1 0

的高压直流输电线相连;华中地区的水电比例 比其他地区高,通过葛洲坝水电站向华中和华 南地区供电;三峡输电工程使华中电网与华南 电网相连,增强了华中与华东电网的连接。

湖南
重庆 四川

2736
1134 3808

41.9
39.9 67.8

58.1
60 32.2

-

0
0.1 图表 43 :华中地区电网基本结构

图表42 :华中地区装机容量构成

南方区域也属于“少煤多水”的能源格局,水电装机容量比重接近40%, 其中云南水电装机容量占本省装机容量的66%,广西也接近60%;海南和 广东火电比重最高,其中广东火电装机容量占到南方区域火电装机容量的 54%。 南方地区是我国“西电东送”
的主产区,广东省是南方地区的

地 区 南方区域 广东 广西 贵州 云南 海南

装机容量 其中:各类型装机比重(%) (万 千瓦) 水电 火电 核电 风电 15605 6407 2552 3091 3169 385 39.2 17.6 57.8 44 66 18.3 57.8 75.4 42.2 56 33.8 80.2 2.5 6.2 0.4 0.9 0.2 1.5

主要负荷区域,每年需要大量调 入大量的电力保障当地的用电需

求,已经成为西电东送最大的受
端市场;贵州是西电中送电量最 多的省份的地位基本保持稳定。 值得注意的是,贵州地区电

力行业利润规模占全国比重在逐
步增加。这主要是由于贵州地区 炼焦煤资源较为丰富,同时由于 炼焦煤价格涨幅最大,且邻近四

川等重要的钢铁生产基地,贵州
图表44 : 南方地区装机容量构成 的电力销售行情较好,企业盈利 水平提高。

西北区域的煤炭资源比较丰富,新疆、陕西和宁夏等地区均是我国的煤 炭资源大省,因此得天独厚的资源优势使得该区域的火电装机比重较大;水 电主要集中在青海、甘肃;风电主要分布在新疆和甘肃。
其中:各类型装机比重 (%)
水电 27.2 火电 70.2 核电 风电 2.5

地区

装机容量 (万千瓦)

西北地区是电能净输出的区 域。甘肃省是该区域的电力负荷

西北区域

7305

中心,而陕西省是该区域的电力
输送区域;西北电网的特点是能 源资源丰富,水电调节性能好, 电网覆盖面积大,陕西负荷中心 与甘青宁负荷中心相距较远,电 网较松散。

陕西
甘肃 青海 宁夏 新疆 西藏

2181
1767 1067 952 1280 57

8.8
33.6 81.9 4.5 18.9 77.8

91.2
62.2 18.1 92.87 74.3 17.9

-

4.2 2.6 6.7 -

图表45 :西北地区装机容量构成




一、电力行业概况
二、我国电力行业发展现状

三、我国电力行业外部环境
四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

我国发电市场竞争格局

我国发电市场环节呈现多元化竞争 格局,中央直属五大发电集团(中国华 能集团公司、中国大唐集团公司、中国 华电集团公司、中国国电集团公司、中 国电力投资集团公司)2009年末总装机 容量41704万千瓦,约占全国全口径装

机容量的47.70%;其他6家中央直属发
电集团(神华集团有限责任公司、中国 长江三峡集团公司、华润电力控股有限 责任公司、国家开发投资公司、中国核 电集团公司、中国广东核电集团有限责 任公司)年末总装机容量9115万千瓦, 约占全国全口径装机容量的10.43%;19 家规模较大的地方国有发电企业年末总 装机容量10763万千瓦,约占全国全口

径装机容量的12.30%。上述30家大型发
图表46 :我国发电市场竞争格局 电企业装机容量约占全国总装机容量的 70.43%,同比提高2.15个百分点。私营 和外 资发电企业占全 国 总装机容量的 4.82%。

1.公司简介
中国华能集团 公司(简称中国 华能)是经国务 院批准成立的国 有重要骨干企业。 中国华能注册资 本200亿元人民币, 截至2009年底, 公司在全国27个 省、市、自治区 及海外拥有运营 的全资、控股电 厂154座,装机容 量10438万千瓦, 为电力主业发展 服务的煤炭、金 融、科技研发、 交通运输等产业 初具规模,被 《财富》杂志列 入世界企业500强。

