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第二章习题及答案


第二章 财务报表与财务分析
思 考 题
1、为什么有的企业已获利息倍数小于 1,却能在短期内顺利支付债务利息? 答:从长远看,企业的已获利息倍数应大于 1,否则便不能举债经营,至于有些企业在短期 内已获利息倍数小于 1,却也能支付债务利息,是因为这些企业的费用中有些数额较大,但 不需要当期支付现金的项目,如折旧费、摊销费等,这些费用项目导致净收益的下降,使已

获利息倍数小于 1,却不会因此而影响利息费用的支付。

2、案例分析: 光明玻璃股份有限公司是一个拥有 30 多年历史大型玻璃生产基地。该公司颇有战略头 脑,十分重视新产品和新工艺的开发,重视对老设备进行技术改造,引进国外先进技术,拥 有国内一流的浮法玻璃生产线。 该公司生产的浮法玻璃, 汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃 器皿在国内具有较高的市场占有率。 该公司还十分重视战略重组, 大力推行前向一体化和后 项一体化, 使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生 产链。由于该公司战略经营意识超前,管理得法,使公司规模迅速扩展,销量和利润逐年递 增,跃居国内排头兵位置。但由于近两年企业扩展太快,经营效率有所下降。 该公司为了把握未来,对公司未来几年面临的市场和风险进行了预测。预测结果表明, 在未来的近几年里,伴随国民经济的快速发展,安居工程的启动以及汽车工业的迅猛崛起, 市场对各种玻璃的需求巨增, 这种市场发展势头对公司带来了千载难逢的发展机会。 预测结 果还表明,公司未来面临的风险也在逐步加大,国内介入浮法生产线的企业逐渐增多,国外 玻璃生产公司意欲打入中国市场,重油和能源的涨价等,这些都会给公司的未来市场、生产 经营和经济效益提出严峻的挑战。 公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时, 使经济效益稳步上升, 维持行业排头兵的位 置,拟对公司近两年的财务状况和经济效益情况,运用杜邦财务分析方法进行全面分析,以 便找出公司在这方面取得的成绩和存在的问题,并针对问题提出改进措施,扬长避短,以利 再战,实现公司的自我完善。 公司近三年的资产负债表和损益表资料如下: 资产负债表 金额单位:千元 资产 项目 金额 项目 负债及所有者权益 金额

前年 流动资产 398400 合计 长期投资 固定资产 313200 净值 在建工程 递延资产 无形及其 21510 14200

上年 1529200

本年 1745300 流动负债合计

前年 395000

上年 493900

本年 560000

68600

20900

长期负债合计 负债

31400

86200

128300

332300 31600

473400 总计 129500 6900 所有者权益合

426400

580100

688300

147500 他资产

155500 计 负债及所有者

320910

1629100

1843200

资产总计

747310

2209200

2531500 权益合计

747310

2209200

2531500

损 益 表 金额单位:千元 项目 前年 一、产品销售收入 减:产品销售成本 产品销售费用 产品销售税金 二、产品销售利润 加:其他业务利润 减:管理费用 财务费用 三、营业利润 加:投资收益 营业外收入 减:营业外支出 164900 13400 281100 107000 3600 294900 97200 18500 321000 881000 316400 9900 95300 459400 金额 上年 948800 391000 52700 99600 405500 本年 989700 420500 43500 89000 436700

四、利润总额 减:所得税 五、净利润

281100 84330 196770

294900 88470 206430

321000 96300 224700

请根据上述资料,运用杜邦分析法解决下面几个问题: 1.计算该公司上年和本年的权益净利率 ,并确定本年较上年的总差异 2.对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析,并确定各因素 变动对总差异影响的份额。 3.对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析,确定各因 素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。 4.对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析,找出各构成比率变动对总 差异的影响份额。 5.运用上述分析的结果,归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素,找 出产生不利因素的主要问题和原因, 并针对问题提出相应的改进意见, 使这些改进建议付诸 实施,能促使该公司的生产经营管理更加完善,竞争力更加提高。

案例参考答案 (一)计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异 1.上年权益净利率= 206430 / [(320910 + 1629100)/ 2 ] = 206430 / 975005 = 21.17% 2.本年权益净利率 = 224700 / [ (1629100 + 1843200 ) / 2 ]= 224700 / 1736150=12.94% 3.权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年权益净利率下降了 8.23% (二) 对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析, 并确定各因素变动 对总差异影响的份额。 1.上年权益净利率 = 上年总资产净利率 × 上年权益乘数 = 206430/[(747130+2209200)/2]× [(747310+2209200)/2]/975005 = (2063400/1478255)×(1478255/975005 ) = 13.96% × 1.5162 = 21.17% 2. 本年权益净利率 = 本年总资产净利率 × 本年权益乘数 = 224700/[ (2209200 + 2531500) /2]×[ (2209200+2531500) /2]/1736150 =(224700/2370350)×(2370350/1736150)=9.48%×1.3653= 12.94% 3. 由于总资产净利率变动对权益净利率的影响= (9.48% —13.96%) ×1.5162 = -6.8% 4. 由于权益乘数变动的权益净利率的影响= 9.48% × (1.3653 — 1.5162) = -1.43% (三) 对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析, 确定各

