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江西瑞奇期货 王伟成 虽受干旱影响


虽受干旱影响,但菜油短期走势不容乐观 虽受干旱影响 但菜油短期走势不容乐观 但菜油
一:基本面分析 基本面分析
1: 自 2 月下旬以来, 西南地区的干旱天气开始受到人们的重视。 目前, 随着旱情的发展, 人们对西南地区的旱灾日益关注。 由于西南地区为我国的油菜籽产区, 菜油也因市场预期今 年油菜籽产量将大幅下滑而走高。那么,旱灾到底能支撑菜油价格涨多高? 下

图为我国油菜种植分布图:

下图为我国重要油菜产区的种植面积统计:

由上图可知,目前旱情最严重的云南,广西并不是油菜的主产区, 重灾区的云南、 贵州、 广 西油菜籽的总产量不及全国产量的 8%.倒是四川的种植面积较大. 从当前受灾的区域来看, 四川的重灾区主要在攀西地区,该地区并非四川油菜籽的主产地。与此同时,资阳、内江、 眉山等主产区轻微干旱, 通过人工降雨等方式已经缓解了旱情。 据四川油脂协会有关人士介 绍, 当前四川油菜籽主产区的油菜生长受干旱天气的影响并不明显, 但如果继续没有有效降 雨出现,后期当地油菜的生长就会受到较大影响,当前当地油菜扬花期基本结束,随后而来 的结荚期对水分要求很高,未来几天气候如何,目前也不能有明确的判断.

2:政策状况: 首先,国内油菜籽、菜油库存充足。由于旱情影响,今年西南地区油菜籽可能减产 50 万 吨.但相对于全国产量来说,只占了比较小的一部分. 此外,为保证农民利益,国家一直对油菜籽进行收储,并延长了春播油菜籽收购政策的 执行期,这有效支撑了菜油价格,但另一方面也使得国内国储油菜籽库存较高。与此同时, 当前各地油厂菜油库存较为充足。后期如果菜油价格过高,有可能导致国家放储,这将对菜 油价格形成压制。另据了解,当前国产油菜籽的压榨利润为 100—200 元/吨,在油厂并不看 好油脂后市的前提下,菜油价格继续攀升将会吸引大量的保值盘介入。 目前国家对产于加拿大的油菜籽限制进口,一方面来说,对我国菜油市场利多,另一方面来 看,也可以解释为目前国內菜油库存量比较大. 3:相关品种分析: 目前, 美国 2010 年大豆种植面积估计达 7,650-7,870 万英亩。而去年美国农民的大豆收 成创纪录高位, 大豆种植面积为 7,750 万英亩。 阿根廷农业部 3 月 18 日在其对新作大豆的首次预估中称,阿根廷 2009/10 年度大豆产 量预期将达到 5,100-5,500 万吨,创纪录高位。 国家粮油信息中心 3 月 18 日发布“中国农产品(000061,股吧)市场趋势指数”报告指出, 中国大豆市场需求趋势指数为 48.8,较上周(截至 3 月 10 日当周)指数 50.0 降低 1.2,低 于 2009 年同期 50.6 的需求指数,处于 50 的中性需求水平之下。 国家粮油信息中心发布报告称,3 月份进口大豆到货量将明显增加,预计将超过 350 万 吨,4-5 月份到货量均超过 400 万吨。

成本预测情况 二:成本预测情况 成本预测情况:
1:国家对油菜籽进行保护价收购,2009 年保护价格在 1.85 元,依据产出比计算.

四级菜油成本测算 1 2 3 4 5 6 菜籽收购价格 加工费 四级菜油理论得率 菜粕理论得率 油销售收入 菜粕平均价格 1+2- 4×6 3700 200 0.36 0.6000 2640 2000

7

四级菜油理论成本

5÷3

7500

今年国家对油菜籽的保护收购价还没有确定,因此给菜油的价格变化也带来不确定性.

技术分析: 三:技术分析 技术分析
1:菜油走势: 菜油从 2008 年 12 月见底后,开始上涨,历时 10 个月,经过 5 浪走势,价格由 5800 到达 8700, 随后在 2009 年 10 月构筑一个双顶形态后,开始走出 A 浪回撤,价格到达 7800,目前走在 B 浪 反弹中,价格在 8200 左右. 从波浪理论分析,价格应该还会走一个 C 浪回撤,这样一来,就完成了一个完整的浪形. 在日 K 线布林通道中,价格已经触及到上方压力线,有回调的需求. 从 MACD 指标分析,周 K 线的 MACD 已经在高位形成交叉,DIF 穿越 DEA,已经由多头市 场转空. 近几天,受西南旱情影响,价格越过了 60 日均价的阻力,但始终是高开低走的阴线,说明上方 抛压沉重. 如下图:

2:美豆走势: 美豆目前在 900—980 美分间震荡,但从周线看,美豆指数的均线系统已经形成空头排列, 从技术上分析,在此情况下,美豆价格将易跌难涨. 如下图:

3:菜油 C 浪回撤的重要支持: 从均线系统来分析.理论上目前 60 日均价 8100 是第一支持位置,随后将是前期低点 7800 是第二支持位置,最重要的支持位置将在 60 周均价 7650 附近.

结论: 四:结论 结论
尽管目前受到干旱的影响,但由于美洲大豆预期产量将创新高,而且从技术走势上反映,价 格目前处于 C 浪回撤中,预计在旱情稍微减轻后,南美大豆大量上市时,菜油价格将会下跌,下 跌的第一目标位应该可以看到 7800 附近,第二目标位可以看到 7650 左右. 江西瑞奇期货经纪有限公司 王伟成 2010.3.24


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