2.上市公司——华能 国际

图表47 :华能集团电力产业布局

图表48 :华能国际2010年收入和营业利润

图表49 :华能国际2011年净利润和每股收益

2010年华能集团的装机规模、发电量、销售收入、利润、供电煤耗等主要技术经济指标,继续

保持行业领先。2010年上半年,公司完成发电量2549亿千瓦时,同比增长36.8%,其中国内发电量占
全国的12.7%;完成合并销售收入1124亿元,同比增长44.3%;完成煤炭产量2362万吨;完成供电煤 耗323.77克/千瓦时,同比下降6.16克/千瓦时;列入“千家企业节能行动”的19家电厂完成节能量 135.2万吨标准煤,完成年度分解目标的150%;新投运脱硫装臵341万千瓦,累计投运脱硫装臵 8485.9万千瓦,完成“十一五”环保责任书目标的171%;关停小火电机组46.8万千瓦,累计完成与

国家所签“十一五”责任书的225.2%。公司再次入选《财富》杂志评选的世界企业500强,排名313
位,比上年上升了112位。

1.公司简介 大唐集团公司是2002年12月29日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发 电企业集团,是中央直接管理的国有独资公司,是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公 司试点。注册资本金为人民币153.9亿元。主要经营范围为:经营集团公司及有关企业中由国家投资 形成并由集团公司拥有的全部国有资产;从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理;组织电 力(热力)生产和销售;电力设备制造、设备检修与调试;电力技术开发、咨询;电力工程、电力 环保工程承包与咨询;新能源开发;与电力有关的煤炭资源开发生产;自营和代理各类商品及技术 的进出口;承包境外工程和境内国际招标工程;上述境外工程所需的设备、材料出口;对外派遣实 施上述境外工程所需的劳务人员。 2.上市公司——大唐发电 大唐发电成立于1994年12月13日,是中国五大发电集团之一——中国大唐集团控股的上市公司 (以下称“大唐发电”或“公司”)。公司于1997年3月在香港联交所和伦敦证交所同时上市,2006 年12月20日回归A股,在上海证券交易所正式挂牌交易。 公司发电项目地域优势明显,主要分布在: (1)成本优势地区:煤炭资源丰富的内蒙古、山西、河北等地区;(2)市场优势地区:人均收入较 高,电价水平较高的京津唐、江苏、浙江、广东等地区;(3)具有资源和政策优势地区:享受西部 开发优惠政策、水电资源丰富的云南、四川、重庆等地区。公司是全国最大的炼焦煤生产基地,是特 大型电力企业,是山西焦煤集团公司的核心企业,是全国首批循环经济试点单位,拥有全国最大的燃 用中煤电厂。由山西焦煤集团有限责任公司有限责任公司、太原西山劳动服务公司、山西庆恒建筑有 限公司、太原杰森木业有限公司、太原佳美彩印包装有限公司等五家股东共同发起设立,于1999年4 月26日注册成立。

从企业的经营情况来看,2010年111月份,集团公司发电量保持快速增长

态势,同比增长22.96%;营业收入同比
增长26.47%。近30%的火电企业开展了配 煤掺烧工作,累计掺烧各类经济煤种约 3505万吨,节约燃料采购费用约13亿元。 从装机容量来看,截至2009年底, 中国大唐集团公司装机规模达到 图表50 :2010年大唐电力的盈利能力 10017.23万千瓦,比组建时的2384.75万 千瓦增加了3.2倍。建成了装机容量87万 千瓦的世界最大在役风电场——内蒙古 赤峰赛罕坝风电场、装机容量540万千瓦 的国内在役最大火力发电厂——内蒙古 大唐国际托克托发电公司、装机容量490 万千瓦的国内第二大在役水电站——大 唐龙滩水电站。
/吨