因素变动对总资产净利率的总差异的影响份额。 1. 上年总资产净利率= 上年销售净利率×上年总资产周转率 = (206430 / 948800)× (948800 / 1478255 )= 21.75% ×0.6418 = 13.96% 2. 本年总资产净利率= 本年销售净利率× 本年总资产周转率 = (224700 / 989700) × (989700 / 2370350) = 22.7038% × 0.4175 = 9.84% 3. 总资产净利本年较上年总差异 = 9.48% — 13.96% = -4.48% 4.销售净利率变动对总差异的影响 =(22.7038% - 21.7879%)× 0.6418 = 0.608% 5. 总资产周转率变动对总差异的影响 = 22.7038% × (0.4175 – 0.6418 ) = -5.09% ( 四) 对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率分析, 找出各构成比率变动的对总 差异的影响份额 1.本年较上年销售净利率总差异 = 22.7038% - 21.757% = 0.947% 2.由于销售成本的变动影响 = (39100 / 948800)- (420500 / 989700)= 41.2099% - 42.4878% = -1.2777% 3.由于销售费用率变动影响 = (52700/ 948800)- (43500/ 989700)= 5.5544% 4.3953% = 1.1591% 4.由于产品销售税金变动影响= (9960 / 948800)- (89000 / 989700) = 10.4975% 8.9926% = 1.5049% 5.由于销售管理费用率变动影响 = (107000/948800)- (97200/989700) = 11.2774% 9.8212% = 1.4562% 6.由于销售财务费用率变动影响= (3600/948800)- (18500/989700)= 0.3794% 1.8693% = -1.4899% 7. 由于销售所得税金率变动影响= (88470/948800)- (96300/989700)= 9.3244% 9.7302% = -0.4058% 8.汇总差异= (-1.2777%)+1.1591%+1.5049%+1.4562%+(-1.4899%)+(-0.4058%)= 0.947% (五)通过上述分析可知,该公司的权益净利率本年较上年减少了 8.23%,影响此总差 异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数, 计算结果表明, 此两种因素从总体看均为不 利因素,其中总资产净利率下降影响份额为 6.8%,权益乘数下降影响份额为 1.43%。对于权 益乘数下降所引起的对权益净利率影响, 今后可考虑适当增加负债, 利用财务杠杆来改善权 益乘数,以提高权益净利率。引起总资产净利率下降的主要原因是总资产周转率的延缓,对 于这个不利因素,今后要通过强化企业管理,优化资源管理。缩短生产经营周期,以加强资 金周转来解决。 在总资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面, 即销售净利率提高的 积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。 销售净利润的上升总体来看, 是积 极因素,引起其上升的有利因素主要有三个:销售费用率下降,销售税金率下降和销售管理

费用下降。但是也应该注意,在销售上升的积极因素中,也包含了三个不利因素,即销售成 本率、 销售财务费用率和销售所得税金率的升高, 只是这三个因素的升高对销售净利率的负 影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是客观因素,企业主要是适应,所以 提高警惕销售净利率,企业主要应从其他四个方面挖掘潜力,具体建议是:继续巩固和扩展 销售费用率和销售管理费用率的降低的成果, 今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低 上。 至于销售财务费用率的上升问题, 应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以 对比才能做出正确的判断。

练 习 题
一、单项选择题 单选参考答案:1-5:DAACA;6-10:CDABC;11-15:ADBAA;16-20:BCACB 二、多项选择题(下列各小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。) 多选参考答案:1、ABC;2、ABD;3、ABD;4、ABDE;5、ABCDE 三、判断题 判断题参考答案:×√√××√√ 四、计算题 1、某公司 2003 年 12 月 31 日资产负债表摘录如下: **公司资产负债表摘录 资产 项目 货币资金 应收帐款余额 存货 固定资产净值 58800 金额 5000 项目 应付帐款 应交税金 长期负债 实收资本 未分配利润 总计 86400 60000 5000 单位:元 负债及所有者权益 金额

补充资料: (1)年末流动比率为 1.5; (2)权益负债比率 0.8; (3)以销售额和年末存货计 算的存货周转率 15 次; (4)以销售成本和年末存货计算的存货周转率为 10.5 次; (5)本年 毛利为 63000 元。

要求: (1)计算存货帐户余额、应收帐款帐户余额、应付帐款帐户余额和未分配帐户余额; 请详细列出计算的过程。 (2)并将表格内容补充完整。 解: (1)毛利=销售收入-销售成本=6300 以销售额和年末存货计算的存货周转率 - 以销售成本和年末存货计算的存货周转率 =

销售收入- 销售成本 6300 ? ? 15 ? 10.5 =4.5 年末存货 年末存货
所以,年末存货=14000

(2)应收帐款帐户余额=86400-58800-14000-5000=8600 (3)流动比率=

流动资产 5000? 8600? 14000 ? ? 1.5 流动负债 流动负债
所以,流动负债=18400

因此,应付帐款帐户余额=流动负债-应交税金=18400-5000=13400 (4)负债权益比率=

负债总额 ? 0.8 所有者权益总额

负债总额+所有者权益总额=86400 所以,所有者权益总额=48000;负债总额=38400 故:未分配利润=48000-60000=-12000 长期负债=38400-18400=20000