图表51 :大唐电力装机增长情况

1.公司简介
中国国电集团公司是经国务院批准,于2002年12月29日成立的以发电为主的综合性电力集团, 主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理,组织电力(热力)生产和销售;从事煤炭、发电 设施、新能源、交通、高新技术、环保产业、技术服务、信息咨询等电力业务相关的投资、建设、 经营和管理;从事国内外投融资业务,自主开展外贸流通经营、国际合作、对外工程承包和对外劳 务合作等业务。公司在2004-2006年和2007-2009年国务院国资委两个任期业绩考核中均获A级。2010 年,公司入选世界500强企业。 2.上市公司——国电电力 中国国电目前拥有45家二级企业, 300多家基层企业;拥有国电电力、长 源电力、平庄能源、英力特、龙源技 术等5家国内A股上市公司和龙源电力1 家香港H股上市公司。截至2010年8月 底,公司可控装机容量8526.8万千瓦, 资产总额5008.9亿元,产业遍布全国 31个省、市、自治区。控制煤炭资源 量138亿吨,年煤炭产量4100万吨。新 能源发展独具特色,风电装机亚洲第 一、世界第五。以节能环保及装备制 造为主的高科技产业在发电行业处于 领先地位,拥有3个国家级实验室,3 家科研院所,7个技术研发中心,承担 国家“863”项目和重大科技专项21项。

图表52 :2010年国电电力装机情况

2010 年 国 电 电 力实现主营收入 407.7亿元,营业利 润34.57亿元,截至 10 年 底 总 资 产 1501.5 亿 元 , 负 债 1136.1亿元。
图表53 : 2010年国电电力主营业务收入和营业利润 图表54 :2010年国电电力净利润走势图

图表55 : 2010年国电电力各厂商发电量

1.公司简介 中国华电集团公司是2002年底国家电力体制改革时组建的五家全国性国 有独资发电企业集团之一。注册资本120亿元人民币,主营业务为:电力生产、 热力生产和供应;与电力相关的煤炭等一次能源开发;相关专业技术服务。 截至2009年底,中国华电装机容量7550.73万千瓦,其中,火电6239万千瓦, 水电1235.96万千瓦,风电75.43万千瓦,其他0.3432万千瓦;资产总额3300 亿元人民币;2009年发电量超过3000亿千瓦时。拥有国内单机容量最大、国 产化程度最高的100万千瓦超超临界机组和国内首批60万千瓦级空冷机组、 60万千瓦级脱硝机组,单机容量最大的39.5万千瓦天然气发电机组;积极开 发建设风电、核电、生物质能、太阳能等清洁能源。 2.上市公司——华电国际

图表56 :2010年华电国际主营业务收入和营业利润

图表57 : 2010年华电国际净利润走势图

图表58 : 2010年华电国际净利润率及净资产收益率

从图上可以看出,自2006年开始华电电力主营业务收入持续增长,但 2008年受国际金融危机影响,亏损严重,净利润率达到-20%,09年呈现出V 型反转,但是进入2010年后利润率跌落下来,预计今后两年将会稳定增长。

1.公司简介
中国电力投资集团公司组建于2002年12月29日,注册资本金人民币120亿元。2009年,中电投集 团营业收入突破千亿大关,达到1012亿元,实现利润31.65亿元。完成发电量2515亿千瓦时、煤炭产 量4297万吨、电解铝产量110万吨。目前,中电投集团可控装机容量6000万千瓦,煤炭产能5015万吨, 电解铝产能175.5万吨。清洁能源比例30%,居五大发电集团首位。资产总额3776亿元,资产分布在 全国28个省、市、自治区及港、澳等地,拥有6家上市公司,拥有24个已建成的1000MW以上的大型 电厂。 2.上市公司——中国电力 从2009年的息 税前利润率来看, 在我国五家大发电 公司中,中国电力 的盈利能力是最弱 的。中国电力 2010 年发电量不及预期。 由于 4季度水电发 电量环比下滑 22% 以及几家发电厂进 行年度检修,因此 全年净发电量可能 同比增长32.5%,未 能达到预期的 38.9%。 图表59 :五家发电公司息税前利润率比较




一、电力行业概况
二、我国电力行业发展现状

三、我国电力行业外部环境
四、我国电力区域分布情况 五、我国电力行业代表企业 六、我国电力行业投融资分析

电力行业的经营状况与经济走势、电煤价格走势密切相关,2010年以来, 受益于宏观经济环境的改善以及电煤价格平稳运行,电力生产行业的经营情

况基本向好,2010年1-8月,全国3834家规模以上电力生产企业完成销售收
入8528.38亿元,同比增长21.68%,实现利润总额591.89亿元,同比增长5.4 个百分点。
12000 10000 8000 6000 -40 4000 -60 2000 0 2004年 -2000 主营业务收入金额 利润总额金额 主营业务收入同比增长 利润总额同比增长 2005年 2006年 2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月 2010年1-8月 -120 -80 -100 40 20 0 -20