2、某公司 2002 年年末流动比率为 3∶1,速动比率为 2∶1,又知该公司流动负债年末余额 为 60 万元,全年主营业务成本为 600 万元。 要求: (1)计算 2002 年该公司的存货周转次数及周转天数。 (2)若同行业存货周转次数平均为 9 次,周转天数平均为 40 天,则该公司的存货周 转速度较同行业平均水平是快还是慢?(假定该公司的存货年初、年末余额基本相同,一年 按 360 天算) 解: (1) 流动比率 ? 速动比率 ? 所以:存货=流动负债=60 万元

存货 ? 3? 2 ?1 流动负债

年该公司的存货周转次 数? 则: 2002
2002 年该公司的存货周转天 数 ?

主营业务成本 600 ? ? 10次 平均存货 6

360 ? 36 10

(2)该公司比同行业周转次数快,表明其周转次数比同行业平均水平快。

3、 已知某股份公司 2005 年普通股发行在外数为 120 万股, 本年度支付普通股的现金股利是 40 万元,税后净利是 220 万元,每股市价 5 元,计算股利发放率和市盈率。 解:股利发放率=

每股股利 40 ? 120 ? 100% ? ? 100% ? 18% 每股盈余 220 ? 120

股利报酬率=

每股股利 40 ? 120 ? 100% ? ? 100% ? 18% 每股盈余 220 ? 120

市盈率=

每股市价 5 ? 100% ? ? 2.73 每股盈余 220 ? 120

4、某股份公司本年度利润净额为 40000 元,发行在外的普通股平均为 12500 股,目前尚未 发行优先股。求: (1)根据上述资料计算每股盈余; (2)若企业本年度分配股利 28750 元, 则每股股利是多少? 解: 每股盈余 ?

净利润 40000 ? ? 3.2元 普通股股数 12500
28750 ? 2.30元 12500

每股股利 ?

五、案例分析:杜邦财务分析应用 某企业 2008 年、2009 年的有关资料如下表,试对该企业总资产报酬率进行分析: 项目 销售收入(单价 50 元) 其中:赊销收入 全部成本: (1)制造成本 (2)管理费用 (3)销售费用 (4)财务费用 利润 2008 年 2000000 504000 1880598 1158598 540000 170000 12000 119402 2009 年 3000000 600000 2776119 1771119 750000 240000 15000 223881

所得税 税后利润 固定资产 现金、有价证券 应收帐款(平均额) 存货(平均额) 解: (1)销售净利率(2008)=

39402 80000 360000 110000 70000 260000

73881 150000 600000 300000 150000 450000

净利润 80000 ? ? 4% 销售收入 2000000

销售净利率(2009)=

净利润 150000 ? ? 5% 销售收入 3000000

资产周转率(2008)=

销售收入 2000000 ? ? 2.5次 平均资产 360000? 110000? 20000? 260000 销售收入 3000000 ? ? 2次 平均资产 600000? 300000? 150000? 450000

资产周转率(2009)= 所以,

总资产报酬率(2008)= 销售净利率? 总资产周转率? 4% ? 2.5 ? 10% 总资产报酬率(2009)= 销售净利率? 总资产周转率? 5% ? 2 ? 10% 可以看出:两年资产报酬率相同,但并不能说明两年的经营状况完全相同,继续分析: (2)销售净利率分析 2009 年的销售净利率 ? 2009 年的销售净利率,是因为 2009 年比 2008 年的税后利润、销 售收入都有所增长,但前者增长幅度大于后者的幅度。 由产品单价 50 元可知, 2008 年销售量 40000 单位, 2009 年的销售量 60000 单位。 所以, 2008 年产品单位成本=

1158598 ? 28.96元 40000 1771119 ? 29.65元 60000

2009 年产品单位成本=

可见,2009 年的制造水平并不比 2008 年好。 所以,2009 年按业务量比例发生的期间成本低于 2008 年,才使得 2009 年的销售净利率高 于 2008 年。 (3)资产周转率分析 2008 年的资产周转率>2009 年的资产周转率,说明 2009 年的资产使用效率不如 2008 年。 从资金占用量分析:2009 年的固定资产、现金、有价证券、应收帐款、存货的占用量 超过 2008 年的 1.5 倍。 (销售收入是 2008 年的 1.5 倍)

① 分别计算 2008 年、2009 年的存货周转率分别为 4.6 次和 3.94 次,说明 2009 年的存货 占用水平高,存货积压,管理欠佳; ② 应收帐款周转率分别为 7.2 次和 4 次,说明 2009 年应收帐款回收速度慢。 这都是导致 2009 年资金周转率下降的原因。 所以,改进 2009 年的经营管理需要努力降低产品制造成本额,减少资金占用和加速资 金周转。


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