图表60 :2004-2010年电力生产行业主营业务收入及利润增长情况

近年来,我国固定资产投资基本稳定,但是电力行业投资增速却有所放 缓,投资主要着眼于新型产业。 2010年以来,我
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2007年 2008年 电源基本建设投资完成额 电源基本建设投资完成额同比增长 2009年 2010年1-9月 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15

国电源投资继续保持 平稳较快增长,而电 网投资有所回落, 2011年电网投资除了

传统产品外,农村电
网500亿,智能电网 200亿和特高压500亿 的加入,力度将重新 回到3000亿以上的水 平。

电网基本建设投资完成额 电网基本建设投资完成额同比增长

图表61(下):各种能源投资结构比重变化 图表62(上) :我国电力投资情况
100% 15.47 80% 60% 49.26 40% 20% 24.91 0% 2008年 2009年 2010年1-9月 22.80 20.16 40.58 37.56 9.67 15.36 18.69 20.56 23.11

在我国各种能源电源投 资中,火电投资额比重已连 续几年显著下降,风电、核 电等清洁能源的占比则不断 提升。

但是,目前我国电力行业的投资和融资尚不匹配,还存在着一定的矛盾, 主要表现在以下几个方面:
1
项目建设业主工作进展往往快于政府项目审批程序 项目业主不等审批手续齐备就开工建设,甚至项目竣工后还在等待审批手续。项目的借贷方 如果不按照业主的工作进度提供资金,就将失去对该项目的投融资机会,但是提供资金就意味着 违背了贷款合规要求。

2

正规渠道的投融资资金进入依然存在一定风险 电力企业或项目没有完全达到政府项目建设的政策要求;项目业主的信用状况;产 品销售面临的运输、市场风险等。

3

电力企业热衷投资于与电力产品相关的下游产业,但受制约 电力企业热衷投资于其下游产业,如煤化工、电解铝等,以期提高企业效益。但是受到国家 限制高耗能领域盲目发展等政策制约和跨行业投资经验不足的影响,这方面始终没有形成气候。 同时其他行业欲投资电力行业的愿望也很强烈,但是获取电力资源成为最大的制约。

投资

融资

纵观整个电力行业,在当前形势下,投资的机会与风险并存。
机 会 风
1.下游行业发展风险 淘汰落后产能、限制出口、原材料价 格上涨等因素将影响钢铁、建材等行业, 同时电力行业关闭小火电政策不断推进, 将直接或间接影响电力需求,从而影响企 业经营效益。同时下游行业节能降耗的空 间较大,尤其是火电和水泥等行业,电力 需求总量增速势必减缓。 2.电力行业政策风险 电力行业政策的主导方向是资源整合、 成本完全化、行业市场化,对于电力企业 来说,短期将增加成本,同时扩大融资规 模,进行项目投资及兼并重组,预计短期 内企业资产收益率将受影响。进出口税率 的变化将使进口煤增加,对国内市场带来 压力。 3.电力市场波动风险 8.相关流通行业具有发展机会(配煤中心、物流仓储



1.占有电力资源(资源丰富的电力基地成为各大市场 投资主体进行电力资源争夺的焦点) 2.参与电力企业重组(资源整合、鼓励发展大企业集

团政策是目前我国电力行业主要的发展方向)
3.有选择地参与煤化工项目(煤化工项目虽受到国家 政策的限制,但是成本优势突出) 4.投资稀缺煤种(主要炼焦煤是国内缺少的品种) 5.解决电力利用与环境污染的矛盾(循环经济及电力 资源综合利用要求企业加快发展煤矸石坑口发电、新 型建材、煤-焦-化等业务,投资空间较大。) 6.参与煤电整合(煤电整合会产生共赢) 7.投资电力装备制造业(与国外先进煤机企业合作, 并抓住煤机行业并购机会)

基地、电力区域交易市场等项目)

市场供需,产能过剩,电力运输瓶颈

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